受多種因素影響,，一季度貿(mào)易逆差為10.2億美元,，這是繼2004年出現(xiàn)84.4億美元的季度貿(mào)易逆差之后，我國(guó)再度出現(xiàn)貿(mào)易逆差。接近30%的進(jìn)出口增速,，說(shuō)明我國(guó)外貿(mào)有可能延續(xù)2010年以來(lái)良好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng),。筆者認(rèn)為,，一季度的外貿(mào)逆差并不說(shuō)明現(xiàn)階段外貿(mào)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。相反,，在內(nèi)需調(diào)整和外需旺盛的推動(dòng)下,，外貿(mào)順差仍有可能保持高位，而宏觀政策的調(diào)整更多的是考慮應(yīng)對(duì)通脹,，外貿(mào)問題并不是政策調(diào)整的主基調(diào),。
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逆差為初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升所致 |
出口方面，從一季度數(shù)據(jù)看,，1月-3月的出口增長(zhǎng)率分別為37.7%,、2.4%、35.8%,，僅2月的出口增速較低,。2月出口增速低除春節(jié)因素以外，最主要因素是由于去年同期出口增速高達(dá)45.7%,，基數(shù)較高,。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)，今年世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持4%以上的增長(zhǎng)速度,，外需持續(xù)向好將拉動(dòng)出口繼續(xù)保持20%以上的增長(zhǎng),。除了新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)以外，近期美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)超出預(yù)期的數(shù)據(jù)也充分說(shuō)明發(fā)達(dá)國(guó)家逐步進(jìn)入正常增長(zhǎng)的軌道,，這都有利于增加對(duì)這些主要市場(chǎng)的出口,，一季度對(duì)這些傳統(tǒng)出口市場(chǎng)良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。實(shí)際上,，在一般貿(mào)易出口保持高速增長(zhǎng)的同時(shí),，一季度的加工貿(mào)易進(jìn)口增長(zhǎng)達(dá)到了20.9%，這也有利于加工貿(mào)易出口在未來(lái)保持一個(gè)相對(duì)較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。
進(jìn)口方面,，從一季度的數(shù)據(jù)看，1月-3月的進(jìn)口增長(zhǎng)率分別為51%,、19.4%,、27.3%,，均保持較高的增長(zhǎng)速度。進(jìn)口的快速增長(zhǎng)很大程度上是占進(jìn)口總量35%左右的初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升所導(dǎo)致的,，價(jià)格因素是主要原因,。從具體商品看，原油進(jìn)口6342萬(wàn)噸,，增加11.9%,，進(jìn)口均價(jià)為每噸686.6美元，上漲24%,；鐵礦砂進(jìn)口1.8億噸,，增加14.4%，進(jìn)口均價(jià)為每噸156.5美元,，上漲59.5%,；大豆1096萬(wàn)噸，減少0.7%,，進(jìn)口均價(jià)為每噸573.9美元,，上漲25.7%。
從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看,，全球流動(dòng)性泛濫,、中東北非等主要產(chǎn)油地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩以及日本災(zāi)后重建原材料進(jìn)口大增，會(huì)進(jìn)一步推高國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格,。必須指出,，在通脹預(yù)期下，企業(yè)往往會(huì)增加庫(kù)存,，但是扣除價(jià)格因素之后,，進(jìn)口實(shí)際增長(zhǎng)并不高。這一定程度上說(shuō)明受部分宏觀調(diào)整政策的影響,，進(jìn)口需求受到了一定的削弱,。我們認(rèn)為，進(jìn)口增速二季度之后有可能放緩,，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)在25%左右,。
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斷言貿(mào)易步入平衡時(shí)代為時(shí)尚早 |
在貿(mào)易余額方面，今年一季度的逆差引發(fā)的諸多猜測(cè),，關(guān)注點(diǎn)就是這是否意味著受擴(kuò)大內(nèi)需,、促進(jìn)進(jìn)口等政策的影響，我國(guó)將逐步向貿(mào)易平衡過(guò)渡,，從而結(jié)束持續(xù)順差的常態(tài),。
實(shí)際上,，今年一季度的外貿(mào)情況與同樣出現(xiàn)季度貿(mào)易順差的2004年存在一定的相似之處,。2004年是國(guó)際大宗商品開始進(jìn)入一輪新牛市的開始，大宗商品價(jià)格的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致出現(xiàn)季度逆差。今年一季度的逆差情況也類似,。僅以原油和鐵礦石為例,，如果沒有這兩種商品價(jià)格的上漲，那么一季度將出現(xiàn)大約180億美元的順差,。同樣以2004年為例,，盡管在第一季度出現(xiàn)了逆差，但當(dāng)年也是我國(guó)順差首次突破1000億美元,，之后是連續(xù)多年超過(guò)千億美元以上的貿(mào)易順差,。在目前3萬(wàn)億美元貿(mào)易規(guī)模的情況下，任何一個(gè)小因素的變動(dòng)都有可能導(dǎo)致貿(mào)易余額出現(xiàn)劇烈的變化,。
因此,，很難說(shuō)我國(guó)外貿(mào)已經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變動(dòng)，步入貿(mào)易基本平衡時(shí)代,。而且與投資等內(nèi)需受國(guó)內(nèi)宏觀政策影響較大相比,，外貿(mào)領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度已經(jīng)較高，促進(jìn)進(jìn)口的各項(xiàng)政策如果沒有市場(chǎng)需求的支撐,，很難在短期內(nèi)取得明顯成效,，短期內(nèi)進(jìn)口不會(huì)因?yàn)檎哒{(diào)整而出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。一季度貿(mào)易逆差只是一個(gè)暫時(shí)現(xiàn)象,，在出口旺季逐步到來(lái)之際,，我國(guó)順差將逐步增加，傳統(tǒng)出口市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)甚至有可能進(jìn)一步推高外貿(mào)順差,。
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外匯占款不會(huì)因?yàn)槟娌疃档?/TD> |
圍繞著外貿(mào)的宏觀政策的焦點(diǎn)主要集中在兩方面,，一是人民幣匯率調(diào)整問題；二是外貿(mào)順差持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)的外匯占款過(guò)多而導(dǎo)致的貨幣超發(fā)問題,。這兩個(gè)問題目前仍然是我國(guó)宏觀調(diào)控面臨的兩個(gè)重要問題,，但與外貿(mào)的關(guān)系密切度已經(jīng)大大降低。
在人民幣匯率政策方面,，我國(guó)的貿(mào)易順差是結(jié)構(gòu)性順差,，圍繞著人民幣匯率的博弈主要是在中美兩國(guó)之間展開，即使我國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易平衡,，在對(duì)美國(guó)持續(xù)順差的情況下,，受到的升值壓力也絲毫不會(huì)減少。并且,，中美之間的匯率博弈并不是單純的經(jīng)濟(jì)問題,，諸多復(fù)雜的政策因素也摻雜其中。實(shí)際上,，人民幣匯率從來(lái)就沒有因?yàn)橥獠繅毫Χ霈F(xiàn)大幅調(diào)整,，所有匯率政策的變動(dòng)都是服從于內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要,。今年人民幣匯率有一定的升值空間，這個(gè)空間主要來(lái)自輸入型通脹的壓力而非貿(mào)易順差,。
同樣,，無(wú)論外貿(mào)順差如何變動(dòng)，外匯占款問題今年也將凸顯,。在美國(guó)連續(xù)實(shí)施量化寬松的政策之后,，流動(dòng)性泛濫已經(jīng)成為各國(guó)亟需應(yīng)對(duì)的難題。盡管存在諸多管制,，但在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的背景下,，我國(guó)將成為短期資本的一個(gè)重要目標(biāo)市場(chǎng) 。因此,，即使外貿(mào)順差出現(xiàn)大幅度調(diào)整,，外匯占款也會(huì)因?yàn)槎唐谫Y本的流入而大量增加。外貿(mào)順差減少并不會(huì)降低央行由于外匯占款增加而導(dǎo)致的貨幣政策操作難度,。