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勝景山河二次過會被否決，這是一個令人欣慰的結(jié)果，當然,，除了公司和中介機構(gòu),。不過，他們的不高興,，證明了中國股市仍有一定的糾偏和自潔能力，盡管這種能力表現(xiàn)得很偶然，且范圍有限,，還未形成到機制層面。
勝景山河原定于去年12月17日登陸深交所,，但就在開盤前一個小時,，上市被緊急叫停，因為前一天,，一家媒體刊登著上萬字的報道,，質(zhì)疑勝景山河存在涉嫌虛增銷售收入等多方面問題。
這是一家太可疑的公司,。一個不喝黃酒的地方,，突然出現(xiàn)這樣一家黃酒公司,，在全國的市場份額不過1.6%左右，遠遠低于行業(yè)龍頭古越龍山,、會稽山10%左右的占有率,，盡管如此，招股說明書卻說,，公司凈利潤率高于行業(yè)平均水平10個百分點,，銷售均價高出古越龍山等行業(yè)龍頭1.7倍～3.6倍，人均產(chǎn)能甚至比古越龍山高出300%,！
勝景山河IPO被緊急叫停后,，業(yè)內(nèi)都在揣測，上市是流產(chǎn),，還是暫緩而已,。當時后一種觀點明顯占上風，因為不少人相信,，保薦券商公關(guān)能力極強,，一旦上市流產(chǎn)不但意味著巨額保薦收入打了水漂，公司還須背負“包裝上市”,、“造假上市”等罪名,，甚至會受到處罰，另外監(jiān)管層從保護發(fā)審委的權(quán)威而言,，也愿意大事化小,，小事化了，所以,，當時有“消息靈通人士”信誓旦旦地說,，勝景山河最終還是會上市。
當時筆者在本欄中寫過,，如果勝景山河能順利過會,，意味著中國股市進入了明火執(zhí)仗的時代，完全成為權(quán)貴的圈錢市場,，連遮羞布都扔到了一邊,。
后來，媒體報道也證實,，湖南省方面和保薦券商曾到北京跟監(jiān)管層溝通過,，不過發(fā)審委在二次審核時仍然否定了勝景山河IPO，顯示出監(jiān)管層的承壓能力和糾偏的勇氣,。
勝景山河二次被否不是首例,，在勝景山河之前，曾有兩家公司IPO已經(jīng)募集了資金,，最終仍被叫停,，資金連本帶利退還給投資者,，兩家公司分別是立立電子和蘇州恒久，發(fā)審委認定,，前者的股權(quán)“存在瑕疵”,，后者披露的專利與“事實不符”，聽上去都不是大問題,，與媒體報道的“掏空公司資產(chǎn)”和“造假上市”等判斷有較大差距,。當然，發(fā)審委二次否定用詞謹慎,，有不言而喻的苦衷,。
這次，發(fā)審委否定勝景山河的理由是,，招股說明書未披露重大的關(guān)聯(lián)交易,，而非財務作假。根據(jù)中介機構(gòu)后來的核查報告,，勝景山河銷售收入確認符合會計準則規(guī)定,，存貨情況真實，不存在外購黃酒進行勾兌的情形,。
也就是說,，監(jiān)管層認定勝景山河并非包裝上市,，這也與保薦機構(gòu)平安證券的說法口徑一致,。在這樣一種結(jié)論之下，盡管監(jiān)管層宣稱,，將進一步調(diào)查保薦機構(gòu)等中介機構(gòu)的盡職調(diào)查情況,，并根據(jù)調(diào)查結(jié)果做出處理，但可以想象,，即使有處罰,，也不會很重，因為調(diào)子已經(jīng)定了：存在的問題并非致命傷,。
盡管勝景山河的高管豪言,，從哪跌倒就從哪爬起來，但顯然,，這樣一家早已路人皆知的可疑公司,，再次成功IPO的幾率非常之小。公司不幸或是投資者之幸,，但投資者之幸來得也過于偶然,，上述三家公司被撤銷IPO核準決定，均是因為媒體監(jiān)督,，特別是勝景山河,，如若前一天沒有質(zhì)疑報道,，當晚上市慶祝酒會照開，第二天便上市大吉了,。
股市一年IPO的數(shù)量數(shù)百家,，很難相信，這三家被媒體揪出來的公司就是“壞公司”的全部,，有多少類似的“壞公司”早已蒙混過關(guān),，我們不得而知，期望發(fā)審委的專家們替投資者站好崗,、把好關(guān),，并不牢靠。某些時候,，記者比發(fā)審委專家更能發(fā)現(xiàn)公司問題,，這恐怕不是專家們的專業(yè)素養(yǎng)問題，而是職業(yè)操守問題,。
勝景山河事件之后,，監(jiān)管層增加了保薦項目問核程序，要求今后對每個IPO項目,，保薦代表人需逐一針對發(fā)行人的近40個核查項目“簽字畫押”,，也算是對現(xiàn)行發(fā)行制度一種彌補性的措施，這也是勝景山河事件比較寶貴的遺產(chǎn),，不過“補丁”式政策,，仍是對審核制度的承認和維護，仍是對“權(quán)威”的認同,，仍不放開股票市場供應,，讓買者自負。
當然,，新股發(fā)行的改革一直都在進行,，對于監(jiān)管層而言，改革發(fā)行制度比否決一個公司難多了,，只是,，我們期待發(fā)行制度從審核制到注冊制，能邁出更大的步伐,。
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