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當前世界各國經(jīng)濟復蘇步伐不一，而全球性通貨膨脹勢頭正猛，各國央行對是否該退出貨幣政策分歧越來越大,。部分國家則已啟動了加息或是其他收緊措施,。自去年秋天以來，菲律賓央行加息、韓國央行加息、新加坡金管局加息、中國央行加息……而美,、歐等增長乏力的經(jīng)濟體，則依然將確保復蘇作為第一要務,。但上周末,，歐洲央行也加息了。
金融危機之后,，許多國家不得不以天量發(fā)行貨幣來刺激經(jīng)濟,，其后遺癥和并發(fā)癥的淤積，尤其在北非中東政局動蕩之后,，國際石油價格一再推高,，終于使通貨膨脹成為許多國家棘手的難題。印度沖在最前,，遙遙領(lǐng)先：2010年通貨膨脹率10.3%,，今年預期達12.4%。據(jù)測,，美國去年通貨膨脹率2.3%,，今年估計1.6%；歐元區(qū)去年2.3%,，今年估計1.6%,；俄羅斯去年8.4%，今年估計8.8%,；巴西去年5.7%,，今年估計5.9%；南非去年4.7%,，今年估計4.3%,；挪威去年1.6%,，今年估計2.4%,；中國去年3.3%，今年估計4.6%,；韓國去年3.8%,，今年估計2.9%；日本去年-0.2%、今年估計-0.7%,；瑞士去年1.0%,，今年估計0.7%；澳大利亞去年3.1%,，今年估計2.8%,；瑞典去年2.6%，今年估計1.3%,；波蘭去年3.5%,，今年估計2.6%。
加息,，各國央行也都各有難處,。加息有可能導致外幣的流入，推高各種價格,，仍然難以遏制通貨膨脹,。資本市場創(chuàng)造的流通量也對通貨膨脹推波助瀾，似乎并不受加息直接影響,。比如,，金融衍生產(chǎn)品、融資融券,、創(chuàng)業(yè)板,，這些都是制造流通量的產(chǎn)品或地方。所以,，美國有人已在設想限制投資人在銅,、玉米等28個原材料方面所持的合約總數(shù)，這多少能遏制部分流通量,，減輕通貨膨脹的壓力,。但抗擊通貨膨脹的主要手段還是加息，畢竟加息可以釜底抽薪,，增加投機商們舉債交易的成本,，影子銀行就會變成無源之水，無本之木,。如果加息之后股價不跌反漲,，那并不說明加息對遏制流通量和遏制通貨膨脹無用，或許只是表明加息力度太小,，所以投機商們?nèi)匀慌d高采烈地奔走于殿堂之上,。
低息也是有代價的。以低息促進增長,，終究是要還賬的,。自然界是能量守恒：再有效的藥,，總也有副作用。利息也一樣,，利息也是能量守恒,，低息之后遲早要加息。將近四十年前,，美國發(fā)動越南戰(zhàn)爭花費了大量開支,，白宮便希望通過通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁危機，洗劫美國中產(chǎn)階級的財富,。1973年阿拉伯國家推行石油禁運,、1979年伊朗伊斯蘭革命后石油出口進一步受阻、美國三里島核電站事故又打亂了核電供應,；凡此種種,，都推高了油價，轉(zhuǎn)而加劇了通貨膨脹,。油價與通貨膨脹結(jié)伴而行,，風助火勢，火助風威,。結(jié)果直接破壞了當年的西方經(jīng)濟,，不僅如此，還攪亂了整個社會的安定團結(jié),，很多地方出現(xiàn)了打,、砸、搶的現(xiàn)象,。最后,，無奈之下，哪怕經(jīng)濟再次進入衰退,，美聯(lián)儲也不得不加息,，短期利率曾一度高達20%。通貨膨脹被遏制住之后,，利率隨之下降,，美國經(jīng)濟進入了上世紀八十年代的繁榮和增長。同樣,，盡管當下歐元區(qū)經(jīng)濟非常困難,，特別是南歐各國債臺高筑，加息對他們無疑是雪上加霜,，但歐洲央行4月7日仍然宣布加息25個基準點,，將利息拉高到1.25%——長痛不如短痛。
再稍稍深入一下,，加息所涉及的,，也不僅僅是遏制通貨膨脹的問題，而遏制通貨膨脹也不是加息的唯一目的,。歸根到底,，加息，還是不加息,，是個分配財富的問題,。在今天這個世界上，能夠借錢發(fā)財?shù)拇蠖嗍怯绣X人,。試問,，有哪一家房地產(chǎn)公司不是靠貸款開發(fā)的？在今天這個世界上,，能夠借錢不還的也是有錢人——低息,，某種程度上就是變相減免債務。結(jié)果,，自然是越有錢便越能借錢,，窮人只能等待救濟，中產(chǎn)階級也只能老老實實地做房奴,。即便加息不能遏制通貨膨脹,，那也可以減少儲戶的損失。加息其實也并不一定會增加房貸還款利息,，銀行完全可以減少其獲取的利差,。
美聯(lián)儲很頑固，至今仍然不承認全球性的通貨膨脹問題,，不顧美元作為世界貨幣的性質(zhì),，依然維持低利率。盡管美元利率不動,，但大宗產(chǎn)品卻聞風而動,，發(fā)揮了另類利率的作用。2011年4月交付的黃金期貨合約在4月7日交易時的價格為每盎司1457.20美元,。白銀的價格也達到每盎司39.540美元,。與此同時，美聯(lián)儲內(nèi)部也有人提出減少定量寬松,，將原定的注資6000億美元減至5000億美元,。只是，美國銀行究竟何時加息,，仍然是世人心中的一個懸念,。
“無論何時，無論何地,，通貨膨脹都是貨幣政策的結(jié)果,�,！边@句名言出自美國經(jīng)濟學家、諾貝爾經(jīng)濟學獎得主米爾頓·弗里德曼,。按弗翁的說法,，加息才是硬道理！
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