中國證券市場開辦之初屬于摸著石頭過河的改革典型案例,，即便最大膽的預測者也不可能料想到二十年后中國證券市場的龐大規(guī)模,。這是一個不可動搖的市場，也是一個充滿缺憾的市場 ,。
證券市場在創(chuàng)始之初拯救了岌岌可危的地方國企,，而后成為央企的救生圈，中小板與創(chuàng)業(yè)板給民企留出綠色地帶,，在2003年前后證券市場拯救瀕臨技術破產(chǎn)的商業(yè)銀行,，2005年以后拯救了被黑幕與資本金不足所困的券商。將來的中小商業(yè)銀行,、高鐵,、大飛機、創(chuàng)新型企業(yè),，都會從證券市場得到源源不斷的給養(yǎng),。
在肯定成績的同時，證券市場的不足同樣讓人無法忽視,。
證券市場的定價沒有走上市場之路,，新股發(fā)行價被刻意維持在高位。在股改之前通過大規(guī)模的非流通股將股價維系在高位,，而股改之后流通受限,，高高在上的貨幣發(fā)行量與發(fā)行市場的控制，使得新股發(fā)行存在極高的溢價泡沫,。2010年中國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率直飛上天,。
證券市場在提供市場所亟須資金、為投資者提供回報的同時,，在某種程度上成為各類權勢階層瓜分上市資源的盛宴,，繼續(xù)成為國企改革扶危救困的急先鋒,。各個部委、各地方政府,、各個行業(yè)的企業(yè),，紛紛拿出渾身解數(shù)，一些劣質企業(yè)剝離債務,、將優(yōu)質資產(chǎn)集聚在一起,，搖身變?yōu)樯鲜泄荆罄蒙鲜泄九c母公司之間的臍帶不斷輸血,。臍帶血如今還在發(fā)酵,，表現(xiàn)形式主要是第N次的資產(chǎn)重組。雖然我國培育出了眾多的市場中介機構,，但市場企業(yè)主動結歡權力,，說明市場的獨立性非常欠缺。
中國資本與貨幣市場固有的制度軟肋使幾代投資人大浪淘沙,，我國第一代證券市場人士善始善終者極少,，如尉文淵、闞治東等人,，均成為建立制度根基的墊腳石,，這何嘗不是中國經(jīng)濟效率總體下降的重要原因？
有信仰的“股神”少,，內幕交易的擁躉多,，趨勢投資的信徒日眾。趨勢投資沒有錯,，但價值投資多年被棄如弊屣,，市場內生機理一定存在問題。
上市公司的誠信制度沒有屹立在堅硬的巖石上,，許多所謂的藍籌股如鐵公雞一毛不拔,，而某些地區(qū)將上市當作政績工程，由地方合力粉飾出一家上市公司,。從股改以來，治理內幕交易成為重中之重,，但治理內幕交易所需要的獨立的司法救濟渠道付之厥如,，信息的獨立公開常常遭受阻撓。
成熟的資本市場必須擁有健康的基因,，那就是獨立的公司個體,，高效的組織架構，以及高效而獨立的監(jiān)管體系,、司法救助系統(tǒng),。