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近幾天來,，由于8月份CPI超警戒線并達到3.5%，創(chuàng)22個月新高,，所以,，關(guān)于央行近期加息的傳言甚囂塵上，這給正在尋求向上突破的股市以深重打擊,。不過,，對于是否上調(diào)存款利率或?qū)嵭斜Ｖ祪π钛胄邢嚓P(guān)人士不予置評，這就讓市場難以捉摸,。筆者認為,，在目前關(guān)鍵時期，央行的態(tài)度對于市場預(yù)期非常重要,，為此,，央行需加強加息預(yù)期管理。
目前加息之策實不可取,。筆者認為目前不是加息的時間節(jié)點,。到目前為止，央行依舊堅持適度寬松貨幣政策的態(tài)度還沒有改變,，更未對加息作出明確表示,。在央行態(tài)度不明朗的情況下，市場多種傳言滿天飛,，著實讓人摸不著頭腦�,，F(xiàn)在市場傳聞?wù)f將對儲蓄存款給予保值補貼，或是允許銀行根據(jù)自身情況至高上浮存款利率10%,。筆者要問,，在當(dāng)前加息呼聲如此高漲的情況下，決策層將對儲蓄存款給予保值補貼究竟意欲何為,？如果是為了解決負利率問題,，可以說，在當(dāng)前國際熱錢對中國市場趨之若鶩的情況下,，無論是央行加息還是商業(yè)銀行利用市場化手段提高利率,，最終結(jié)果都只能是將CPI和存款利率輪番推高，而CPI總是上漲在先,，并與銀行存款利率拉開一定的差距,，從而使老百姓希望解決負利率問題的美好愿望化為泡影，或者是似乎能夠看得見,，但實際根本得不到,。另外，允許銀行根據(jù)自身情況上浮存款利率,，如果是為了能讓商業(yè)銀行多拉存款,，那么，商業(yè)銀行高價獲得的負債，一定會設(shè)法高價運用出去,；如果用不出去,，商業(yè)銀行就會賠本賺吆喝；如果能用出去,，就會進一步增大信貸投放,，這與決策層的信貸調(diào)控政策完全相悖。所以,，在我國經(jīng)濟增速放緩的總體趨勢沒有改變,、未來出口也存在回落壓力的情況下，無論用哪種方式上調(diào)存款利率都不可取,。
現(xiàn)在的問題是,，央行在能對當(dāng)前乃至未來我國經(jīng)濟與金融形勢作出一個科學(xué)判斷和分析的情況下，必須對利率政策尤其是是否加息有一個明確的態(tài)度,，這是央行的義務(wù)也是央行義不容辭的責(zé)任,。只有這樣，才能給市場一個明確的預(yù)期和方向,，凈化市場預(yù)期環(huán)境,。其實，筆者對年底之前是否加息態(tài)度就十分明確,，即維持貨幣政策尤其是利率政策的穩(wěn)定性,，切莫草率走上加息通道，要知道,，上去容易下來難,，調(diào)一次就意味著要調(diào)若干次。我們不斷地講,，要加強通脹預(yù)期管理,，目前通脹預(yù)期管理的核心就是加息預(yù)期管理，而加息預(yù)期管理就必須增加央行貨幣政策的透明度,。因為,，貨幣政策透明度的提高有利于形成共同預(yù)期，更有利于改善貨幣政策的可信性,。
關(guān)于這方面最突出的例子就是美聯(lián)儲,。盡管美聯(lián)儲貨幣政策的透明度比較高，但今年2月底,，美聯(lián)儲主席伯南克在出席美國國會眾議院金融服務(wù)委員會聽證會提交半年度《貨幣政策報告》并做陳述時,，仍強調(diào)應(yīng)保持美聯(lián)儲貨幣政策的透明度、進一步增強貨幣政策的獨立性以及加強對銀行的監(jiān)管權(quán)力,。伯南克在陳述中提出了兩項增加美聯(lián)儲透明度的措施,，即公開其特殊措施的受益者名單,，并歡迎審計機構(gòu)對美聯(lián)儲的管理行為進行評估。不過,，美聯(lián)儲在愿意增加透明度的同時,，堅持“兩個例外”：一是公開的限度僅限于危機時期創(chuàng)設(shè)的特殊借貸工具的信息，而傳統(tǒng)的緊急信貸工具——“貼現(xiàn)窗口”的信息不在公開之列,；二是美聯(lián)儲的貨幣管理政策，即調(diào)整利率的權(quán)力,，必須獨立于國會之外,，以保證利率的調(diào)整不受短期政治壓力的影響。
眼下就我國具體情況而言,，究竟是否加息,，該是央行作出明確表態(tài)的時候了，任何為保持貨幣政策神秘性而“不予置評”或含糊其詞的舉動都無益于問題的及時有效解決,。當(dāng)然,，更具有戰(zhàn)略意義的是，應(yīng)能通過改革,，進一步增強央行貨幣政策的獨立性,，尤其是將貨幣政策委員會由咨詢議事機構(gòu)提升為決策機構(gòu)。這樣一來,，也許在提高貨幣政策決策效率以及透明度方面會有很大的突破,。
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