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把地產納入宏觀經(jīng)濟目標
湯敏表示，他提出的這種方式，國際上目前還沒有,。不過現(xiàn)在世界的理論界正在討論，房地產泡沫到底應不應該作為宏觀調控的目標,。因為在很長的時間里,，房地產、股市都不在宏觀調控的目標里,。大家如果研究宏觀經(jīng)濟學的話,，就可以看到，宏觀經(jīng)濟學對通貨膨脹,、對就業(yè)研究得非常細,、非常多，但是對資本市場,、對房地產價格的影響研究非常欠缺,。
湯敏說，過去傳統(tǒng)的宏觀調控,，都是以通貨膨脹或者就業(yè)為目標,，對資產價格往往沒有加以注意，這實際上造成了很多問題,。比如說上個世紀80年代的日本,，當時日本的房地產價格、股市價格拼命上漲,，但是它的通貨膨脹率并不高,，所以日本的中央銀行從通貨膨脹的角度認為市場沒有風險，為了防止日元升值過高,，往市場上提供了大量的貨幣,。這些錢沒有進入實體經(jīng)濟，也就沒有推高通貨膨脹率,，但是跑到股市,、房市去把資產價格推高了,，最后造成了很大的問題。
美國這次的次貸危機,，從某種意義上來說也跟這個有關,。美國聯(lián)邦儲備銀行前主席格林斯潘長期以來反對中央銀行干預資產價格。1997年的時候,，美國納斯達克市場的泡沫已經(jīng)很高了,，但是格林斯潘在國會聽證的時候曾經(jīng)說，現(xiàn)在的股市是非理性繁榮,，但是這不是中央銀行該管的,。格林斯潘認為，當資產泡沫破裂以后,，美聯(lián)儲可以通過貨幣政策救市,，但是去打壓資本市場、打壓房地產價格并不是他的責任,�,！�9·11”以后，美聯(lián)儲給市場注入了大量的資金,。當時美國通貨膨脹率并不高,，所以中央銀行認為沒風險，繼續(xù)注入資金,。這些錢進入到了美國的房地產市場,，加上次級債和其它一些金融衍生產品，造成了美國房地產市場的泡沫,，最后導致了危機,。
這次國際金融危機以后，很多學者開始痛定思痛,，考慮宏觀管理應不應該把資產價格,，尤其是房地產的價格、股市的價格考慮進去,。這個問題現(xiàn)在還在討論之中,，不過有一種趨勢是，未來的宏觀管理很可能把這些考慮進去,，作為一個調控的目標,。
湯敏說，到目前為止,，這些問題還沒有形成完整的理論,。但是對中國來說，可能等不到這些理論都完善的時候再去做。事實上,，很多的經(jīng)濟理論恰好是在實踐中做了以后再總結,，最終上升為理論的。中國正面臨著一個非常緊急,、非常危急的時候,，因為房地產泡沫已經(jīng)明顯地形成，所以怎么樣從自身利益出發(fā),，建立一套能夠讓房地產市場長治久安,、平穩(wěn)發(fā)展的機制，就顯得格外重要,。
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中國的房地產泡沫到底有多大,？