央行公布的上半年中國金融數(shù)據(jù)表明，6月份中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增1171.49億元,，環(huán)比增速較上月下降11%,，在5月份驟降一半之后繼續(xù)下降，截至今年6月,，外匯占款余額達(dá)到20.59萬億元,。而外匯儲備則在5月份大幅減少了510億美元。
在筆者看來,，6月新增外匯占款繼續(xù)下降,，說明短期國際資本延續(xù)5月份的流出中國的趨勢,。受今年4月份歐洲主權(quán)債務(wù)的持續(xù)影響,，市場資金出于避險的需求，許多短期資本從新興市場流出,，同時回流到相對安全的美國國債市場,。因此，在國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波動背景下的資本避險需求以及中國宏觀調(diào)控處于觀察期的雙重環(huán)境下,，國際資本短期內(nèi)流出中國市場的趨勢還將有所延續(xù),，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本穩(wěn)定以及中國宏觀調(diào)控的政策明確之后，國際資本流入中國將趨于一個穩(wěn)定的狀態(tài),。
有意思的是,，外匯管理局近期也表示，2010年前4個月,，中國外匯資金凈流入總體延續(xù)了2009年二季度以來的回升態(tài)勢,，4月份結(jié)售匯順差規(guī)模是2008年底國際金融危機(jī)集中爆發(fā)以來的最高值。但進(jìn)入5月份以來,，外匯凈流入壓力有所緩解,，5月份銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模較4月份大幅下降56%。
4月份的歐元主權(quán)債務(wù)危機(jī),，不僅延緩了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐,，也造成歐元出現(xiàn)大幅的貶值，從而進(jìn)一步影響其與美元作為國際儲備貨幣的競爭,。據(jù)統(tǒng)計顯示,，從2009年末到2010年5月，歐元兌美元貶值近20%,，二季度歐元兌美元貶值超過10%,，僅5月份就下跌了7%，這直接導(dǎo)致以美元計價的外匯儲備資產(chǎn)出現(xiàn)賬面上的匯兌損失,，從而造成中國外匯儲備的減少,。不過，歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)并沒有持續(xù)的惡化，歐元出現(xiàn)了階段性的反彈,，美元則出現(xiàn)逐級下跌,。因此，從賬面來看,，歐元的反轉(zhuǎn)將使得這種匯兌損失有所減少,。
自央行宣布繼續(xù)推動人民幣匯率改革措施以來，市場對人民幣升值與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本保持了一致,，截至6月末人民幣匯率為1美元兌6.7909元人民幣,，人民幣匯率趨于更加靈活，從而進(jìn)一步緩解了國際投機(jī)資本流入對中國外匯管理的壓力,。
對于當(dāng)前中國外匯管理政策的走勢,，外管局近日也指出，一方面,，美元跨境套利交易盛行,，在中國本外幣正利差繼續(xù)存在、人民幣存在一定升值預(yù)期的條件下,，跨境資金流入的壓力較大,；另一方面，若美元利率和匯率持續(xù)走強(qiáng)可能引起國際資本流出,，歐洲一些國家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在治理中,，不排除有些偶發(fā)性事件引起市場信心動蕩，引發(fā)跨境資本異動,。
綜合以上分析,，筆者判斷，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)緩慢推進(jìn)的時候,，國際資本將更加的理性,，尤其是在歐元區(qū)債務(wù)短期內(nèi)難以得到緩解的時候，資本流動將以未來經(jīng)濟(jì)的增長作為其逐利的參考依據(jù),。在這種局勢下,，國際資本流入中國將進(jìn)入一個平穩(wěn)狀態(tài)。
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