上周二以來股市出現(xiàn)一波大幅拉升行情,截至今日短短7個交易日上證指數(shù)漲幅達15.7%,,距5000點大關僅一步之遙,。伴隨大盤短期暴漲,帶有杠桿放大效應的分級基金B(yǎng)份額(杠桿基金)受到資金追捧,,交易價格猛漲,,特別是本周以來連續(xù)出現(xiàn)單日20只以上杠桿基金集體漲停,多數(shù)分級基金整體溢價率飆升,,遠超正常溢價水平,,短期風險加大。
整體溢價越高,,套利資金就會越瘋狂進入,。套利資金會同時賣掉A份額和B份額,分級基金A份額因此在近期持續(xù)大跌,,短期跌幅較大,,隱含收益率顯著上升,不少突破7%,。伴隨整體溢價率回落和套利資金離場,,投資者應該隨時準備進場搶購那些高折價,、短期跌幅過大、高隱含收益率的分級基金A份額,�,;鹁A計最佳買點應該在本周五或下周一出現(xiàn)。當然,,對個別品種明天也可以開始入場了,。
杠桿基金漲停秀延續(xù) 整體溢價居高不下
今日,上證指數(shù)震蕩收高,,兵臨5000點,,盤中震蕩明顯加大。雖然大盤漲幅只有0.63%,,但杠桿基金依然表現(xiàn)亢奮,,漲停基金數(shù)量多達22只,,連續(xù)3個交易日有超過20只杠桿基金漲停,,多只軍工杠桿基金和“一帶一路”主題杠桿基金連續(xù)3個交易日漲停,規(guī)模較小的工銀100B,、泰信400B同樣被連拉3個漲停,,資金炒作氣氛濃厚。
杠桿份額短期交易價格飆升使得分級基金整體溢價率不斷被推高,,遠超正常水平,。據(jù)集思錄網(wǎng)站統(tǒng)計,截至今日,,多達24只分級基金整體溢價率超過4%,有8只整體溢價率超過10%,,具備了明顯的溢價套利機會,,其中,受到工銀100B連續(xù)漲停推動,,工銀深100分級基金整體溢價率從本周一的8.9%迅速上升到本周二的13.76%,,今日更是突破20%大關,達到22.26%,,在所有分級基金中整體溢價最高,。
此外,安信一帶一路分級,、諾德深300分級和長城久兆分級等分級基金整體溢價率也較高,,分別達到12.91%、12.15%和12.1%,,前海開源中證健康分級,、泰信400分級,、中融一帶一路分級和金鷹500分級等基金溢價率超過10%�,;饒笥浾甙l(fā)現(xiàn),,部分分級基金如安信一帶一路分級、前海開源中證健康分級基金雖然杠桿份額價格大漲,,但這些基金上市不久倉位很低,,這就導致溢價率短期內(nèi)快速上升。
由于較高的溢價率往往能吸引資金的套利行動,,大量資金短期內(nèi)申購基礎份額拆分成A,、B份額拋售,對A,、B份額交易價格造成極大拋壓,,因此,隨著套利資金入場,,整體溢價過高的分級基金子份額將出現(xiàn)大跌,,投資者短期應該注意回避這類高溢價杠桿基金的風險。
上折潮和溢價套利打壓 分級A份額破位大跌
近期股市大漲,,分級基金出現(xiàn)上折潮,,溢價套利的資金在場內(nèi)大舉拋售A份額兌現(xiàn)套利受益。在這兩大因素作用下,,分級基金A份額慘遭打壓,,價格出現(xiàn)大跌,一些品種短期跌幅很大,。
天相投顧統(tǒng)計顯示,,本周以來3個交易日,分級基金A份額全線大跌,,多達44只基金區(qū)間跌幅超過4%,,其中,醫(yī)藥800A跌幅最大,,三日暴跌8.69%,,浙商穩(wěn)健、國泰醫(yī)藥A,、消費收益,、新華環(huán)保A、銀華中證800A等跌幅也都超過7%,。對于具有類似固定收益特征的基金而言,,短期內(nèi)如此大的跌幅實屬罕見。
業(yè)內(nèi)人士認為,,上折潮和套利潮是壓倒分級基金A份額的兩座大山,,統(tǒng)計顯示,,上周以來,多達11只分級基金觸發(fā)上折,,上折后杠桿份額恢復到2倍的初始杠桿水平,,再加上股指大漲,使得杠桿份額溢價率較上折前顯著上升,,分級基金折價率有擴大壓力,,交易價格下跌。如近期上折的富國創(chuàng)業(yè)板分級基金,,創(chuàng)業(yè)板A上折前折價率為8.12%,,上折復牌后交易價格下跌,今日折價率上升到12.29%,。
近期分級基金整體溢價上升導致套利潮的出現(xiàn)更是加速了A份額的下跌,,套利資金的到來使得分級基金A短期內(nèi)份額激增,套利資金往往不計成本拋售兌現(xiàn)套利收益,,從而使得分級基金A份額紛紛破位大跌,,如消費收益就明顯受到套利資金打壓,場內(nèi)份額從上周五的0.1838億份猛增到今日的0.6371億份,,交易價格3個交易日大跌7.56%,,而如果從上周三開始下跌算起,短短6個交易日跌去9.66%,,套利資金是下跌主要推手,。
不過,專業(yè)人士認為,,伴隨套利過程的逐步結束,,被錯殺的分級基金A份額將受到低風險資金的關注,有望迎來一波估值修復行情,。由于目前正值套利高峰,,對于短期整體溢價較高的分級基金A份額還是應該等待入場時機,最佳買點應該會在周五或下周一出現(xiàn),。一旦股市大幅調(diào)整會讓這一買點提前。