5000點(diǎn)漸行漸近,。
上漲30.81點(diǎn)后,，滬指5月27日?qǐng)?bào)收4941.71點(diǎn)，距離5000點(diǎn)大關(guān)再進(jìn)一步,。一年前國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平豪言5000點(diǎn)時(shí),，還曾被市場(chǎng)所“嘲笑”,，而牛市來(lái)得如此之快,，出乎絕大多數(shù)人意料。
在5000點(diǎn)關(guān)口,，市場(chǎng)多空分歧愈發(fā)加重,。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪多為基金經(jīng)理,，雖然基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)各有不同,，但對(duì)近期調(diào)整的判斷之聲越來(lái)越大。
那么在5000點(diǎn)之下,，是與牛市共舞,，投資與投機(jī)兼顧；還是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,，下調(diào)倉(cāng)位?
牛市剛過(guò)上半場(chǎng)
隨著經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,，以及業(yè)績(jī)和資金共同推動(dòng)，滬指今年以來(lái)漲幅達(dá)到52.77%,，如果說(shuō)今年的目標(biāo)是股指翻倍,，那么牛市正好走了一半。
對(duì)于A股后市,，多位受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，在改革,、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及去產(chǎn)能三大因素下,，長(zhǎng)期來(lái)看牛市不存在太大問(wèn)題，尚未出現(xiàn)可以動(dòng)搖牛市根基的因子,。
北京星石投資稱,，雖然牛市啟動(dòng)以來(lái)A股已經(jīng)有了很大漲幅，但目前仍然處于由資金推動(dòng)的牛市上半場(chǎng),，按照其內(nèi)部測(cè)算,，今年四季度或者明年初宏觀經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，屆時(shí)還有牛市下半場(chǎng),。
與十年前的房地產(chǎn)市場(chǎng)類似,，股市顯然正肩負(fù)著引導(dǎo)和推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史重任。
上海一位不愿具名的基金經(jīng)理稱,，盡管市場(chǎng)存在一定泡沫,，但他認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)“530”，原因主要是三點(diǎn),，一是從經(jīng)濟(jì)角度講崩潰的可能性很小;二是從資金轉(zhuǎn)移角度看牛市過(guò)程沒(méi)有結(jié)束,；第三個(gè)就是，從政策角度相比來(lái)說(shuō),，不再有“有形之手”人為干擾,。
“我的基本觀點(diǎn)是牛市走到中段,，還有很大空間。大的邏輯是大類資產(chǎn)配置發(fā)生變化,，從轉(zhuǎn)移速度和轉(zhuǎn)移量來(lái)看,，點(diǎn)數(shù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。而隨著牛市進(jìn)入到中后段,，波動(dòng)會(huì)逐漸增大,，但我們不會(huì)因?yàn)?0%的回調(diào)就看空市場(chǎng)。短期的邏輯沒(méi)有變化,，到5000點(diǎn),、6000點(diǎn)都很正常�,！焙鈴]資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉書(shū)文對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱,。
在國(guó)金證券策略分析師李立峰看來(lái)，一方面資金面很寬裕,，另外一方面股市出現(xiàn)正反饋效應(yīng),。
“5000點(diǎn)的時(shí)候會(huì)有一些2%、3%的調(diào)整,，個(gè)人不太傾向于做波段的操作,，特別是大的機(jī)構(gòu)，交易成本比較高,。而上證越往上沖,，阻力越大，上證有多大的空間很難看到,�,！崩盍⒎逭f(shuō)。
階段性頂部特征顯現(xiàn)
判斷調(diào)整的機(jī)構(gòu)人士大有人在,。
國(guó)金證券資管部投資總監(jiān)石兵認(rèn)為,，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)調(diào)整但幅度不會(huì)很大�,！罢{(diào)整5%左右,，大概在250個(gè)點(diǎn)。明天應(yīng)該不會(huì)上5000,，這兩天應(yīng)該都不會(huì),，明天直接沖上去概率不是很大�,！痹谑磥�(lái),，雖然不排除本周沖上5000點(diǎn)的可能性，但這個(gè)概率很小。
近期,，兩融監(jiān)管的進(jìn)一步收緊,、嚴(yán)查配資業(yè)務(wù)以及證監(jiān)會(huì)近期對(duì)各類操縱市場(chǎng)的違法違規(guī)行為的打擊。從短期來(lái)看,，顯然這對(duì)市場(chǎng)的影響是偏空的,。
“我覺(jué)得在某個(gè)月份或者某個(gè)時(shí)期會(huì)有大的震蕩，現(xiàn)在看還是走的太厲害了,，特別是杠桿性資金入場(chǎng),，風(fēng)險(xiǎn)更加集聚�,！鄙鲜錾虾２辉妇呙幕鸾�(jīng)理稱,。
昨日開(kāi)盤后不久，滬指出現(xiàn)一波劇烈的調(diào)整,，在9點(diǎn)40分至55分之間,，出現(xiàn)約130個(gè)點(diǎn)的大幅落水。
這樣的行情也印證了新華基金新華鑫利基金經(jīng)理李會(huì)忠的判斷,。
“短期上漲過(guò)快,，情緒化以上的調(diào)整隨時(shí)都可能發(fā)生。這樣調(diào)整的幅度不會(huì)太大,，但有可能就是短期比較劇烈,。”他說(shuō),。
李會(huì)忠進(jìn)一步稱,，從技術(shù)層面來(lái)看，也呈現(xiàn)了一些階段性頂部的特征,，即越到后期分化越來(lái)越嚴(yán)重。
“到后期,，找不到太多明顯的基本面積累的板塊,，補(bǔ)漲則從交易型邏輯出發(fā)來(lái)理解。這樣看它符合頂部的特征,，現(xiàn)在頂部的容易出現(xiàn)局部補(bǔ)漲尤其是垃圾股的補(bǔ)漲,。”
他舉例,，近幾天來(lái)TMT板塊有很多前期熱點(diǎn)個(gè)股在跌,，而60億以下小市值股票及次新股補(bǔ)漲明顯，越到后面分化越發(fā)厲害,。
5月27日下午,，在北京東三環(huán)一個(gè)小型交流會(huì)上，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹也認(rèn)為，牛市“跑太快”,，股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐尚不明顯,。
“要當(dāng)心的是在風(fēng)險(xiǎn)集聚的過(guò)程之中，無(wú)論從微觀層面能保證紅利基本維持在一個(gè)較高的水平,，不能說(shuō)維持一個(gè)牛市,，才能維持較高的點(diǎn)位不能跌下去。否則在如今使用杠桿融資較多的新環(huán)境下,，還是要提防短期風(fēng)險(xiǎn)釋放帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),。”喬虹說(shuō),。
李會(huì)忠則認(rèn)為,，當(dāng)前市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于流動(dòng)性不像之前那么寬松�,！暗谝粋�(gè)是4月份銀行貸款增速明顯要比前幾個(gè)月慢;第二個(gè)是進(jìn)出口方面,，看能不能恢復(fù)到去年12月份600多億美元的狀態(tài)甚至更高�,！�
星石投資亦稱,，估值明顯偏高且業(yè)績(jī)又不是特別出色的股票可能會(huì)面臨階段性的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
