本輪牛市行情的成色正發(fā)生變化，一些市場人士稱為的“結(jié)構(gòu)性熊市”正在上演,。
12月24日,，此前瘋漲的銀行,、保險(xiǎn),、券商等金融板塊成了殺跌主力，券商信托,、保險(xiǎn),、銀行板塊分別下跌6.5%、6.04%,、4.05%,，而相關(guān)的杠桿基金證券B,、證券保險(xiǎn)B、金融B皆收在了跌停板,。在金融股跳水的帶動下,，滬深股指雙雙重挫。12月24日,，上證綜指下跌1.98%,，深證成指下跌2.63%，兩市成交額縮窄至5839.71億元,。
“市場就是這樣,，大家習(xí)慣了追漲殺跌，股市開始調(diào)整了,，‘滿倉踏空’的股民也開始單邊賣股票了,，成交量自然會收窄�,！鄙虾Ｒ患夜蓟鹧芯坎靠偙O(jiān)對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱,，“國外一部分游資可能選擇撤離，大頭還是國內(nèi)的游資,，但基金,、保險(xiǎn)等主力資金應(yīng)該沒動�,！�
游資大撤離
11月20日大盤藍(lán)籌行情啟動以來,，A股市場出現(xiàn)了罕見的去杠桿化現(xiàn)象，這從側(cè)面印證了一些資金正出逃A股市場,。
短期的資金出去一般都是正�,，F(xiàn)象，但問題是當(dāng)前的資金流出規(guī)模顯然并不低,，而且沒有任何公開數(shù)據(jù)能指出哪類機(jī)構(gòu)在做空A股,。
“總體還是以游資為主。市場總體資金并不緊張,，但年底游資的拆借資金還是得歸位過賬,。”某大型私募基金經(jīng)理對記者稱,，“這幾天是時(shí)間窗口,，尤其是24、25日兩天,，各類機(jī)構(gòu)各種錢都需要?dú)w位回倉,，今年市場好，兩融業(yè)務(wù)又做得大,，這幾天歸位的資金量相比往年應(yīng)該更大,�,！�
上海宏流投資董事長王茹遠(yuǎn)稱，游資第一天可能全倉券商,，第二天換了券商全倉“一帶一路”,，第三天又換成銀行，輪番借風(fēng)炒作,，不像小盤成長流動性差,，大盤藍(lán)籌多少資金都容納得下，所以每天都在“折騰”,。相比銀行,、保險(xiǎn)、公募基金,，游資畢竟不成氣候,。
相比游資，公募基金整體相對淡定,。根據(jù)渤海證券基金倉位監(jiān)測模型,，納入統(tǒng)計(jì)范圍的532只偏股型開放式基金上周的平均倉位為87.86%，比前周的85.02%增加了0.02個百分點(diǎn),。其中股票型基金平均倉位為90.81%,，比前周減少了0.09個百分點(diǎn)，混合型基金平均倉位為82.14%,，比前周增加了0.23個百分點(diǎn),。
“年底沒幾個交易日了，公募不會為了幾天來冒這個險(xiǎn),�,！鄙鲜龉佳芯坎靠偙O(jiān)對記者稱，“海外資金可能有部分撤離,，游資肯定是主角,。”
A股對外資吸引力劇降
從海外資金的投資角度而言,，A股市場的吸引力正在下降,。就經(jīng)濟(jì)基本面而言，種種跡象顯示,，中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境還在下降當(dāng)中,，PMI、發(fā)電量等諸多數(shù)據(jù)還在繼續(xù)下滑,，而全球市場的另一邊美國卻在快速增長,。美國勞工部23日公布數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP實(shí)際增長5%,，創(chuàng)下近11年來最佳表現(xiàn),。
在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長帶動下，美元指數(shù)已升至90關(guān)口位置,，創(chuàng)出8年來的新高,。與美元強(qiáng)勢形成鮮明對比的是，短短不到1個月的時(shí)間里人民幣對美元貶值了約1.6%,，也就是說,，即便不考慮股價(jià)波動、手續(xù)費(fèi)等因素,，最近兩個月外資在A股市場光匯率損失即有1個多點(diǎn),。
另一方面，A股較H股溢價(jià)率處于相對高位,�,！巴瑯拥墓荆琀股便宜很多,，能在H股市場上買,，為什么要在A股市場上高價(jià)買呢？”上海一家專注港股投資的私募基金人士對記者稱,。
Wind資訊顯示,，盡管經(jīng)歷了連續(xù)兩天的大跌，87家“A+H”股中,，僅有9家出現(xiàn)了A股較H股折價(jià)的情況,，與之形成鮮明對比的是77家A股出現(xiàn)溢價(jià)。盡管A股券商股24日大跌,，但當(dāng)日海通證券A股收在20.10元,，H股收在18.22港元(折合14.38元人民幣)，即海通證券A股價(jià)格較H股價(jià)格高出39.73%,。而中信證券,、建設(shè)銀行、光大銀行,、中國人壽,、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行,、交通銀行的A股溢價(jià)率分別也達(dá)到了28.72%,、21.53%、19.28%,、14.43%,、7.41%、7%、6.28%,。
在這樣的背景下,，滬股通的投資熱情逐漸在下降。滬股通數(shù)據(jù)顯示,，12月初每日的剩余額度在100億以下,，到了12月中旬升至100億以上，但到了下旬變成了120億以上,。23日,，這一剩余額度達(dá)到了123.47元，離130億投資額度僅有6億元多一點(diǎn)的差距,。
然而以QFII為主的外資總體以長線布局為主,，通常而言，短期的漲跌對它們配置來說影響并不大,，在一些業(yè)內(nèi)人士看來,，出逃的或許只是一小部分國際游資而已。
