10月17日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》,，并自發(fā)布之日起30日后生效,。站在投資者角度,，大家都在猜想誰(shuí)會(huì)成為新退市制度下的首個(gè)犧牲品。而對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),，則是在考慮最后這30天如何通過(guò)重組,、并購(gòu)、被借殼等手段涅槃重生,。一批“垃圾股”停牌續(xù)命成為了不少投資者期盼的炒作題材,，畢竟，復(fù)牌之后的連續(xù)漲停具有致命的誘惑,。
“垃圾股”末日狂奔
今年3月底,，國(guó)務(wù)院發(fā)文，除“借殼上市”須繼續(xù)嚴(yán)格審核外,，上市公司其他并購(gòu)重組均取消行政審核,，這為“垃圾股”重生創(chuàng)造了有利條件。市場(chǎng)一致認(rèn)為,，A股將借此迎來(lái)上市公司資產(chǎn)重組的高峰,，資產(chǎn)重組也將常態(tài)化。
事實(shí)的確如此,，近半年,，A股先后已有近百家上市公司實(shí)施了資產(chǎn)重組。而這些公司股票復(fù)牌后動(dòng)輒40%-50%的漲幅,，吸引了無(wú)數(shù)投資者的目光,。要說(shuō)今年A股最火的熱點(diǎn)，除新股之外就非重組復(fù)牌股莫屬,。一些急需保殼及擺脫退市危機(jī)的“垃圾股”,，在某些人眼中不但不是毒藥，反而更像是誘人的蘋果,。
據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，目前A股仍有200余家上市公司處于停牌狀態(tài),，約占兩市個(gè)股總數(shù)的一成,。這些上市公司的停牌理由無(wú)外乎就是籌劃重大事項(xiàng)、重大資產(chǎn)重組,、籌劃保殼方案等,。就連早已被人詬病的*ST昌九也在本月10日開(kāi)始連續(xù)停牌，停牌理由竟是“2014年4月贛州市國(guó)資委批復(fù)同意的昌九生化保殼三項(xiàng)措施未能成功實(shí)施，當(dāng)前時(shí)間緊迫,，為避免公司被暫停上市,，昌九集團(tuán)將于近期研究籌劃公司新的保殼方案”。
機(jī)會(huì)還是陷阱,？
證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),，上述200余家停牌的上市公司中，有近80家公司總市值不足30億元,，除去9只ST股外,，還有諸如深華發(fā)A、四川金頂這些視虧損為家常便飯的“老釘子戶”,。重組是A股永恒不變的主題,，這些盤小價(jià)低的“垃圾股”一旦插上重組翅膀，股價(jià)一飛沖天并非難以想象的神話,。
值得注意的是,，近期不少停牌重組或收購(gòu)資產(chǎn)的股票，復(fù)牌后的表現(xiàn)會(huì)與預(yù)期有所差異,。有些股票重組或收購(gòu)不成功,，股價(jià)也不怎么跌；有些股票重組或收購(gòu)資產(chǎn)成功,，股價(jià)也漲不動(dòng),。那么，擺在投資者面前就是這樣一個(gè)問(wèn)題,，對(duì)于這些重組或收購(gòu)成功的股票,，比預(yù)期漲幅小的情況，是機(jī)會(huì)還是陷阱,？有分析人士認(rèn)為,，如果行業(yè)好，感覺(jué)是機(jī)會(huì),。這樣看來(lái),，即便“垃圾股”能夠借助重組、并購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)重生,，還是要看自身的硬件條件是否具備足夠吸引力,，這也將成為其能否續(xù)命的關(guān)鍵，不然舊病復(fù)發(fā)也在所難免,。
注冊(cè)制才是殺手锏
近幾年,，滬深交易所都曾出臺(tái)過(guò)完善退市制度的意見(jiàn)征求稿，但一直以來(lái),，退市制度“落地”才是困擾A股的難題,。
從數(shù)據(jù)來(lái)看,，2007年至2012年間，A股市場(chǎng)中沒(méi)有一家公司真正退市,，即便是當(dāng)時(shí)被市場(chǎng)認(rèn)為鐵定出局的閩燦坤B也通過(guò)“縮股大法”實(shí)現(xiàn)重生,。直到今年6月份，長(zhǎng)油公司成為A股首家央企退市上市公司,，退市制度的實(shí)施才取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,，但私募大佬徐翔及知名牛散都在該股走上末路之時(shí)選擇殺入豪賭，又讓公眾對(duì)于退市股能否真退市大打問(wèn)號(hào),。
在審核制下,，上市公司具有殼價(jià)值，都會(huì)千方百計(jì)地通過(guò)變賣資產(chǎn),、財(cái)務(wù)手段來(lái)避免退市,。所以，在不少專家及業(yè)內(nèi)人士眼里,，“推行注冊(cè)制后才可以讓退市制度有效發(fā)揮威力”成為共識(shí),，只有這樣，證監(jiān)會(huì)“出現(xiàn)一家,、退市一家”的口號(hào)才可能不是一句空談,。
