10月19日晚間，某股份制銀行人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者透露，近期央行向商業(yè)銀行發(fā)放SLF（常備借貸便利工具），期限為3個(gè)月,，利率為3.5%左右,。
“一家股份制銀行獲得SLF流動性支持為300億元人民幣,，這是比較小的規(guī)模，每家銀行獲得的規(guī)模不一定相同,�,！鄙鲜龉煞葜沏y行人士稱，獲SLF流動性支持的銀行應(yīng)小于20家,，共計(jì)金額2000億元左右,。
“目前，央行采取局部性釋放流動性措施很容易理解,，”中國社科院金融研究所副所長殷劍峰向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示,，央行投放SLF的時(shí)機(jī)適時(shí)恰當(dāng)，“因?yàn)楝F(xiàn)在來看流動性是收緊的,。貸款增速一直在放緩,，9月情況有所好轉(zhuǎn)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有回到正常狀態(tài),，流動性肯定是不足的,。”
高頻率小力度貨幣使用
“從目前市場情況來看,，3.5%左右的利率是較為合適的,。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者分析稱,，但根據(jù)一般情況,，央行給每家銀行的流動性規(guī)模不同而利率有所調(diào)整，估計(jì)會在十幾個(gè)BP上下浮動,。
恰逢一個(gè)月前,，有機(jī)構(gòu)對本報(bào)記者稱，央行通知五大行,，分別向每家做1000億元的SLF,，期限為3個(gè)月。央行今年以來頻繁使用新型貨幣政策工具,，市場普遍認(rèn)為,，這與基礎(chǔ)貨幣投放渠道改變有一定關(guān)系。
今年5月以來,，金融機(jī)構(gòu)外匯占款開始出現(xiàn)下降趨勢,，6月環(huán)比出現(xiàn)10個(gè)月以來第一次負(fù)增長,，7月金融機(jī)構(gòu)外匯占款出現(xiàn)短暫回升,，但8月再次出現(xiàn)負(fù)增長。《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者整理發(fā)現(xiàn),，金融機(jī)構(gòu)外匯占款5~7月新增數(shù)據(jù)分別為387億元,、-883億元和378億元，呈現(xiàn)出正負(fù)反復(fù)波動的狀態(tài),。
華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者分析稱,，由外匯占款提供基礎(chǔ)貨幣的貨幣創(chuàng)造模式已改變，外匯占款減量需要通過央行主動投放抵補(bǔ),。因此,，央行未來將通過SLF、PSL（抵押補(bǔ)充貸款）,，以及再貸款等新的工具來為市場提供流動性,，這些都是目前階段的探索性工具。楊馳認(rèn)為,，在央行不會全面一次性降息降準(zhǔn)的背景下,，這種高頻率小力度貨幣使用會被央行交替頻繁使用。
楊馳稱,，央行頻繁使用PSL和SLF工具,，和新形勢下貨幣投放渠道發(fā)生改變有直接關(guān)系。以往在我國貿(mào)易項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目雙順差的大背景下,，央行主要通過外匯占款的方式投放基礎(chǔ)貨幣,。近年來隨著中國國際收支漸趨平衡、跨境資本流入趨緩,、人民幣單邊升值預(yù)期減弱等因素影響,，外匯占款出現(xiàn)不升反降，央行逐漸選擇新的替代性渠道實(shí)施基本貨幣投放,，PSL,、SLF等工具的使用正是其探索之一。
“這次投放SLF和商業(yè)銀行資金來源緊張也有一定關(guān)系,，今年9月人民幣存款增速首次降到個(gè)位數(shù),，是20多年來第一次。目前資金流出銀行體系現(xiàn)象非常明顯,，現(xiàn)在商業(yè)銀行存款非常緊張,。情況會持續(xù)影響下一步信貸投放，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資,，主要還是需要定向向商業(yè)銀行補(bǔ)充資金,。”楊馳稱,，此外,，SLF2000億元的規(guī)模還是比較小的,，這也是央行引導(dǎo)社會融資成本的信號。
頻繁向股份制銀行釋放流動性,，是否與央行穩(wěn)健貨幣性政策不符,？
“央行采取局部性釋放流動性措施很容易理解，”殷劍峰稱,，“流動性松緊與否看貨幣,，廣義貨幣供應(yīng)量增速9月份是12.9%，低于歷史同期,，狹義貨幣供應(yīng)量也沒起來,，能夠真正反映市場流動性的貨幣指標(biāo)就是狹義貨幣供應(yīng)量，現(xiàn)在來看流動性是收緊的,�,！�
銀行壞賬率提升
與此同時(shí)，有市場人士對銀行流動性表達(dá)了擔(dān)憂,。
大戰(zhàn)略（中國）投資管理中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸俊龍向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示：“因?yàn)殂y行間流動性再充裕,，也不代表能放得出去�,！�
陸俊龍稱：“今年各地銀行的壞賬率提升,，銀行業(yè)"窟窿"大，需要補(bǔ)水,，否則未來3個(gè)月月均6000億元新增貸款放不出去,。更重要的其實(shí)還是各銀行的壞賬率，主要表現(xiàn)在產(chǎn)能過剩,、地產(chǎn),、地方投融資平臺形成的壞賬上升�,！�
對于銀行壞賬情況,，殷劍峰向本報(bào)記者表示：“從2009年4萬億以來，那么多貸款,，商業(yè)銀行貸款的不良情況慢慢暴露出來,，所以就更能理解央行SLF此舉。一方面防止經(jīng)濟(jì)下滑過快,，另一方面提供SLF還是出于穩(wěn)定性的考慮,。作為金融體系網(wǎng)絡(luò)中的核心節(jié)點(diǎn)，股份制銀行沒有大行存款多,，它們出現(xiàn)問題可能會產(chǎn)生系統(tǒng)性的影響,。”
李志強(qiáng)稱：“歸根到底還是經(jīng)濟(jì)情況下行,，銀行呆壞賬數(shù)量較大,，如果不投放流動性,，很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)困難。央行也是試探性地投放,，銀監(jiān)會和現(xiàn)在各家銀行呆壞賬數(shù)據(jù)情況自己也不能準(zhǔn)確掌握�,！�
李志強(qiáng)進(jìn)一步表示,，央行這樣做是針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，企業(yè)需要這筆資金,。但投入多少流動性才滿足企業(yè)需求,，現(xiàn)在還不得而知。
殷劍峰則預(yù)測,，央行貨幣政策方面到明年不會有根本性變化,，“央行采取的措施最大的顧慮是害怕市場認(rèn)為央行又在放水，但這種顧慮會慢慢變淡,。就好像2007年,、2008年流動性過于膨脹的時(shí)候，不斷收流動性一樣,，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候,，也得逐步釋放，這很正常,�,！�
