號(hào)稱(chēng)“下跌有界、上漲有力”的可轉(zhuǎn)債不僅沒(méi)有跟上此輪大盤(pán)反彈的力度,，相當(dāng)部分盤(pán)子小的轉(zhuǎn)債出現(xiàn)平盤(pán)甚至下跌,。
對(duì)于轉(zhuǎn)債和股市走勢(shì)背離的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示,，這是可轉(zhuǎn)債基金為應(yīng)對(duì)贖回甩賣(mài)可轉(zhuǎn)債券種所致,。不過(guò)，更多基金公司固定收益部人士表示,，為數(shù)不多的幾只可轉(zhuǎn)債基金“不大可能搞出這么大動(dòng)靜”,，“拋券應(yīng)贖”不是可轉(zhuǎn)債基金單獨(dú)所為，在市場(chǎng)資金面緊張的大背景下,，應(yīng)是債券基金整體應(yīng)對(duì)贖回的無(wú)奈之舉,。
大盤(pán)漲轉(zhuǎn)債跌
“最近一段時(shí)間，可轉(zhuǎn)債的走勢(shì)相當(dāng)奇怪,。以6月20日本輪反彈的低點(diǎn)2610.99點(diǎn)到反彈高點(diǎn)2825.12點(diǎn)計(jì)算,，上證綜指漲幅超過(guò)8%，但大部分小轉(zhuǎn)債都逆市下跌或者平盤(pán),，基本沒(méi)有表現(xiàn),，感覺(jué)拋壓比較重�,！鄙虾Ｒ晃粋鸾�(jīng)理說(shuō),。
小轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出明顯的背離走勢(shì)，如規(guī)模7.2億的雙良轉(zhuǎn)債6月20日前并沒(méi)有明顯大幅下跌,，而后也沒(méi)有隨大盤(pán)反彈而是橫盤(pán)數(shù)日,，6月28日起連續(xù)4個(gè)交易日下跌，并在7月1日以112元?jiǎng)?chuàng)出近一年以來(lái)的新低,，隨后略有反彈,，目前113.40元，本輪下跌幅度近10%,，其正股呈一路上行態(tài)勢(shì),，從6月20日以來(lái)最高反彈13%。此外,，總規(guī)模6.5億元的美豐轉(zhuǎn)債在6月20日前基本是橫盤(pán),，20日跌幅1.04%，隨后兩個(gè)交易日并沒(méi)有隨大盤(pán)反彈上漲而是連續(xù)下跌�,？傄�(guī)模16億元的歌華轉(zhuǎn)債,、規(guī)模11.3億遠(yuǎn)的燕京轉(zhuǎn)債、規(guī)模3億元的袖珍轉(zhuǎn)債中鼎轉(zhuǎn)債走勢(shì)也差不多,。
怨指可轉(zhuǎn)債基金,？
“只有可轉(zhuǎn)債基金是必買(mǎi)可轉(zhuǎn)債的，轉(zhuǎn)債下跌它們難逃干系,�,！币晃徊辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士說(shuō)，除了中行等大轉(zhuǎn)債估值合理,、走勢(shì)比較正常外,，其他盤(pán)子小的轉(zhuǎn)債在前期大盤(pán)跌的時(shí)候沒(méi)怎么跌，大盤(pán)反彈的時(shí)候又沒(méi)怎么漲,，一批次新可轉(zhuǎn)債基金密集成立,，前期建倉(cāng)買(mǎi)高了轉(zhuǎn)債的價(jià)格，隨著半年大限到來(lái)和資金面趨緊,，前期拿了不少轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)債基金為應(yīng)對(duì)贖回只有拋券造成轉(zhuǎn)債逆市下跌,。
深圳一家基金公司的債券基金經(jīng)理說(shuō)，除了可轉(zhuǎn)債基金會(huì)大比例持有,，其他債券基金應(yīng)該拿得比較少,。
“近來(lái)可轉(zhuǎn)債基金增量有大約50億，相對(duì)于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，新增資金達(dá)到了5%，完全有可能弄出點(diǎn)動(dòng)靜來(lái),�,！币粯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小轉(zhuǎn)債確實(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大,，加之遇上銀行為應(yīng)對(duì)半年度考核大發(fā)理財(cái)產(chǎn)品吸金,，資金面實(shí)在太緊，預(yù)料不及的贖回讓可轉(zhuǎn)債基金身陷流動(dòng)性的泥沼,，只有大量拋售手中拿得最多的小轉(zhuǎn)債,。
資金緊張惹的禍
不過(guò)，更有多位基金公司固定收益部人士表示,，從公開(kāi)的基金申購(gòu)贖回?cái)?shù)據(jù)來(lái)看,，有半年數(shù)據(jù)的3只可轉(zhuǎn)債基金申購(gòu)贖回狀況相當(dāng)穩(wěn)定，甚至還有凈申購(gòu)現(xiàn)象,�,！皬墓_(kāi)信息來(lái)看，可轉(zhuǎn)債基金被贖拋券的說(shuō)法站不住腳，如果說(shuō)是次新可轉(zhuǎn)債基金所為,，但次新基金尚未打開(kāi)申購(gòu)贖回,，不存在應(yīng)對(duì)贖回的顧慮�,！鄙钲谝患掖笮突鸸竟潭ㄊ找娌咳耸空f(shuō),，不過(guò)半年數(shù)據(jù)只截至6月30日，一些轉(zhuǎn)債的背離行情持續(xù)到上周,，“沒(méi)有同口徑的公開(kāi)數(shù)據(jù),，大家都只能管中窺豹，角度不同,，難免有所偏差,。”
“應(yīng)該是債券基金整體上的贖回導(dǎo)致轉(zhuǎn)債下跌,，是集腋成裘,，而不是可轉(zhuǎn)債基金單方面的作為�,！鄙钲谝患抑行突鸸镜膫鸾�(jīng)理認(rèn)為,，債券基金的整體贖回是資金趨緊所致，其內(nèi)在邏輯大致是“最近資金面特別緊張銀行攬存?zhèn)鸨悔H回轉(zhuǎn)債下跌”,，此外,，一些轉(zhuǎn)債本來(lái)就很貴，跌了也正常,。
同時(shí),，基于對(duì)地方融資平臺(tái)的擔(dān)憂(yōu)，城投債表現(xiàn)不佳,，可分離債的下跌可能是受到城投債的影響,。“即使過(guò)了6月30日,，資金面仍然緊張,，一些此前從債券基金流出的錢(qián)沒(méi)有回流，或者持續(xù)流出,，使得債券基金為了應(yīng)對(duì)贖回繼續(xù)拋券,，而轉(zhuǎn)債也在7月初繼續(xù)表現(xiàn)疲軟�,！�