近幾日,，A股市場高位震蕩,，兩市成交量放大明顯，下跌中的技術性反彈展開,。但分析師認為,，只有在通脹預期得到緩解、經濟增長明確和穩(wěn)定的政策預期出現之后，A股市場才能走出穩(wěn)步向上的走勢,。7月A股將繼續(xù)筑底,，但反彈的動能較前期增強。
“信心”成為影響股市走勢首要因素
由于股市前期一直處于下跌狀態(tài),，所以近期股市呈現出換手率低迷的狀況,，甚至呈現出2005年以來的換手率新低。市場稍有利好消息,，即會造成反彈的出現,，不過一旦政策面無實質性利好，下跌的局面還是難以改變,。
6月下旬出現的反彈,，主要是兩個方面激發(fā)了市場的熱情，一是國際油價下跌緩解輸入型通脹,，二是溫家寶總理對于通脹可控的言論,。國務院總理溫家寶近期在《金融時報》上發(fā)表的署名文章指出，中國已將限制價格上漲作為宏觀經濟調控的首要任務,，并推出了一套有針對性的政策,，這些政策已經奏效�,？傮w價格水平目前處在一個可控的區(qū)間,，而且預計將穩(wěn)步下降。在連續(xù)七年的糧食增產后,，中國目前擁有充足的糧食供應,，主要工業(yè)品供過于求。進口正在迅速增長,。今年價格上漲將得到有力的控制,，我們有這個信心。
然而,，在“末日博士”盧比尼唱空中國經濟后,，近期國內外唱空中國的媒體也不斷地增加，并不時發(fā)出做空中國的言論,。
新華社經濟分析師認為,，中國經濟硬著陸可能性在短期內較低，因為中國面臨的是結構性經濟問題,，不是全面性問題,，中西部發(fā)展相對滯后，投資,、基建方面還有相當大的空間,。很多唱空中國的分析基于中國與當年日本的比較,，但往往忽視了中國政府對整體經濟的控制能力，對外依賴程度也不可同日而語,。
因此,，絕對看空中國A股的做法不可取，A股的走勢更多受國內資金面和政策預期的影響,，從近期股市大幅反彈的事實來看,，股市并非缺乏資金，只是由于預期不明朗,，資金持幣觀望,，一旦宏觀經濟政策信號明顯，股市將會應聲而起,。
通脹勢頭有望得到控制
國家信息中心經濟預測部主任范劍平6月25日說,，我國通脹目前仍是基本可控的，物價水平下半年有望回落,。范劍平說,，此輪物價上漲主要是由成本上漲推動的，作為CPI先導指數的工業(yè)出廠價格最近呈現出環(huán)比回落的局面,，大宗商品價格反彈幅度也大不如前,，所以輸入性通脹因素不會像4月份之前這么大。
與此同時,，國務院副總理李克強25日在第二屆全球智庫峰會上發(fā)表演講,，指出穩(wěn)定物價是宏觀調控首要任務。
從現在的情況看,，近幾個月物價漲勢環(huán)比呈現漲跌互現的態(tài)勢,，物價上漲的勢頭有所下降，有望在6月以后告一段落,。
從國內的情況看,，由于今年國家政策非常重視農業(yè)生產，夏糧增產已成定局,，秋糧無論從播種面積還是長勢來看都不錯，今年農業(yè)會有好收成,。最近幾個月,，農村生豬存欄數增長很快，10月份之前豬肉價格會有一定漲幅,，之后環(huán)比會穩(wěn)定下來,，食品價格上漲勢頭有望得到控制。
今年以來,，房產調控政策雖然沒有使房價逐漸回落,，但是上漲勢頭得到遏制，租金價格環(huán)比最近幾個月開始穩(wěn)定下來。
基于上述分析,，新華社經濟分析師認為,，我國食品價格漲幅是可控的，由于食品居住類價格占整個CPI上漲比重的90%以上,，食品價格的逐步回落和住房價格的穩(wěn)定,，將使CPI下半年出現漲幅逐漸趨穩(wěn)的趨勢。
A股將繼續(xù)筑底
既然從實證上分析通脹具有回落的可能性,，股市作為宏觀經濟的晴雨表,，就存在復蘇的可能。
不過,，從資金面的角度分析,，前期股市積累了大量獲利回吐的籌碼，未來市場承壓,。在通脹見頂,、政策微調前，投資仍需謹慎,。
分析師認為,，7月在歐洲主權債務危機蔓延、全球經濟放緩擔憂加劇,、中國可能很快再加息等利空因素的影響下,，A股將繼續(xù)“筑底”，但反彈的動能較前期增加,。
未來,，A股的走勢可能更多取決于通脹形勢的變化以及由此產生的政策拐點。當前,，一方面是通脹壓力下的資金面收緊,，另一方面是大量中小企業(yè)的資金困境。在經濟增速有所放緩的情況下,，如何在限制通脹的同時保增長成為兩難問題,，市場靜待政策微調。
由于較高的翹尾因素作用,，6月份CPI很有可能成為本輪通脹的高點,，從三季度開始，通脹同比水平有望開始回落,，四季度有望明顯放緩,。
在此背景下，近期央行繼續(xù)加息的預期還將存在,，政策拐點似乎尚未到來,。因此,，盡管大盤下跌空間有限，但市場心理仍較為脆弱,。
從市場未來走勢看,，指數今后一段時間仍將向下尋求底部，目前滬深300指數的動態(tài)市盈率在12倍左右,，已經接近歷史上的底部估值水平,。
在操作策略上，短期內出現大幅向上的行情條件還不具備,，市場走勢仍將以震蕩為主,。只有在通脹預期得到緩解、經濟增長明確和穩(wěn)定的政策預期出現之后,，市場才會穩(wěn)步向上,。