“大象起舞”之際，機構(gòu)對于后市的預(yù)判越發(fā)一致……
無論是做相對收益的公募基金，還是做絕對收益的私募基金,，談及二季度投資策略,，均一致唱多大藍籌，在他們眼中,，“低估值”板塊是二季度最為確定的投資主題。
樂觀的情緒開始蔓延，有基金投研團隊甚至高呼,，二季度超配金融、地產(chǎn),。
不過,在追逐市場熱點的同時,，亦有基金選擇了逆向而動。在部分基金眼中,，消費,、醫(yī)藥中有不少是被錯殺的個股，隨著估值修復(fù)行情的深化演繹,，醫(yī)藥,、消費的機會也在臨近。
行情預(yù)判：不悲不喜
對于二季度行情的預(yù)判,，公募基金可謂是不悲觀也不樂觀,，相對于態(tài)度謹(jǐn)慎的公募基金而言，私募基金更加看好二季度的市場機會,。
今年以來業(yè)績整體領(lǐng)先的南方基金認(rèn)為,，目前市場仍然處于底部區(qū)域，向下空間非常有限,。此外,，受日本地震和中東局勢的影響，海外局勢并不明朗,，大宗商品價格的大幅波動也對國內(nèi)通脹預(yù)期造成影響,。在當(dāng)前不確定性因素較多的情況下，市場的反彈將一波三折,，預(yù)計二季度市場將延續(xù)震蕩反彈的走勢,，行業(yè)輪動加快。
考慮到企業(yè)盈利增速和毛利率都有顯著下滑的風(fēng)險,、企業(yè)融資壓力較大,，以及海外局勢的不確定性，東吳基金對近期市場持謹(jǐn)慎態(tài)度,。東吳基金預(yù)計,，二季度A股市場仍將維持區(qū)間震蕩的總體格局,，上證綜指突破3200點的概率較小。
“經(jīng)濟下游需求不足可能導(dǎo)致被動去庫存并使上市公司業(yè)績增速面臨下滑將是二季度A股市場運行的最大風(fēng)險,�,！睎|吳基金在投資策略表示，二季度要通過布局未來實現(xiàn)積極防御,。
長信基金對于短期的市場亦相當(dāng)謹(jǐn)慎,，但他們認(rèn)為，對于市場的看法會有一個短期偏空,，中期逐漸向樂觀轉(zhuǎn)換的過程,。“即估值決定了下跌的空間有限,，經(jīng)濟,、通脹以及后續(xù)政策流動性的轉(zhuǎn)變是一個過程,，通過對于各種情景的假設(shè),，預(yù)計市場短期不反應(yīng)悲觀情緒、直接向上的可能性不大,�,！�
相比而言，大成基金和摩根士丹利華鑫對二季度市場預(yù)判較為樂觀,。在大成基金看來,，二季度在經(jīng)濟下滑逐步確認(rèn)與緊縮政策預(yù)期轉(zhuǎn)暖雙重因素的影響下，市場可能會出現(xiàn)震蕩,，但總體而言,，市場下跌的幅度有限，考慮到未來潛在的估值修復(fù)空間,，大成基金認(rèn)為,，“二季度的震蕩過程中不應(yīng)該繼續(xù)悲觀，市場的下跌都將是較好的買入機會,�,！�
“區(qū)間震蕩、上下兩難的格局”是摩根士丹利華鑫投研團隊的預(yù)判,。在其看來,，具有方向性變化的影響因素在逐步積累過程中，未來市場將繼續(xù)等待進一步的明確信號,，多數(shù)負(fù)面因素影響將在二季度上半段逐漸淡化,，屆時市場將重回震蕩上行趨勢,，即使出現(xiàn)短期回調(diào)也不會改變中期震蕩上行的大趨勢,。
相對于公募的謹(jǐn)慎態(tài)度,，部分私募基金對于未來行情的演繹更加樂觀。例如,，新價值羅偉廣認(rèn)為,，目前整體行情來看，市場情緒在好轉(zhuǎn),，銀行,、地產(chǎn)股開始啟動，隨著未來經(jīng)濟和政策的明朗,，不排除產(chǎn)生一波資金推動的行情,。
睿信投資李振寧認(rèn)為，銀行未來的成長性不會存在問題,，估值肯定不會差,，估值即使修復(fù)30%，指數(shù)也上攻到4000點,。
投資重點：回補藍籌
“繼續(xù)看好藍籌股的價值回歸”,，儼然成為多數(shù)基金二季度的投資主線。在基金看來,，今年的投資是結(jié)構(gòu)重于倉位,，選對方向比高倉位更重要。
一季度配置權(quán)重股較多的南方基金表示,，二季度仍然會逐步加倉低估值的金融,、地產(chǎn)等板塊。此外還有工程機械,、汽車,、電力設(shè)備等先進制造業(yè)；具有定價權(quán),、具有抗通脹特征的酒類,、原料藥等；主題投資關(guān)注替代核電的風(fēng)電,、太陽能等新能源板塊,。
“在市場下跌的過程中可逐步提高股票倉位�,！贝蟪苫鸨硎�,，看好水泥、鋼鐵,、化工,、煤炭等周期性板塊，并認(rèn)為銀行板塊估值修復(fù)空間最大，同時看好新興產(chǎn)業(yè)中的太陽能,、電網(wǎng)建設(shè)及節(jié)能減排板塊,。
新華基金判斷第二季度的市場仍將延續(xù)盈利推動下的周期類上漲行情，而消費類和弱周期性行業(yè)經(jīng)過第一季度的下跌調(diào)整,，目前的估值也逐步合理,，下半年也將逐步具備投資機會。
在新華基金看來,，估值較為便宜的地產(chǎn),、機械、建材,、家電等,，在第一季度有較大幅度的上漲，但金融,、地產(chǎn),、煤炭等權(quán)重性板塊的估值修復(fù)幅度仍然較低，目前估值仍在10倍和15倍附近,，預(yù)計未來幾個季度還會持續(xù)進行估值修復(fù),，大盤向下空間較小，向上空間較大,。因此從估值角度,，未來幾個季度各個板塊應(yīng)該都有輪動上漲的機會,。
就第二季度而言,，新華基金仍繼續(xù)看好盈利較好、目前估值接近歷史底部的早周期類,，如地產(chǎn),、汽車、金融,、家電,、建材等板塊的持續(xù)上漲行情，而上游有色,、煤炭和中游的化工,、機械等，仍有階段性表現(xiàn)機會,。下半年新華基金會更加關(guān)注消費類的投資機會,。
行業(yè)配置方面，華富基金看好以金融,、地產(chǎn),、機械、建材為代表的低估值、強周期行業(yè)表現(xiàn),。從短期動力看,，華富基金建議關(guān)注保障房建設(shè)，政府可能會借助社會力量解決保障房資金問題,，保障房的執(zhí)行能力將超預(yù)期,。此外，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面,，水利建設(shè),、特高壓、智能電網(wǎng)建設(shè),、電信投資都有可能超預(yù)期增長,。
泰信策略團隊認(rèn)為，盡管一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),，可能使市場短期震蕩,，但上行仍是主要趨勢，而藍籌股將是驅(qū)動市場上升的主要力量和機會所在,，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也有短期企穩(wěn)回升的需要,。泰信基金提醒投資者，二季度要防范大盤沖高回落的風(fēng)險：目前從擇時指標(biāo)看大盤將在3000點附近震蕩,；大小盤擇時指標(biāo)繼續(xù)拐頭向上,，建議繼續(xù)關(guān)注大盤股。
斯達克黎仕禹預(yù)計,，上半年的調(diào)控可能比較密集,，市場繼續(xù)維持震蕩的概率較大，但是對市場依然樂觀,，繼續(xù)保持高倉位投資持有低價藍籌股!市場二八行情風(fēng)格在此時將會進一步明朗化,。
逆勢布局：醫(yī)藥消費
在追逐市場熱點的同時，亦有基金選擇了逆向而動,。在部分基金眼中,，消費、醫(yī)藥中有不少是被錯殺的個股,，隨著估值修復(fù)行情的深化演繹,，潛伏醫(yī)藥、消費的機會也在臨近,。
消費板塊方面,，1月底以來的市場反彈中，明顯跑輸市場,。但金鷹基金楊紹基認(rèn)為,，消費板塊二季度或存在提前布局的機會,。
東吳基金指出，“兩會”后新興產(chǎn)業(yè)政策將陸續(xù)出臺,，因此非�,？春眯屡d產(chǎn)業(yè)在二季度的表現(xiàn)，同時出于預(yù)防業(yè)績下滑的風(fēng)險,，應(yīng)該積極配置年報季報業(yè)績可能超預(yù)期的大消費板塊以及行業(yè)景氣度較高且得益于地方基建的部分板塊,。
不過，對于穩(wěn)定消費類板塊,，大成基金在二季度的評價偏中性,，如果經(jīng)濟沒有出現(xiàn)去年底市場所擔(dān)心的大幅下滑的局面，穩(wěn)定類品種的防御性吸引力相對下降,，截至目前,，TMT、醫(yī)藥等板塊的估值依然偏高,，穩(wěn)定消費類板塊缺乏整體性機會,，建議自下而上精選個股，尋找合理估值下的長期增長機會,。
好買基金認(rèn)為,，在短時間內(nèi)，影響消費的不利因素將繼續(xù)存在,，短期內(nèi)消費難改滑落趨勢,。從中長期來看，減稅計劃及收入倍增計劃將增加居民收入,，從而使消費比重提升,。
此外，部分私募亦開始逐步建倉醫(yī)藥消費類股票,。據(jù)了解,，新價值近期關(guān)注金融,、地產(chǎn)等板塊走強的跡象,，另外，還配置了少量的醫(yī)藥和消費,。在其看來,，盡管市場對這一塊已經(jīng)矯枉過正，但近期持有的效果并不好,，這一塊還需要進一步觀察,，還沒有到大規(guī)模配置的時候，而且從歷史經(jīng)驗來看,，在大盤剛開始走強的時候,，弱周期的行業(yè)也不會馬上走強。
在銘遠(yuǎn)投資看來，4月后期,，周期類股票表現(xiàn)將較為充分,，預(yù)期基本兌現(xiàn)。企業(yè)基本面信息將在一段時間較為平靜,，那么,，5月份對于經(jīng)濟層面的若干擔(dān)心可能又會擾動市場情緒，這時,，市場容易出現(xiàn)資金風(fēng)格的轉(zhuǎn)換,。資金會從周期類股中流出，流向防御型行業(yè),，前期跌幅較大的醫(yī)藥,、消費以及調(diào)整較為充分的設(shè)備類股等等。
“二季度周期性與非周期性都有機會,�,！蓖仆顿Y康浩平認(rèn)為，對于一直被殺跌的醫(yī)藥股與消費股,，反向操作的時機已經(jīng)到來,。機械漲了很多，漲多了就永遠(yuǎn)是利空,。要敢于去潛伏醫(yī)藥與消費而不是去追機械,，不要去殺20倍的消費股。