2011年一季度，滬深股指在反復(fù)震蕩中總體上行。截至3月31日,，一季度上證指數(shù)上漲4.27%,，滬深300指數(shù)上漲了3.04%。而在這樣的行情中，除了公募基金的整體落敗，私募基金的日子也不好過。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，納入統(tǒng)計(jì)的1089只私募基金產(chǎn)品，255只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中有108只虧損,；834只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中有459只負(fù)收益,，占比逾55%。而對于未來一個(gè)季度的市場,，多數(shù)私募持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度,。
非結(jié)構(gòu)化過半虧損發(fā)行量逼近去年高峰
Wind統(tǒng)計(jì)的255只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品一季度平均收益率為0.94%,，而同期834只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的平均回報(bào)則為-0.25%。與一季度上證指數(shù)4.27%的上漲幅度相比,，兩大類產(chǎn)品落后該指數(shù)約4個(gè)百分點(diǎn),；不過，要略好于同期股票型公募基金-1.99%的收益率,。
從私募基金一季度單月表現(xiàn)來看,，私募基金僅在三月份才跑贏大盤和公募基金，而在一月的單邊下跌和二月的單邊上漲行情中均跑輸大盤,。
而從單個(gè)私募的表現(xiàn)來看,，在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品方面，邦盛1號(hào)和紫石結(jié)構(gòu)化1期超過30%的收益率,，搖搖領(lǐng)先于漲幅第三位,、收益率17.77%的聯(lián)合夢想4號(hào)。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中,，華富勵(lì)勤1期以30.47%的收益率位居第一,，金誠富利1期、匯鑫1號(hào)和呈瑞1期一季度總回報(bào)也超過20%,。
不過另一方面,，私募基金業(yè)績的分化仍在進(jìn)一步加大,，兩類產(chǎn)品的業(yè)績排名首尾差距均超過50%,。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，由湖南博豐投資擔(dān)保有限公司擔(dān)當(dāng)投資顧問的“天星1號(hào)”一季度收益率倒數(shù)第一,，為-21.45%,。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，北京國淼投資有限責(zé)任公司的“國淼1期”也是以-21.51%的收益率排在最后一位,。
從公司整體產(chǎn)品表現(xiàn)來看,，各家公司的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品業(yè)績差距較為顯著�,？偖a(chǎn)品發(fā)行數(shù)量在20只以上的7家公司中,，趙軍掌管的淡水泉平均收益率最高，為8.08%,，其次是田榮華掌管的20只“武當(dāng)系”產(chǎn)品,，平均回報(bào)3.99%。而呂俊等人掌管的19只“從容系”產(chǎn)品平均回報(bào)最低,，為-7.38%,，且在非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品整體收益排名后十位中占據(jù)4個(gè)席位，跌幅均超過16%,。
此外,，常昊,、石波掌管的24只“尚雅系”產(chǎn)品平均回報(bào)-4.42%；梁躍軍,、李華輪掌管的33只“朱雀系”平均回報(bào)-4.11%,；云南國際信托的21只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有15只負(fù)收益，4只面值仍低于凈值,，一季度平均回報(bào)-1.42%,；26只“星石系”平均回報(bào)-0.43%。
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì),，2011年一季度私募證券投資類信托發(fā)行總量達(dá)161只,，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品98只，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品58只,，TOT產(chǎn)品4只,，與去年一季度相比增加63只，離第四季度高峰僅差31只,，今年信托發(fā)行勢頭良好,，預(yù)計(jì)2011年全年發(fā)行量將超去年。
另外,，今年3月全國共發(fā)行陽光私募產(chǎn)品49只,，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品33只，TOT 3只,，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品13只,。發(fā)行總量較去年同期增加12只，較今年上月增長18只,。此外,，另有8只陽光私募正處于募集期，預(yù)計(jì)也將于近期成立運(yùn)行,。
去年前十“從容醫(yī)療1期”最受傷新秀業(yè)績搶眼
私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的去年陽光私募年度收益前十名,，今年一季度的開局并不十分理想。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，一季度只有3只取得了正收益,。常士衫掌管的“世通1期”保持著12.35%的回報(bào)率，華寶1號(hào)收益率達(dá)到8.90%,，澤熙瑞金1號(hào)也有6.82%的回報(bào)率,。而“從容醫(yī)療1期”損失最慘重，一季度回報(bào)率為-12.70%,；另外西域投資旗下的“光華59”回報(bào)率為-11.22%,，理成資產(chǎn)旗下“理成風(fēng)景2號(hào)”收益率為-9.28%。
在一季度眾多私募產(chǎn)品中,，表現(xiàn)最為突出的是新秀“華富勵(lì)勤1期”,，其一季度以30.46%的收益率名列私募排行榜的冠軍,。資料顯示，華富勵(lì)勤的投資總監(jiān)卜毅文在2010年12月開始接手管理該產(chǎn)品,，并在2011年1月的下跌行情中取得20.43%的驚人收益率,，這主要得益于其在1月中對個(gè)別水利、高鐵等熱點(diǎn)個(gè)股的重點(diǎn)持倉,。不過,，在一季度的后兩個(gè)月產(chǎn)品的收益持續(xù)縮水，2月的收益率為8.59%,。而在剛剛過去的3月份,，其收益率下跌為-0.23%。有市場人士指出,，對于這只新秀的表現(xiàn)到底是曇花一現(xiàn)還是為保住階段性成果而采取的保守策略,，有待于后期市場的進(jìn)一步考驗(yàn)。
另外一只新面孔“呈瑞1期”也有20.56%的不俗表現(xiàn),，基金經(jīng)理芮崑曾就職于上投摩根基金,。統(tǒng)計(jì)顯示，“呈瑞1期”自2010年10月成立以來取得了37.99%的收益,，而同期滬深300指數(shù)下跌5.36%,。這5個(gè)月中，該產(chǎn)品有三個(gè)月凈值上漲超過11%,，有兩個(gè)月下跌4%到5%,。據(jù)介紹，在具體操作上其將主要倉位配置于中小盤股,，一旦獲取預(yù)期的收益就會(huì)馬上撤出,，繼續(xù)尋找其他標(biāo)的。今年一季度以來,，該產(chǎn)品的倉位一方面配置于安全邊際較高的銀行股，另一方面則重點(diǎn)關(guān)注于一些“跌出來”的投資機(jī)會(huì),，在有色,、電子等板塊出現(xiàn)大回調(diào)時(shí)積極介入。
此外,，今年1月7日再次運(yùn)行的“匯鑫1號(hào)”,，截止2011年3月25日的產(chǎn)品凈值為1.2776，收益率也高達(dá)27.76%,。
震蕩或?yàn)槎径戎髡{(diào)藍(lán)籌行情或現(xiàn)
據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查,，對于4月，私募看漲看跌的人數(shù)都有所增加,，38.24%私募看漲4月行情,，比3月略微上升4.91%,，而看跌的私募增加了14.3%，為17.64%,，認(rèn)為橫盤整理的私募仍占主流,，44.12%認(rèn)為市場會(huì)維持震蕩。
其中,，看漲私募認(rèn)為市場估值低,，藍(lán)籌股走強(qiáng)，會(huì)有估值修復(fù)行情,；通脹雖有反復(fù)但仍可控,，其也不再是決定市場最主要的因素，政策會(huì)逐步轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)增長層面,，貨幣政策會(huì)逐步寬松,。而看跌人士認(rèn)為，4月市場面臨更多的不確定性,，最主要是通脹或會(huì)超預(yù)期,，4月有加息的可能，緊縮政策會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng),；外圍市場存在不確定性,，日本、利比亞等局勢未明,，歐債危機(jī)或有隱患,；目前市場觀望情緒較濃，等待數(shù)據(jù)的進(jìn)一步明朗,，賺錢效應(yīng)差,，資金流入意愿較弱。在利空因素的影響下,，市場或會(huì)進(jìn)一步向下尋求支撐,。
在具體配置上，調(diào)查顯示,，金融,、地產(chǎn)等周期性行業(yè)成為私募重點(diǎn)關(guān)注的對象。55.88%私募看好金融的投資機(jī)會(huì),，房地產(chǎn)和鋼鐵也各有14.71%私募看好,。眾多私募認(rèn)為市場可能會(huì)出現(xiàn)階段性的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，周期性個(gè)股存在估值修復(fù)機(jī)會(huì),，低估值是最大的吸引力,，而低估值的銀行也成為了首選。
此外，裝備制造成為私募另一個(gè)重要選擇品種,，32.35%私募看好,，估值和成長性是私募考慮的重要因素。而作為私募一直都重點(diǎn)配置的新興產(chǎn)業(yè),、消費(fèi)和醫(yī)藥,，都出現(xiàn)了較為明顯的被拋棄趨勢，分別有23.53%,、11.76%和14.70%私募看好,，特別是消費(fèi)和醫(yī)藥，高估值是被階段性拋棄的重要原因,。