緊縮流動(dòng)性已經(jīng)成為近期國(guó)內(nèi)外主要國(guó)家金融政策的主流特征,。如中國(guó)央行宣布，自4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn),。這是繼2011年2月9日央行宣布加息之后年內(nèi)第二次加息。
流動(dòng)性緊縮首先有利于抑制流動(dòng)性進(jìn)一步泛濫,，對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生一定程度利空影響,；同時(shí)，銀行加息增加風(fēng)險(xiǎn)投資資金機(jī)會(huì)成本，這可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)資金外流,，如國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)2月15日持倉(cāng)總量為772.4萬(wàn)手,，但4月1日降低至683.8萬(wàn)手，其中,，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)同期由180.6萬(wàn)手降低至155.7萬(wàn)手,；有色金屬市場(chǎng)由2月21日的110.2萬(wàn)手降低至4月7日的90萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少表明資金從期貨市場(chǎng)撤離,。隨著期貨市場(chǎng)資金外流,，現(xiàn)貨壓力也隨著增加，因此,，今后一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格將因?yàn)楹罄m(xù)資金不足影響到上行動(dòng)力和上行空間,。
盡管當(dāng)前階段CPI高企為央行金融緊縮提供了必要性，但也說(shuō)明現(xiàn)貨價(jià)格比較堅(jiān)挺,，這從另一個(gè)方面鎖定國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格下跌空間,。因此，綜合兩方面因素,，筆者認(rèn)為近期國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格上行空間有限,，但下跌空間也不會(huì)很大，總體上看,，國(guó)內(nèi)期價(jià)近期內(nèi)將以低位震蕩或震蕩走低為主,。
具體操作上，建議交易者以逢高賣空為主,，但要嚴(yán)格控制倉(cāng)位,；或者買(mǎi)進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品、賣出工業(yè)品進(jìn)行跨品種套利,。