自去年9月初開始,，美元指數(shù)走勢一直偏弱,。同期,，美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢確立,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)自10000點附近一路漲至12000點上方,，投資者對經(jīng)濟前景的擔憂明顯減弱,。然而,，美國經(jīng)濟復蘇和股市反彈并沒有給美元帶來絲毫正面作用,，美元陷入了比較被動的震蕩局面,。近日中東局勢突變,，國際大宗商品價格異軍突起，原油,、黃金等避險資產(chǎn)一度跳空高走,，美元的避險效應卻沒有同時得到體現(xiàn)。反倒是美元的“死對頭”——歐元春風得意,，致使美元指數(shù)連續(xù)調(diào)整,，目前已跌至77點的2月份低點附近。
由于歐洲國家對中東能源依賴度最高,，中東局勢導致油氣價格暴漲對歐洲經(jīng)濟的影響可想而知,，尤其是在西班牙等國債務問題未顯著好轉(zhuǎn)的情況下，能源價格上漲對歐洲國家來說無疑是雪上加霜,，歐元受到拖累是自然而然的事情,。那么，為什么歐元反而持續(xù)走強呢,？目前市場上存在歐元將先行加息的說法,，為歐元的相對強勢提供了解釋。不過筆者認為,，其實包括美國在內(nèi)的全球市場基本都面臨著同樣的問題,，與其說是歐洲央行加息預期主導了歐元走強，不如說歐元走強展現(xiàn)了當前并不明朗的市場投機因素。
去年9月份至今,，美元的走勢只是驗證了美元本身的功能,，即當經(jīng)濟朝著正面發(fā)展的時候，貨幣市場的穩(wěn)定性會增強,，而當經(jīng)濟出現(xiàn)動蕩或預期不明朗的時候,，外匯市場則風雨飄搖，因為貨幣政策往往會在這一階段密集出手,。在惡性通脹沒有發(fā)生的時候,，加息是貨幣穩(wěn)定的前兆，而不是對貨幣動蕩的治理,。投資市場現(xiàn)在要弄清楚的是,，中東局勢為什么沒有給美元帶來利好，并且沒有促使美元的避險需求增加,。據(jù)筆者分析,，美元的避險需求并未因歐元反彈而受到遏制，歐元的反彈就其根本原因,，是因為原油,、黃金等大宗商品走高的帶動，國際大宗商品的走高短時間內(nèi)削弱了美元的避險檔次,，而增加了歐元等的需求量,，反過來歐元因此對美元造成了匯率上的壓力。
筆者認為,，只要全球經(jīng)濟不會因為原油價格短期暴漲而受到明顯拖累,，美國就沒有繼續(xù)強化寬松貨幣政策的理由和動機，美元指數(shù)也就不會大幅走軟,。與此同時,，此次中東局勢動蕩并不是民族沖突，也不是宗教問題,，而是社會進步與制度落后之間的矛盾,，長遠來說是比較中性，甚至正面的事件,。待中東局勢有所緩和,，大宗商品開始回落，能源價格上漲對歐元區(qū)經(jīng)濟的負面影響將慢慢體現(xiàn),，屆時歐元將承受基本面的壓力,。退一步，當前美元的走勢也并不意味著其已經(jīng)步入了大幅走低的通道,，因為就在歐元和大宗商品如此強勢的情況下,，美元指數(shù)也未曾跌破去年11月份的低點,，外加美國股市近日再次企穩(wěn)，公司業(yè)績逐漸好轉(zhuǎn),，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)值再次在美國崛起等因素,，美元短期的穩(wěn)定性依然會得到彰顯。
中期來看,，由于中國已調(diào)低了經(jīng)濟增長預期，國際熱錢對新興市場國家的熱情可能會下降,，人民幣升值預期從宏觀層面有所降低,，這對美元后市也構(gòu)成支撐。另外,，正如之前巴菲特寫給股東的信中所言,，現(xiàn)在的美國充滿機會。美國國內(nèi)的一些機構(gòu)投資者開始關(guān)注美國經(jīng)濟復蘇所帶來的機會,，華爾街等對美國市場的投資開始增加,，美國政府在稅務方面的收入也會增加，這對解決資金問題有一定幫助,，并降低了政府再次向美聯(lián)儲大舉借債的必要,，對中期美元走勢有利。
還有一種觀點認為,，美國會用美元貶值的方式刺激出口,，解決國內(nèi)就業(yè)。其實從中國目前的角度來看,，中國所面臨的首要任務是增加進口,，解決國內(nèi)供不應求的各類產(chǎn)品需求，美國只要稍微放寬一點出口限制,，出口問題并不難解決,，所以美國沒有必要用貶值美元的方式來刺激出口，更何況美元大幅貶值從根本上會阻礙資金進入美國,，對美國經(jīng)濟復蘇不利,。