1月20日,，一根長陰包中陽的K線型態(tài),，確認(rèn)了2750點(diǎn)至2940點(diǎn)平臺被有效跌破,。五大指數(shù)走勢相互印證,，表明A股市場已進(jìn)入中期調(diào)整,。我們認(rèn)為,，2656點(diǎn)至2677點(diǎn)缺口的支撐力有限,，向下調(diào)整的第一目標(biāo)位是2500點(diǎn)至2550點(diǎn),。如果該區(qū)域再擊破,，則看2300點(diǎn)至2350點(diǎn)的支撐力,。不出意外的話,，2011年上證綜指的高點(diǎn)已經(jīng)見到，即1月7日的2868點(diǎn),。2011年余下的時間,，A股市場重心將在“調(diào)整——反彈——調(diào)整——反彈”中逐漸下移。
根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),，在一輪連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、加息的過程中，由于開始階段吸收的是多余的流動性,，所以A股市場對前幾次收緊信號并不敏感,。隨著收緊累加效應(yīng)的顯現(xiàn)，在連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、加息的中后階段,，A股市場對收緊信號的反應(yīng)往往被放大。2010年以來,，已經(jīng)7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、2次加息。投資者預(yù)期一季度“管理通脹,、穩(wěn)定物價”是宏觀調(diào)控的一大目標(biāo),，預(yù)期一季度還會出臺上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或加息的收緊政策。A股市場缺乏賺錢效應(yīng),，資金面捉襟見肘,，引發(fā)部分資金抽離股市。
近20個月的日K線顯示,，上證綜指已形成三個密集成交區(qū),，即3180點(diǎn)至3400點(diǎn)、2890點(diǎn)至3180點(diǎn),、2750點(diǎn)至2940點(diǎn)，且密集成交區(qū)呈現(xiàn)逐漸下移,。跌破前一個密集成交區(qū),，隨后出現(xiàn)的反彈都是在前一個密集成交區(qū)被阻擋終結(jié)。2010年9月底后,，即使在反彈中持續(xù)放量最終也難以沖過,。在3000點(diǎn)之上，由于A股市場堆積的籌碼越來越多,，使得上檔密集成交區(qū)的壓力越來越沉重,。上證綜指在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)整理了34個交易日，兩市累計(jì)換手率為52.11%,。2750點(diǎn)被跌破,，意味著A股市場已進(jìn)入中期調(diào)整,。
中小板綜指日K線已形成三重頂，形態(tài)構(gòu)筑時間長達(dá)59個交易日,，累計(jì)換手率為181.12%,，說明換手非常充分。1月19日,，一根破位長陰線跌破其頸線位,，意味著中小板指數(shù)拉開了中期調(diào)整的帷幕。值得注意的是,，中小股票流動性都不好,，一旦走勢轉(zhuǎn)入調(diào)整，中小股票明顯缺乏承接力,。持續(xù)的下跌必然動搖持有者的信心,，弱勢“自我強(qiáng)化”將使進(jìn)入調(diào)整的中小股票缺乏抵抗性反彈的動力。深成指日K線則局部形成圓弧頂?shù)钠莆恍螒B(tài),，滬深300指數(shù),、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上述三大指數(shù)的形態(tài)類似。
最新中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯,，但持續(xù)的收緊流動性必然影響GDP的增長,。我們擔(dān)心，未來幾個季度GDP同比增長下降比預(yù)期的快,。一方面,，汽車購置稅優(yōu)惠政策取消，以及北京售車搖號,，對汽車行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈所涉及行業(yè)的負(fù)面影響很大,。我們的汽車研究員認(rèn)為，2011年汽車行業(yè)凈利潤負(fù)增長是大概率事件,；另一方面,，住建部提出2011年將繼續(xù)堅(jiān)定不移地加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控，如果出臺更加嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策,，恐怕對中國經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生不小的負(fù)面影響,。再加上大宗商品價格上漲、勞動力成本上升,，這些都將侵蝕上市公司的業(yè)績,。
最后提醒大家，“十二五”期間,，中國經(jīng)濟(jì)本身的轉(zhuǎn)型就很難,，在更加復(fù)雜的全球博弈當(dāng)中能夠?qū)崿F(xiàn)順利轉(zhuǎn)型就更難。因此，不能簡單地站在國內(nèi)的角度來看待中國的經(jīng)濟(jì),、金融政策的變化,，需要從全球主要經(jīng)濟(jì)體博弈的角度來看。在這個過程當(dāng)中,，無論是宏觀政策,、貨幣政策或者一些政策的制定可能會有很大的波動，甚至出現(xiàn)較高頻率的政策擺動,。上述環(huán)境下,，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是：尋找相對確定的投資或交易性機(jī)會；弱勢市場“現(xiàn)金為王”,�,？刂苽}位，2011年機(jī)會是跌出來的,。