2008年農(nóng)產(chǎn)品火箭式上漲令投資者記憶猶新,，而在相隔兩年后的2010年,，農(nóng)產(chǎn)品牛市再次席卷全球，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品多個(gè)品種已創(chuàng)下歷史新高,。是歷史的重演還是歷史的超越,？我們不妨與2008年的農(nóng)產(chǎn)品大牛市加以比較分析。
相似點(diǎn)一：自然災(zāi)害成導(dǎo)火索,。2007年至2008年,，由于從澳大利亞到加拿大等諸多國家廣泛歉收，當(dāng)時(shí)谷物存貨幾乎耗盡,；而2010年俄羅斯等地出現(xiàn)了異常高溫和旱災(zāi)及森林大火,，谷物產(chǎn)量受到巨大威脅。顯然,，自然災(zāi)害正是兩次農(nóng)產(chǎn)品暴漲的導(dǎo)火索,。
相似點(diǎn)二：中國農(nóng)業(yè)政策扶持。中共中央在1982年至1986年連續(xù)五年,、2004年至2010年連續(xù)七年發(fā)布以“三農(nóng)”為主題的中央一號文件,，強(qiáng)調(diào)“三農(nóng)”的重要地位。以小麥為例,，自2006年起開始執(zhí)行最低收購價(jià)政策,，5年間托市底價(jià)已由0.72元/市斤（1440元/噸）提至0.95元/市斤（1900元/噸）。
相似點(diǎn)三：通脹預(yù)期引來熱錢涌入。全球流動(dòng)性幾近泛濫,，中國通脹預(yù)期不斷加強(qiáng),。而國內(nèi)也有一部分游資，這種具有中國特色的資本往往數(shù)額巨大,、來源不確定,、集中性強(qiáng)、流動(dòng)快,。國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格這塊世界價(jià)格的“洼地”吸引了大量熱錢,，小麥、棉花,、玉米,、白糖、早秈稻等農(nóng)產(chǎn)品期貨品種輪番炒作,，使國內(nèi)期市空前火爆,。
相似點(diǎn)四：投資大師紛紛看漲。中國家喻戶曉的兩位投資大師羅杰斯和巴菲特2008年一致看好農(nóng)產(chǎn)品,。2010年,，羅杰斯再度表示，“并不是我偏愛農(nóng)產(chǎn)品,，只是如今的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)被壓縮到了相當(dāng)?shù)偷奈恢�,。”而巴菲特則認(rèn)為,，農(nóng)產(chǎn)品的剛性需求使其具備了抵御通脹的能力,。
差異性一：能源概念減弱。2007-2008年時(shí)100美元/桶以上的高油價(jià)讓世界不得不探索新型能源,，農(nóng)產(chǎn)品的能源化不斷沖擊小麥,、大豆、玉米和棉花間的比價(jià)關(guān)系,，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格的輪番上漲。但從近兩年的美原油期價(jià)走勢看,，漲幅遠(yuǎn)不及2008年,，目前在每桶65-85美元區(qū)間反復(fù)震蕩。進(jìn)入2010年,，美元與原油之間的反向關(guān)系暫時(shí)失去了有效性,，在油價(jià)站上每桶80美元時(shí)，具備能源屬性的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格并未表現(xiàn)預(yù)期值的上漲,。
差異性二：調(diào)控壓力不斷增加,。2010年的宏觀調(diào)控政策與兩年前相比，影響要小一些。今年的短期“滯漲”基本告一段落,，然而經(jīng)濟(jì)周期再次攀升將會孕育遠(yuǎn)期內(nèi)通脹創(chuàng)新高的風(fēng)險(xiǎn),。尤其是農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品價(jià)格大幅攀升，使得專家普遍擔(dān)心,。此外,，若跨國企業(yè)在中國糧食市場份額過大，無疑將增加政府宏觀調(diào)控的難度,。這些不斷出現(xiàn)的新問題,，使局面變得更加復(fù)雜，也使我國宏觀調(diào)控壓力不斷加大,。
差異性三：農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易形勢發(fā)生變化,。2010年以來中國糧食進(jìn)口增幅較大，據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù),，1至6月中國谷物進(jìn)口量為248.4萬噸,，同比增長60.7％，且十年來首次從美國大量進(jìn)口玉米,，并大幅拉升了美國玉米價(jià)格,，中國在國際大宗商品市場的巨大影響力再次凸顯。
差異性四：農(nóng)產(chǎn)品期貨體系更完善,，聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng),。2010年農(nóng)產(chǎn)品呈現(xiàn)出“結(jié)構(gòu)性牛市”特征，輪番上漲成為其最大的亮點(diǎn),，且各農(nóng)產(chǎn)品間的聯(lián)動(dòng)性也大大增強(qiáng),。從整個(gè)資本市場來看，“期股聯(lián)動(dòng)”的定律也蔓延到了農(nóng)產(chǎn)品,，農(nóng)產(chǎn)品股票的反彈會在一定程度上帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨人氣,，并使得資金在兩個(gè)市場流動(dòng)。
基于以上比較分析,，筆者認(rèn)為,，如果說2007年的農(nóng)產(chǎn)品牛市只是一個(gè)開始，那么2010年就是長期大牛市的延續(xù),，后面將以波浪式上升的方式步入新高之旅,。