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9月8日,，近期表現(xiàn)強勢的白糖期貨價格終于停止了上漲步伐,，雖然早盤主力1105合約一度再創(chuàng)今年2月以來的新高，但午后一路回落,，最終報收于每噸5610元,，漲幅僅為0.04%。
“明天(9月9日)是國儲在本榨季第八次拋儲的時間點,，做多資金感到一定壓力所以選擇獲利回吐,，但是今天盤面上出現(xiàn)的陰線絕不會是拐點,。”光大期貨白糖分析師許愛霞向記者表示,。
然而,，一位不愿透露姓名的期貨分析師卻告訴記者，白糖期貨價格自今年5月觸底以來漲幅驚人,，而隨著三季度消費旺季的結束,，糖價的上漲空間已然不大。
顯然,，糖價又走到了一個十字路口,。
上漲天賜良機
“糖價上漲不是偶然的，因為今年無論是國內還是國際產糖大國巴西,、印度,，都面臨著減產的困境�,！痹S愛霞告訴記者,。
此前有消息稱，由于09/10榨季(2009年10月至2010年9月)國內受北方冰凍和南方干旱影響,，北方甜菜糖產區(qū)和南方甘蔗糖產區(qū)的食糖產量較上榨季均出現(xiàn)減產,。而根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，09/10榨季全國共生產食糖1073.83萬噸,，同比上一榨季1242.89萬噸減少了13.6%,。
而天氣因素同樣困擾了全球產糖大國在今年的收成。
許愛霞告訴記者,，近期巴西持續(xù)的干旱天氣引發(fā)市場對后期生產的擔心,，而早前巴基斯坦等多個產地均因災害性天氣導致大幅減產，機構下調供給預期,，把未來過剩預期調整為平衡,，此舉為糖價打開了上漲空間。
事實上,，即使沒有天氣因素作祟,，今年糖價的上漲似乎也不可避免。
冠通期貨分析師郭建英曾撰文表示,，糖業(yè)具有極強的周期性,，往往以六年為一個大周期，其中三年增產三年減產,。
“根據(jù)過往經驗,，2000-2002年為增產三年，2003-2005年為減產三年，這是一個大周期,。而在一輪新的周期中,，2006-2008年為增產三年，2009-2011年為減產三年,。在這一周期中2008年因罕見的暴雪災害引起廣西產量驟減,，因此本屬于增產周期內的2008年蔗糖產量不增反減。而09-10榨季則是減產周期的第一年,�,！彼谖恼轮袑懙馈�
“因此,，在天氣因素與減產周期的雙重擠壓下，糖價上漲成為一種必然,�,！痹S愛霞表示，雖然國內白糖期貨價格在2006年推出初期曾一路到達過每噸六千多元,，但實際現(xiàn)貨價格卻沒有這么高,，而現(xiàn)在不僅是期貨價格居高不下，白糖現(xiàn)貨價格也長時間停留在每噸5500元以上,，“這可是近十年的最高點,。”
拐點隱現(xiàn),？
“糖價走到這個地步,，看多看空的都大有人在，可謂分歧嚴重,�,！敝秀y國際期貨白糖分析師田鋒向記者表示。
9月8日公布的白糖主力1105持倉結構顯示,，當天沖高回落的行情已“嚇怕”一些多頭資金,，其中排名多頭榜第一位的萬達期貨當日買單量減少478手，但仍持有多單40448手,，而此前排名第二的珠江期貨,，當天則大減多單18936手，目前以16297手買單量退居第四位,。
“珠江期貨總部在廣東,，他們席位上有不少兩廣地區(qū)的現(xiàn)貨貿易商，要知道國內的產糖區(qū)就集中在廣西,、廣東,，珠江期貨大幅平倉多單值得玩味。”上述不愿透露姓名的期貨分析師向記者提醒道,。
而田鋒也向記者表示,，雖然今年產糖量有所下降，但白糖的整體消費量也并未見起色,，“據(jù)我所知,，上海很多月餅生產廠家已不添加白糖，而是采用一些化學甜味劑加以替代,，白糖并非不可取代,。”
此前,，齊魯證券研究員孫國東表示,，目前現(xiàn)貨糖價兵臨四年高位，但卻面臨下行風險,。
由于09/10榨季糖量減產已成定局,，因而決定糖價下一步走勢的則是10/11及以后幾個榨季的形勢，孫國東對此提出了三種假設即：10/11榨季食糖產量還未恢復(1100萬-1250萬噸),、恢復至緊平衡(1250萬-1400萬噸),、明顯恢復至供給過剩(1400萬噸以上)三種假設。
他認為,，三種假設中概率最大的是第二種,，即10/11榨季食糖產量恢復至緊平衡(1250萬-1400萬噸)，那么產量缺口將維持在200萬噸以內,，對于這樣的缺口完全可以依靠進口糖得到有效滿足,，那么糖價只能徘徊在5000元/噸的水平，而隨著政府,、企業(yè),、農戶的擴產以及種植面積恢復，糖價將持續(xù)回落,。
“這將是10/11-11/12榨季制糖行業(yè)投資的最大風險,。”孫國東表示,。
而一位期貨私募經理對此則不以為然,，他告訴記者，即使糖價從明年起出現(xiàn)反轉下滑,，但是從目前的市場走勢來看,，白糖期價完全可以繼續(xù)看高，他將繼續(xù)持有白糖1105多單,，看至每噸5800-6000元,。
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