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豆類及油脂市場分析與展望
1,、 宏觀面分析：
我們不會忘記2007-2008年豆類及油脂市場的超級大牛市的展開,，美元因素和生物能源等因素逐漸被農(nóng)產(chǎn)品市場認同，全球農(nóng)產(chǎn)品市場基本擺脫了自身基本面的束縛,，全球農(nóng)產(chǎn)品的金融屬性,、能源屬性被市場認同,，而目前市場又開始回復到老路上去了，美國用印出來的鈔票補銀行的資本金,，其他經(jīng)濟體受次貸危機影響基本沒有更好的辦法,，只能跟風印鈔，為市場注入流動性,，我們可以看到英國和歐盟以及我國的經(jīng)濟刺激計劃,，都為市場注入流動性，而由于大多數(shù)發(fā)達國家的經(jīng)濟基本都已經(jīng)陷入日本經(jīng)濟模式,，因此近期通脹的風險較小,，而發(fā)展中國家由于自身銀行體系并沒有出現(xiàn)問題，而是被動跟隨美國為作出結(jié)構(gòu)性調(diào)整而注入大量的流動性,。因此我們有理由相信我們已被美國綁架了,，美國在為世界注入大量的流動性的同時也在收取美元的鑄幣稅，即把其自身的問題轉(zhuǎn)嫁給全世界,，而同時由于中國和日本都擁有大量的美元資產(chǎn),，美元的貶值可以減輕其根本不想還的外債，目前來看持有美元并不安全,。美聯(lián)儲重啟量化寬松近在眼前,，而這將導致國債收益率進一步走低，令美元承壓,。而同時由于今年全球的天氣狀況不理想,，例如俄羅斯遭遇130年來最嚴重旱災打擊，預計2010年俄羅斯小麥產(chǎn)量在4900萬噸,，較7月的前次預估下降200萬噸,，目前俄羅斯已經(jīng)停止出口小麥，而我國東北地區(qū)今年的洪澇災害導致玉米減產(chǎn),，我國逾十年來首次向美國大規(guī)模購買玉米,，目前進口了約120萬公噸的玉米。因此后期美國的糧食戰(zhàn)略將是長期行為,，今年4月上旬,，在面粉和大米零售價格驟然暴漲的沖擊下，近20個國家政局出現(xiàn)動蕩,。因此綜上所述,，全球經(jīng)濟將進入通貨膨脹或者滯漲時代，目前來看沒有第三種選擇,。
現(xiàn)在我們再回頭來研究豆類產(chǎn)品,，由于我國近2年的超常規(guī)進口大豆及油脂產(chǎn)品,，同時我國大豆收儲政策的實施導致國產(chǎn)大豆的國儲庫存龐大，因此其實豆類產(chǎn)品的基本面依然偏空,，但我們近期可以看到大連市場一改前期的成交低靡,，除連豆受國儲庫存龐大，需要順價銷售的利空因素影響,，仍表現(xiàn)偏弱外,，其他豆類及油脂產(chǎn)品都有大量資金積極介入的跡象，為什么市場并不懼怕國內(nèi)豆類產(chǎn)品的利空基本面呢,？后危機時代市場的結(jié)論是：由于全球各國央行都在釋放流動性,，并在短期內(nèi)沒有開始收縮的預期，導致流動性泛濫,。我們可能已經(jīng)進入了中長期通貨膨脹或者滯漲階段,，而美元近期的單邊下跌以及今年天氣環(huán)境的因素的則是盡是催化劑而已，
豆類產(chǎn)品在基本面偏空的背景下,，期價能夠放量增倉突破近20個月的箱體束縛,，充分證明了筆者的觀點，我們必須尊重和跟隨市場,。
2,、美盤基金持倉分析：
我們從上圖可以看到，美豆及美豆油傳統(tǒng)基金凈持倉都已經(jīng)成為凈多狀態(tài),，持倉規(guī)模也一改前期的低靡狀況,，而作為基金的對手盤，商業(yè)頭寸則處于凈空狀態(tài),。美豆總持倉規(guī)模保持小幅增加趨勢,，總持倉規(guī)模由前期43萬手恢復到目前的47萬手,，而美豆油的傳統(tǒng)基金凈持倉由前期近2.5萬手空頭快速轉(zhuǎn)變?yōu)?.5萬手凈多單,，總持倉規(guī)模由前期27.6萬手恢復到目前的29萬手。顯示美豆及美豆油都有資金在積極參與,。目前美盤傳統(tǒng)基金的凈持倉的大幅空翻多,，充分表現(xiàn)了市場對通貨膨脹的預期，筆者認為美盤豆類及油脂產(chǎn)品將有進一步向上拓展空間,，中級反彈行情基本確立,。
3、技術(shù)面分析：美豆收斂三角形形態(tài)即將完成
如向下突破將是中線多單建倉良機
從美豆指數(shù)月線圖來看,，從2008年12月美盤見調(diào)整低點后,，開始了長達20月的區(qū)間振蕩，至今年7月成功突破頂壓力線,，技術(shù)上基本確認中期技術(shù)性反彈已經(jīng)成立,。目前來看,，南美創(chuàng)記錄的產(chǎn)量以及國內(nèi)供應寬松等空因素都被市場通脹預期所消化，預計美豆中期反彈目標區(qū)域為{1175美分-1330美分},，如遇美元意外大幅走低或出現(xiàn)極端天氣出等利多影響,，則上檔壓力位在1330美分的可能將大增，目前期價向上突破已確立,，低位中線多單可逢低積極進場,，從時間周期來看至少可以維持3-5個月。
豆類市場后期投資策略
連豆：美農(nóng)業(yè)部將于下周四8月12日公布8月份供需平衡表,，市場預計2010年作物產(chǎn)量比較大,。但美豆短線放量增倉突破前期高點，市場將建立更多的天氣升水保護,，預示著美豆仍有進一步向上拓展上行空間的過程,，而連豆由于連豆市場受到超常規(guī)的大豆進口導致國內(nèi)大豆供應寬松，因此連豆短線將維持被動跟漲態(tài)勢,，同時市場的國儲近2年的收儲豆輪庫有所忌憚,，資金參與積極性較低，建議以短線日內(nèi)交易為宜,，低位多單仍暫可持有,。
連粕：美粕前期強勢振蕩走高，但近期維持高位技術(shù)性振蕩蓄勢,。而國內(nèi)連粕短線則跟隨美豆維持高位振蕩,，而從國內(nèi)基本面來看，生豬價格的上漲將刺激豆粕的消費,，因此連粕將維持高位運行,，建議短線日內(nèi)交易為宜，中線多單持有,，暫時追漲不宜,。
豆油：美豆油近期跟隨大豆市場大幅走高，料短線期價將維持強勢振蕩整理后,，新高可期,。連豆油短線有日內(nèi)振蕩調(diào)整要求，因此建議短線日內(nèi)交易為宜,，中線低位多單持有,。
棕櫚油：近期馬棕櫚油走出v形反轉(zhuǎn)形態(tài)，大幅單邊收高,，導致國內(nèi)外價差倒掛現(xiàn)象,，而內(nèi)外盤價差到掛對連棕櫚油有一定的壓制作用；連棕櫚油短線將圍繞7000一線寬幅振蕩，建議短線以日內(nèi)交易,，低位多單可持有,。
菜籽油：由于前期菜籽油表現(xiàn)抗?jié)q抗跌，而近日有增量資金積極參與,，并領漲國內(nèi)油脂市場,，短線8500一線被放量突破，主力1101合約已有效站穩(wěn)8500一線,，中線上行空間將被打開,，但不排除短線振蕩回試支撐的可能性，建議短線日內(nèi)交易為宜,，中線多單持有,。
目前A股以及外匯亞洲盤美元化對商品市場日內(nèi)盤面人氣影響較大，提請投資者關注,�,？缙贩N套利需關注節(jié)奏變化。
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