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作者：伊萊恩·克努斯
出版：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 |
《Trading Between the Lines：Pattern Recognition And Visualization of
Markets》是瑞士投資家伊萊恩·克努斯女士（Elain
Knuth）關(guān)于交易策略的一本著作,，也是中大經(jīng)濟(jì)研究院·國際證券期貨經(jīng)典譯叢的第七本。這本書可以作為之前筆者主譯叢書里約翰·墨菲《按圖索驥》的升級版,，講的都是如何通過價(jià)格圖形來分析市場,，但本書側(cè)重于將多個(gè)形態(tài)綜合判斷，即通過檢驗(yàn)形態(tài)集合的意義以及相互關(guān)系來導(dǎo)出盈利性策略交易機(jī)會(huì)：機(jī)會(huì)確認(rèn),、買入時(shí)機(jī),、過程管理以及獲利賣出時(shí)機(jī)。本書的方法基于實(shí)際市場運(yùn)作,，涵蓋了商品期貨,、股票和指數(shù)，而不是對歷史數(shù)據(jù)的模擬,，有較強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)意義,。
若是直譯，書名應(yīng)可翻作“在趨勢線間交易”,，為了與本系列之前的《與狼共舞》、《至臻掘金》,、《量價(jià)秘密》,、《嘉利圖形》和《擒莊秘籍》等書的譯名風(fēng)格保持統(tǒng)一，最終我選擇了《順勢而為》的書名,，這其實(shí)也揭示了證券交易的真諦,，只有對市場形態(tài)破解的基礎(chǔ)上與趨勢在一起，才有可能賺錢,。伊萊恩女士是國際技術(shù)分析師協(xié)會(huì)的主席,，也是幾家投資顧問公司的老板,，同時(shí)也是塞萬提斯《堂吉訶德》的擁躉，本書每一章的開頭都選錄了堂吉訶德與他的仆人桑丘的對話,。耽于幻想,、行動(dòng)盲目的堂吉訶德是個(gè)喜劇型的人物，同時(shí)他又是理想與現(xiàn)實(shí)脫節(jié),，動(dòng)機(jī)高尚而行動(dòng)錯(cuò)誤的悲劇型人物,。他是可笑的，可悲的,，卻又是可愛的,，可敬的；桑丘的性格與主人相輔相成：主人耽于幻想,，他處處求實(shí),，主人急公好義，他膽小怕事,，主人耽于幻想,，他冷靜理智，主人講究獻(xiàn)身,，他看重實(shí)利,，同時(shí)他的形象是不斷發(fā)展的，最初顯得愚蠢,，后來逐漸愚中帶黠,。
在判斷市場走勢過程中，許多投資者不斷變換著角色,，一會(huì)兒是真理在握的堂吉訶德,，比如高舉著價(jià)值投資的大旗，一會(huì)兒又是狡猾實(shí)際的桑丘,，逢低吸納,，遇高派發(fā)，最終的結(jié)果都不好說,，這就是市場的復(fù)雜性,。就是對著同一幅K線形態(tài)，不同的人對于未來的走勢預(yù)測也會(huì)大相徑庭,，這可能是由于他們的性別,、成長歷程、教育背景,、投資經(jīng)歷,、收入水平、乃至看到這幅圖時(shí)的情緒有關(guān),。
傳統(tǒng)理論常常把投資分析流派分為基本分析和技術(shù)分析,，在此基礎(chǔ)上還有人加入了綜合性的演化分析,。其中基本分析法是以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以企業(yè)價(jià)值作為主要研究對象,，通過對決定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營狀況等進(jìn)行詳盡分析,，以大概測算上市公司的長期投資價(jià)值和安全邊際,，并與當(dāng)前的股票價(jià)格進(jìn)行比較，形成相應(yīng)的投資建議,�,；痉治稣J(rèn)為股價(jià)波動(dòng)不可能被準(zhǔn)確預(yù)測，而只能在有足夠安全邊際的情況下買入股票并長期持有,。技術(shù)分析法是以傳統(tǒng)證券學(xué)理論為基礎(chǔ),，以股票價(jià)格作為主要研究對象，以預(yù)測股價(jià)波動(dòng)趨勢為主要目的,，從股價(jià)變化的歷史圖表入手,，對股票市場波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析的方法總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場行為包容消化一切,，股價(jià)波動(dòng)可以定量分析和預(yù)測,，如道氏理論、波浪理論,、江恩理論等,；演化分析法將股市波動(dòng)的生命運(yùn)動(dòng)特性作為主要研究對象，從股市的代謝性,、趨利性,、適應(yīng)性、可塑性,、應(yīng)激性,、變異性和節(jié)律性等方面入手，動(dòng)態(tài)跟蹤研究市場波動(dòng)的方向與空間,，為交易決策提供機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評估的方法總和,。演化分析認(rèn)為，股價(jià)波動(dòng)無法準(zhǔn)確預(yù)測,，屬于模糊分析范疇,，并不試圖為股價(jià)波動(dòng)軌跡提供定量描述和預(yù)測，而是著重建立一種科學(xué)觀察和理解股市波動(dòng)邏輯的分析框架,。
基本分析主要應(yīng)用于投資標(biāo)的物的選擇上，技術(shù)分析和演化分析則主要應(yīng)用于具體投資操作的時(shí)間和空間判斷上,。它們之間既相互聯(lián)系,，又有重要區(qū)別,。技術(shù)分析要有基本分析的支持，才可避免緣木求魚,，而技術(shù)分析和基本分析要納入演化分析的框架,，才能真正提高可持續(xù)生存能力。技術(shù)分析派認(rèn)為,，市場是對的,，股價(jià)走勢已經(jīng)包含了所有有用的信息，其基本思路和策略是“順勢而為并及時(shí)糾錯(cuò)”,；基本分析派認(rèn)為,，他們自己的分析是對的，市場出錯(cuò)會(huì)經(jīng)常發(fā)生,，其基本思路和策略是“低價(jià)買入并長期持有”,；演化分析派則認(rèn)為市場和投資者的對與錯(cuò)，無論在時(shí)間還是空間上,，都不存在絕對,、統(tǒng)一、可量化的衡量標(biāo)準(zhǔn),，而是復(fù)雜交織并不斷演化的,，其基本思路和策略是“一切以市場生態(tài)環(huán)境為前提”。
譯者認(rèn)為,，本書的思想可以歸為演化分析,，作者強(qiáng)調(diào)了人類認(rèn)知模式的主觀性情緒性以及由此導(dǎo)致的交易復(fù)雜性，將各種形態(tài)的集合用類似星座的方法來判斷未來走勢,，組成這些形態(tài)集合的元素,，是作者筆下極富形象化的市場形態(tài)：伊洛卡斯，敲門,，蛇形,，亞當(dāng)，夏娃,，埋伏,，泰坦，市場楔形,，市場漩渦,，帝王谷，市場熵,，分形等等,。
今年4月韓國“歲月”號客輪發(fā)生嚴(yán)重傾斜后，船上300多名學(xué)生中的大多數(shù)仍然按照船方指示穿著救生衣留在船艙中待命,，最終與客輪一同沉沒,，而一些沒有聽從指示的學(xué)生和老人反而因此獲救幸存,。這可能是看似正確的認(rèn)知模式帶來的最慘痛的教訓(xùn)——權(quán)威專家的指示在變幻莫測的投資市場中往往會(huì)變成堂吉訶德式的信念。
在為刊印書稿初作序言的時(shí)候,，中國證監(jiān)會(huì)不斷在預(yù)披露將要IPO的公司名單,，而股市也不斷跳水陰跌，真心希望正如作者在書中描述的,，我國股票市場在持續(xù)向下趨勢之后的敲門形態(tài)擾亂了長期的下跌趨勢,，逐漸滿足向上反轉(zhuǎn)的三大特征，爆發(fā)一個(gè)階段性的吃飯行情,。一晃五個(gè)月過去了,，7月以來滬深股市的走勢已經(jīng)驗(yàn)證了敲門形態(tài)的有效性。處在這個(gè)階段,，如何在順勢而為過程中去蕪存精的一些竅門就顯得非常重要了,。
