面對百年一遇的金融危機,，在全球的共同努力下,，我們似乎已經(jīng)度過最為艱難的時期,。不過,，危機最為惡劣的時侯盡管已經(jīng)過去,，但對于危機的反思可以說才剛剛開始,。
實際上,，危機愈演愈烈的時期,，全球金融市場籠罩在一片恐慌的氣氛之中；而金融市場往往總是健忘的,，在恐慌時期過后，全球資本市場的大幅上揚又重新使金融市場充滿了樂觀的氣氛,。這一點在香港這樣一個國際金融中心體現(xiàn)得最為鮮明突出：在恐慌時期,，中環(huán)最為喧鬧的餐廳和商場門可羅雀；而在恐慌時期過去之后,，站在中環(huán),，幾乎看不到危機的痕跡。一位從事資產(chǎn)管理行業(yè)的專業(yè)人士告訴我，在恐慌時期,，他所在的中環(huán)寫字樓似乎一下子空了不少,，十分冷清；而僅僅一年多時間過去了,，寫字樓里面又重新喧鬧起來,。
危機最壞的時期過去當然是一件值得歡欣鼓舞的事情，但是,，如果不對危機的深層次原因進行反思和追溯,，很可能導致危機的隱患并不能完全消除。換句話說,，危機往往暴露了現(xiàn)有的經(jīng)濟金融體系中的深層次和結(jié)構(gòu)性的問題,，而危機本身往往成為推動這些問題解決的重要的倒逼動力。現(xiàn)在危機的恐慌時期那么快過去,，是否改變這種經(jīng)濟內(nèi)在不平衡的動力會明顯衰減,？
簡單一點說，我們是否可能錯過一個很好的利用危機來進行全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的時機,，如同有的金融界同仁所說：We will miss a good
crise.
從這個意義上來說,，立足于金融危機時期的一些思考與擔憂，在危機的恐慌時期過去后,，深入對全球經(jīng)濟金融體系進行反思,，可能是未來一段時間經(jīng)濟金融界避免面臨的重要課題。
本文收錄了金融危機一年多來,，我親歷金融危機過程中所進行的一些思考,，其中既有一些理論性的分析，也有一些對話式的討論,，盡管缺陷和不足在所難免,，但是都大致可以說是一些立足于金融市場的思考。現(xiàn)在看起來許多判斷開始成為共識,，但是在危機之中,，許多判斷的得出，往往經(jīng)歷激烈的爭論,，例如2008年年底和2009年年初對于中國經(jīng)濟脫鉤并強勁復蘇的判斷,，當時就受到許多的挑戰(zhàn)與質(zhì)疑；對于城市化推進在擴大內(nèi)需中的獨特影響力,，以及中國再杠桿化的空間等,，也是在與金融界的討論中逐步被認同的。這些在危機中的思考,，應當成為下一步進行跟蹤思考和研究的一個重要起點,，畢竟親歷危機本身就是一個值得總結(jié)的經(jīng)歷。
從總體上說，這次影響世界的金融危機有著深刻的根源,，即在現(xiàn)有的國際貨幣體系和國際貿(mào)易體制作用下,，發(fā)達國家和新興發(fā)展中國家在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu),、儲蓄消費結(jié)構(gòu)等方面的不平衡,。隨著全球化的不斷推進，這種不平衡愈加嚴重,，便會因美國資產(chǎn)市場價格破滅這一局部事件迅速擴散成為全球性的經(jīng)濟危機,。
從這個意義上說，當前應對危機和世界經(jīng)濟的新一輪復蘇增長的過程,，其實質(zhì)是世界經(jīng)濟再平衡的過程,，這一過程包括多方面的內(nèi)容。
客觀講,，從根本上改革國際貨幣體系和金融監(jiān)管并非一日之功,，實現(xiàn)全球經(jīng)濟的再平衡更非易事。在每次大規(guī)模的金融危機之后,，隨之而來的都是世界政治經(jīng)濟格局的重新調(diào)整和各國經(jīng)濟實力的潮起潮落,。全球經(jīng)濟再平衡給予中國經(jīng)濟和金融市場的，既有沖擊,，但是也更意味著機遇,。可以預計,，隨著中國經(jīng)濟在全球主要經(jīng)濟體中率先復蘇,，中國經(jīng)濟正在進入一個以結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為重心的新的發(fā)展階段。具體來說,，中國經(jīng)濟要從過分依賴投資和出口帶動增長的模式轉(zhuǎn)為消費,、投資和出口均衡帶動增長的模式；從主要依靠第二產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變到依靠一,、二,、三產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)帶動的增長；從主要依靠資源消耗轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽刻岣邉趧恿λ刭|(zhì),、企業(yè)創(chuàng)新能力來發(fā)展,。在這一轉(zhuǎn)型過程中，中國的金融機構(gòu)和金融市場將發(fā)揮重要的推動作用,。
對于金融這樣一個實踐性非常強的行業(yè)來說,，在書齋里研究金融市場和金融政策難免脫離實際，在金融危機中,，因為先后在香港和內(nèi)地金融機構(gòu)工作的經(jīng)歷，我經(jīng)常得以有各種機會，與決策者,、金融家和研究者以及企業(yè)家討論應對危機的舉措,，分析全球金融市場發(fā)展的趨勢，我從他們那里學習到了許多提出問題的方法和重要的分析判斷,，參考了他們的不少研究報告,，恕不能一一列舉。同時,，我的研究生也在資料搜集整理方面提供了積極的幫助和支持,，李勝利、朱元倩,、孟之靜同學協(xié)助進行了文章的搜集,，在此一并致謝。當然,，書中難免會有各種局限和不足,，懇請讀者批評指正。