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2024年首個中期借貸便利（MLF）操作結果出爐。1月15日,，中國人民銀行發(fā)布公告稱,，開展890億元公開市場逆回購操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率分別為1.80%和2.50%,，均與上期持平,。由于16日有7790億元MLF到期，本月MLF凈投放量達到2160億元，為連續(xù)14個月超額續(xù)做,。
專家表示,，當前經濟正處于穩(wěn)固回升過程中，疊加部分銀行凈息差承壓等因素,，因此首月降息緊迫性不高,。不過，業(yè)內人士也認為,，根據此前中央經濟工作會議“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,、精準有效”的定調，以及2024年人民銀行工作會議“持續(xù)深化利率市場化改革,，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”的表態(tài),，未來貨幣政策操作仍有空間。
談及此次MLF價格未做調整原因,，中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為,，最新公布數據顯示，2023年12月物價底部企穩(wěn),，M1增速止跌走平,，進出口超預期回暖，新增信貸和社融整體仍在高位,，表明經濟正處于穩(wěn)固回升過程中,。伴隨年初信貸投放和財政資金支出加快，經濟修復力度會進一步增強,，短期內降息的緊迫性不高,。
除上述原因外，仲量聯行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟還表示,，從銀行的角度看,，部分銀行凈息差持續(xù)承壓、報價行仍缺乏動機和意愿調低貸款市場報價利率（LPR）,。從匯率角度看,，目前主要經濟體加息周期已接近尾聲，實際利率已接近經濟增速的限制性水平,，此次暫不調降政策利率,，有利于保持中國與其他主要經濟體利差穩(wěn)定。
從MLF投放量來看,，自去年以來,，央行已連續(xù)多月超額續(xù)做MLF，2023年11月,、12月的投放量分別達到6000億元和8000億元,，此次超額續(xù)做2160億元,，與前兩月凈投放規(guī)模相比有所收縮。
對此,，東方金誠首席宏觀分析師王青表示,，今年1月以來，政府債券發(fā)行規(guī)模顯著下降,，加之在監(jiān)管層“信貸均衡投放”的要求下,，1月新增信貸規(guī)模可能較往年相對溫和,。而且,，當前市場資金面較為充裕，所以銀行對MLF投放量的需求有所下降,。
由于貸款市場報價利率（LPR）是由MLF利率和報價加點決定,，本次MLF利率不調整，意味著新一輪LPR報價缺乏調降動力,。不過展望后續(xù)貨幣政策操作,，業(yè)內人士普遍認為2024年降息降準仍有空間和必要。
展望2024年貨幣政策操作,，人民銀行工作會議指出,，2024年穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,、精準有效,。溫彬認為，“靈活適度”意味著今年穩(wěn)健的貨幣政策將根據內外部形勢,、流動性情況變化等相機抉擇,，充分運用各類總量和結構性政策工具靈活調整，保持流動性合理充裕,，滿足實體經濟融資需求,。“精準有效”一方面預示著結構性工具有望發(fā)揮更大作用,；另一方面,，將強化貨幣政策和財政、產業(yè),、區(qū)域政策等的協調配合,，實現信貸結構“有增有減”、融資結構“有升有降”,，提高資金使用效率,。
“綜合官方制造業(yè)PMI指數及物價走勢，一季度MLF利率下調的可能性仍然較大,。這將釋放穩(wěn)增長政策前置發(fā)力的清晰信號,，提振市場信心,。”王青表示,，MLF利率下調會帶動LPR報價聯動調整,，降低實體經濟融資成本，激發(fā)市場需求,。?
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