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為構建銀行間債券市場與交易所債券市場（下稱“兩個市場”）互聯(lián)互通規(guī)則基礎,，保障互聯(lián)互通業(yè)務規(guī)范有序開展，經中國人民銀行和中國證券監(jiān)督管理委員會批準,，上海證券交易所,、深圳證券交易所、全國銀行間同業(yè)拆借中心,、中國證券登記結算有限責任公司,、銀行間市場清算所股份有限公司（下稱“兩市場基礎設施機構”）1月20日聯(lián)合發(fā)布《銀行間債券市場與交易所債券市場互聯(lián)互通業(yè)務暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）。
互聯(lián)互通是投資者通過兩個市場相關基礎設施機構連接,，買賣兩個市場交易流通債券的機制安排,。近年來，我國債券市場發(fā)展迅速,，市場規(guī)模已躍居全球第二,。同時,，產品序列日益完整，交易工具不斷豐富,。但是,，由于歷史原因，兩個市場的聯(lián)通融合長期處于較低水平,，導致境內債券市場在價格發(fā)現(xiàn),、流動性等方面存在不足。為進一步增強債券市場服務實體經濟的能力,，黨中央,、國務院于2020年4月明確提出“推進債券市場互聯(lián)互通”。2020年7月,，人民銀行和證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告,，同意兩市場基礎設施機構開展互聯(lián)互通合作，并決定由上海證券交易所牽頭組織兩市場基礎設施機構,，聯(lián)合推進機制建設各項具體工作,。
《暫行辦法》全文共51條，內容涵蓋原則規(guī)定,、通用規(guī)則,、具體安排、監(jiān)測監(jiān)管等,，明確了機制總體安排和業(yè)務要點,，并為下位規(guī)則提供了制定依據(jù)和制度空間。根據(jù)《暫行辦法》,，互聯(lián)互通擬在尊重兩個市場現(xiàn)有掛牌流通模式,、現(xiàn)有賬戶體系及交易結算規(guī)則的基礎上，通過前臺和后臺基礎設施連接實現(xiàn)訂單路由和名義持有,，且聯(lián)通方向包括“通銀行間”和“通交易所”,。因此，交易所債券市場的機構類專業(yè)投資者和銀行間債券市場成員無需雙邊開戶和改變習慣,，即可實現(xiàn)“一點接入”,，高效便捷地參與對方市場的債券現(xiàn)券認購及交易,。
據(jù)了解,，《暫行辦法》系以境內債券市場的規(guī)律和特點為依歸，歷經多輪意見征求和調整完善而形成,，其內容充分體現(xiàn)了如下原則思路：一是全面覆蓋,。規(guī)則條文實現(xiàn)了對業(yè)務范圍和業(yè)務環(huán)節(jié)的全面覆蓋，為機制運行提供充足的原則性依據(jù),。二是平穩(wěn)實施,。通過微觀設計穩(wěn)妥推進機制創(chuàng)新,。三是務求實效。著力實現(xiàn)管制適度和服務優(yōu)化,，更好發(fā)揮互聯(lián)互通服務實體經濟的實際效能,。四是防范風險。強化對異常交易等行為的監(jiān)管和打擊,，確保機制實現(xiàn)健康長遠發(fā)展,。
以《暫行辦法》的發(fā)布為基礎，實現(xiàn)互聯(lián)互通的落地實施,，具有重要而深遠的戰(zhàn)略意義：一是有助于便利債券跨市場發(fā)行與交易,，促進資金等要素自由流動，形成統(tǒng)一市場和統(tǒng)一價格,，為貨幣政策順暢傳導和宏觀調控有效實施奠定堅實基礎,，并可進一步推動人民幣國際化。二是有利于提升我國債券市場基礎設施服務水平和效率,，推動構建以客戶為中心,、適度競爭的債券市場基礎設施服務體系，更好服務實體經濟,。
上交所表示,，下一步，兩市場基礎設施機構將在人民銀行和證監(jiān)會指導下,，以聯(lián)合公告和《暫行辦法》為基本依據(jù),，以“穩(wěn)妥有序、風險可控”為總體原則,，繼續(xù)全力推進技術系統(tǒng)開發(fā),、合作協(xié)議簽署等各項工作，明確并完善業(yè)務運行具體安排,，力爭實現(xiàn)機制如期落地,。
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