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　　新冠肺炎疫情突如其來,，對中國乃至全球經(jīng)濟帶來前所未有的沖擊。央行日前發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2020）》顯示，為全力對沖疫情影響,，金融管理部門采取保持流動性合理充裕,、引導(dǎo)市場利率下行,、增加再貸款再貼現(xiàn)額度,、實施中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息政策等多種應(yīng)對舉措。前三季度金融體系運行總體平穩(wěn),，有力支持我國經(jīng)濟實現(xiàn)正增長,，國民經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。

　　在我國金融體系平穩(wěn)運行的同時,，中小企業(yè)融資難融資貴等問題仍不容忽視,。例如，疫情暴發(fā)以來,，人民銀行降低了多種貨幣政策操作工具利率,，金融市場利率保持低位運行，但信貸市場風(fēng)險溢價不斷走高,。同時,，在嚴監(jiān)管背景下，商業(yè)銀行面臨資本約束和貸款不良率上升的雙重壓力,，難以大幅調(diào)降利率,，企業(yè)融資成本降幅有限。此外,，中小企業(yè)融資難問題依然存在,，普惠貸款的商業(yè)可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。

　　為了進一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制,，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟,，未來可以優(yōu)化流動性投放規(guī)模及結(jié)構(gòu)，依靠創(chuàng)新型貨幣政策工具直達實體經(jīng)濟,，支持中小微,、民營企業(yè)融資，增強企業(yè)融資可得性,。

　　首先,，在保證流動性總量的同時優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)。一方面,，綜合采用降低法定存款準備金率,、逆回購,、MLF等操作穩(wěn)定市場流動性；另一方面,，加大長期限流動性投放及占比,，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定市場預(yù)期,，鼓勵商業(yè)銀行加大中長期信貸投放力度,。

　　其次,，創(chuàng)新貨幣政策工具,，直接向中小企業(yè)提供信貸支持。例如,，在提升貨幣政策傳導(dǎo)效率,、提高直接融資占比等方面繼續(xù)加大改革力度，建立特別融資便利支持特定企業(yè),、增加特別再貸款,、擴充合格抵押品范圍等工具，創(chuàng)立直達企業(yè)的貨幣政策工具,，實現(xiàn)“精確投放”,，增加企業(yè)融資可得性。

　　再次,，貨幣政策應(yīng)切實落實降低企業(yè)融資成本的政策目標,，讓企業(yè)享受到實實在在的政策紅利。

　　一是降低金融機構(gòu)監(jiān)管成本,，幫助企業(yè)渡過難關(guān),。為了緩解企業(yè)經(jīng)營困難，可考慮將銀行利潤增速納入考核目標,，切實讓利實體經(jīng)濟,；適度放松對中小金融機構(gòu)存款的考核要求，避免銀行之間爭奪存款推高負債成本,。

　　二是調(diào)低政策利率,，降低企業(yè)融資成本。利用MLF,、SLF,、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具,，保持市場流動性合理充裕,，并促進信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導(dǎo)銀行加大對民營企業(yè),、制造業(yè)中長期貸款的支持力度,；通過下調(diào)MLF等政策利率,，引導(dǎo)LPR利率下行，切實減輕企業(yè)負擔(dān),，并加快推進金融機構(gòu)資本補充,，提高金融機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

　　三是持續(xù)推動貸款市場報價機制改革,。目前,，我國利率市場化基本完成，存貸款利率的浮動限制已經(jīng)取消,，銀行間市場日益成為金融機構(gòu)拆借資金的主要渠道,。鑒于此，可采用短期利率等市場化手段進行貨幣政策調(diào)控,。為此,，應(yīng)進一步完善LPR定價機制，在提高貸款利率市場化水平的同時,，適度擴大利率報價的參與范圍,，根據(jù)宏觀調(diào)控政策的需求，重點引導(dǎo)中小企業(yè)貸款,、三農(nóng)貸款參考LPR定價,，改善利率報價彈性，適度增大與市場利率變化的相關(guān)性,，讓各類主體更好地適應(yīng)市場化定價方式,。