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　　近一段時間以來,，受到國際油價暴跌、國外疫情擴(kuò)散等因素影響,，全球金融市場發(fā)生劇烈波動,，主要國家股票市場遭遇大幅下跌，A股市場表現(xiàn)相對堅挺,。目前,，投資者、研究機(jī)構(gòu)對于A股市場能否持續(xù)保持堅挺,、能否成為全球資金的避風(fēng)港存在分歧,。筆者認(rèn)為，短期來看,，資本市場會受到?jīng)_擊,，但從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,、長期向好的基本面為A股市場提供了堅實的基礎(chǔ),，A股市場本身的估值優(yōu)勢和改革的持續(xù)深入則將進(jìn)一步推動市場長期向好發(fā)展,。

　　應(yīng)當(dāng)看到，這一輪全球金融市場的劇烈動蕩,，表面上看來是受到了國際油價暴跌以及國外疫情擴(kuò)散的影響,，但背后反映的其實是投資者對全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體甚至有可能陷入衰退的恐慌情緒,。中國作為全球貨物貿(mào)易第一大國,，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的大背景下，也會受到?jīng)_擊,。股票市場,，不論是A股市場還是外圍市場，本質(zhì)上都是風(fēng)險資產(chǎn),，在全球化程度,、內(nèi)外市場聯(lián)動程度越來越高的今天，短期無疑也會受到?jīng)_擊,。未來一段時間,，監(jiān)管部門仍然要做好金融市場風(fēng)險防范工作，繼續(xù)全力保障市場平穩(wěn)運行,。

　　在看到挑戰(zhàn)的同時,，也要看到我國資本市場存在的優(yōu)勢。首先,，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)中向好,、長期向好的基本面，為A股市場發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ),。目前,，湖北和武漢疫情防控形勢發(fā)生積極向好變化，取得階段性重要成果,。與此同時,，在全國范圍內(nèi)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在積極有序地開展,。疫情對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊是短期的,，帶來的困難是可以克服的。整體來看,，中國擁有全球規(guī)模最大,、門類最全、配套最完備的制造業(yè)體系,，且在諸多全球領(lǐng)先的行業(yè)和領(lǐng)域形成產(chǎn)業(yè)集群,。從這個意義上來講，中國經(jīng)濟(jì)具有顯著的優(yōu)勢,，韌性足,、潛力大,、回旋余地廣闊，為A股市場的長期向好提供了堅實的基礎(chǔ),。

　　其次,，A股市場和其他市場在運行階段和估值結(jié)構(gòu)上存在著顯著的差異。從運行階段來看,，美股已經(jīng)經(jīng)歷了11年的牛市,，歐洲市場、日經(jīng)指數(shù)等情況也大致如此,，相比之下,，上證指數(shù)則仍然處于歷史低位。同時需要指出的是,，美股市場的長期牛市,，更多的是建立在寬松環(huán)境下企業(yè)通過大肆發(fā)債回購股票進(jìn)而推高上市公司股價的基礎(chǔ)上的，這些企業(yè)的相對負(fù)債水平已經(jīng)達(dá)到了歷史高點,，且負(fù)債質(zhì)量正在不斷下降,。相比之下，A股市場2015年以來經(jīng)歷了去杠桿過程,，目前盡管一些行業(yè)和板塊存在結(jié)構(gòu)性高估的問題,，但整體估值結(jié)構(gòu)是相對合理的，這是當(dāng)前A股市場相對于歐美市場所具有的顯著優(yōu)勢,。

　　最后，A股市場的全面深化改革正在進(jìn)一步推進(jìn),。伴隨互聯(lián)互通機(jī)制的建立,、設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施等一系列重大改革的落地，A股市場在市場化,、法治化,、國際化改革方面取得了重大進(jìn)展。今年3月起,，新證券法正式施行,，為未來的改革進(jìn)一步明確了方向。近年來,，包括MSCI,、富時羅素等主要國際指數(shù)紛紛將A股納入，全球資本源源不斷流入A股市場,，正反映了國際資本對于A股市場的認(rèn)可,。中國資本市場的全面深化改革，不會因疫情而暫停,，全球資本流入的中長期趨勢,，短期內(nèi)也不會改變,。

　　總的來看，盡管短期內(nèi)A股市場會受到一定程度的沖擊,，但中國經(jīng)濟(jì)的廣度與厚度,、市場本身具有的優(yōu)勢，都將決定A股市場中長期向好的趨勢不會改變,，投資者應(yīng)當(dāng)對此有足夠信心,。當(dāng)前，在全力保障市場平穩(wěn)運行的同時,，監(jiān)管部門要繼續(xù)堅定不移地全面深化資本市場改革,，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，不斷提升市場韌性,，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能,，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。