國家統(tǒng)計局11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，11月全國居民消費價格（CPI）同比上漲4.5%,。食品價格上漲尤其是豬肉價格上漲仍是推動CPI暫時走高的重要因素。從環(huán)比來看,，CPI上漲0.4%,，漲幅已比上月回落0.5個百分點。
專家表示,，從中央到地方密集出臺的大力度生豬穩(wěn)產(chǎn)保供政策效果逐漸顯現(xiàn),。12月上旬以來，豬肉價格整體平穩(wěn),，明年伴隨生豬產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)，CPI漲幅將呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢,。此外，政策層面和市場機(jī)構(gòu)對物價走勢預(yù)期平穩(wěn),，因豬肉價格暫時性上漲推升的CPI不會對貨幣政策構(gòu)成制約,。
豬肉等食品價格推升CPI漲幅擴(kuò)大
數(shù)據(jù)顯示,，11月CPI同比上漲4.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.7個百分點,。其中，食品價格上漲19.1%,，非食品價格上漲1%。食品中,，畜肉類價格上漲74.5%,，影響CPI上漲約3.27個百分點,，其中豬肉價格上漲110.2%,，影響CPI上漲約2.64個百分點,；蛋類價格上漲10.1%，影響CPI上漲約0.06個百分點,；鮮菜價格上漲3.9%，影響CPI上漲約0.09個百分點,；鮮果價格下降6.8%，影響CPI下降約0.12個百分點,。
CPI延續(xù)上漲勢頭，豬肉價格仍是主要影響因素,。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，11月初以來豬肉價格高位回落,，但整月平均漲幅仍比上月有所擴(kuò)大，連同當(dāng)月菜價走高,，帶動食品價格同比增至19.1%,。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜指出,，11月豬肉價格趨勢下行，但月均價環(huán)比漲幅仍為3.8%,。豬價上漲的外溢效應(yīng)增強(qiáng)，牛羊肉批發(fā)價格環(huán)比漲幅擴(kuò)大,。
國泰君安證券首席宏觀分析師高瑞東對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，一方面,，11月CPI繼續(xù)上行,，略高于市場預(yù)期,，主要受食品價格拉動。另一方面,，不包含食品和能源的核心CPI同比僅為1.4%,，創(chuàng)今年新低。當(dāng)前CPI上行有很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征,。
CPI環(huán)比漲幅已經(jīng)呈現(xiàn)回落趨勢。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師沈赟指出,，CPI上漲0.4%，漲幅比上月回落0.5個百分點,。其中,，豬肉供應(yīng)緊張狀況有所緩解,，價格上漲3.8%，漲幅明顯回落16.3個百分點,。
興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示，11月豬價已經(jīng)開始回落,，最大跌幅一度達(dá)到20%,，帶動禽肉、雞蛋等替代消費品價格一同回落,。鮮果,、雞肉,、雞蛋價格轉(zhuǎn)弱有望對沖一部分豬價上漲壓力。
積極因素助力物價平穩(wěn)走勢
近來各部門和地方大力度推進(jìn)穩(wěn)產(chǎn)保供,，在平衡供需、平抑物價等方面的效果正在顯現(xiàn),。
其中，豬肉價格作為影響物價的主要因素,，已經(jīng)進(jìn)入回落區(qū)間,。數(shù)據(jù)顯示,，11月第4周，全國集貿(mào)市場活豬價格每公斤32.26元,，豬肉價格每公斤51.22元,，連續(xù)4周回落，比價格高峰分別回落16.7%和12.6%,。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部9日消息顯示，近期生豬生產(chǎn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性積極變化,，生豬存欄和能繁母豬存欄雙雙探底回升，生豬價格回落趨穩(wěn),。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局局長楊振海表示,，中央和地方恢復(fù)生豬生產(chǎn)的政策效果已經(jīng)開始顯現(xiàn),，加上市場行情帶動，養(yǎng)豬場戶補欄信心進(jìn)一步增強(qiáng),，全國生豬生產(chǎn)探底回升,。
這些跡象也給市場帶來了積極信號。華泰證券首席宏觀研究員李超也表示,，10月能繁母豬存欄近五年來首次出現(xiàn)環(huán)比小幅回升,。這反映了在政府的鼓勵政策以及養(yǎng)豬行業(yè)利潤加大的帶動下，部分養(yǎng)殖企業(yè)已積極補欄,。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,，11月豬肉價格回落后，市場認(rèn)為豬肉價格上漲風(fēng)險可能已經(jīng)減輕,。從高頻數(shù)據(jù)來看，12月初生豬價格已經(jīng)企穩(wěn),。他同時指出,，考慮到2020年春節(jié)較早，且11月養(yǎng)殖戶減少壓欄,、加快生豬出欄，可能使生豬存欄下降,，短期內(nèi)豬肉供給仍將偏緊,，豬價上漲壓力仍然存在,。
王涵認(rèn)為,，盡管春節(jié)前豬價中樞有望繼續(xù)小幅上行，疊加年底基數(shù)下降,，或?qū)⒗^續(xù)小幅推升CPI。不過,，豬價繼續(xù)大幅上漲的可能性小,。
更有力舉措仍在加快推出,。12月10日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)幫帶中小養(yǎng)殖場戶發(fā)展座談會時指出,，生豬穩(wěn)產(chǎn)保供是當(dāng)前農(nóng)業(yè)工作的重點任務(wù)，目前生豬生產(chǎn)出現(xiàn)止降回升的積極變化,，產(chǎn)能正在加快恢復(fù),，但仍需一定周期。要多措并舉幫助帶動中小養(yǎng)殖場戶加快恢復(fù)生豬生產(chǎn),。
市場普遍認(rèn)為,，隨著豬肉價格進(jìn)一步回落,，物價總體將保持平穩(wěn),。高瑞東表示,，未來一段時間,，預(yù)計CPI仍將維持在相對高位,。但是伴隨生豬產(chǎn)能的逐步恢復(fù),，CPI將進(jìn)入下行區(qū)間。
“短期來看,，12月上旬以來豬肉價格整體平穩(wěn)，這意味著本月豬肉價格同比漲幅有可能出現(xiàn)今年2月以來的首次回落,，并帶動12月CPI漲幅回落至4%附近,。長期來看,，伴隨生豬產(chǎn)能恢復(fù),，非食品價格走勢平穩(wěn),，CPI漲幅將出現(xiàn)高位回落態(tài)勢,，特別是下半年漲幅將明顯下行，明年全年有望保持在3%左右,。”王青說,。
穩(wěn)健貨幣政策趨勢不改
對于CPI上漲的溢出效應(yīng),，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，總體來看，物價短期上漲不會掣肘貨幣政策,，穩(wěn)健貨幣政策趨勢不改。
王青表示,，當(dāng)前受豬肉價格擾動影響,，CPI增速存在一定“失真”,，已不能全面,、真實反映當(dāng)前物價走勢。CPI短期沖高對貨幣政策的掣肘作用不必過度高估,。中信證券首席固收分析師明明也表示,，政策層面和市場機(jī)構(gòu)對通脹格局的預(yù)期較為充分，豬肉價格上漲推升的CPI不會對貨幣政策構(gòu)成制約,，貨幣政策應(yīng)該關(guān)注總量問題,。
西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉表示,，雖然11月CPI同比增速再度創(chuàng)下階段性新高，但考慮到豬肉價格已經(jīng)結(jié)束連續(xù)上漲態(tài)勢,，而供給又開始出現(xiàn)改善跡象，這再度印證了本輪豬肉價格推升的CPI上漲是短期的單一食品價格上漲,，而非持續(xù)的全面物價上漲,。因而，貨幣政策無需對這類通脹進(jìn)行應(yīng)對,，隨著豬肉供給的改善,，物價將回到逐步下行通道,。
“貨幣政策需要以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo),，受近期豬價上漲驅(qū)動的通脹約束有限?！睏顦I(yè)偉說。
“貨幣當(dāng)局將更加關(guān)注核心CPI,，短期結(jié)構(gòu)性通脹不會成為央行貨幣政策的掣肘因素,，這從11月5日央行下調(diào)MLF利率就可以看出,。而在明年CPI高點之后，貨幣當(dāng)局可能繼續(xù)通過逐步降低MLF利率等方式,，推動降低實際利率水平，從而更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),?！备呷饢|說,。
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“村里去年給改造了廁所,，看上去都挺好，可家里一年也用不上一次,?！标惛僬f，他家住在地勢較高的村北,，水壓較小,，水沖式馬桶壓根用不成，只好把廁所當(dāng)倉庫。
