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　　近來,，美國國債的發(fā)行速度有加快勢(shì)頭,，美國財(cái)政部欲憑創(chuàng)紀(jì)錄的國債發(fā)行補(bǔ)充國庫現(xiàn)金,，應(yīng)付財(cái)政預(yù)算入不敷出難題,。不過,，美國國債的大量和快速發(fā)行只能解一時(shí)之困，并不能解決美國經(jīng)濟(jì)的根本問題,，并且,，美國國債發(fā)行本身也面臨著不少尷尬。

　　7月下旬美國國會(huì)兩黨就為期兩年多的初步預(yù)算協(xié)議達(dá)成一致,，這加劇了其國債發(fā)行壓力,。根據(jù)協(xié)議，2020和2021兩個(gè)財(cái)年美國聯(lián)邦政府支出上限將大幅提高,，同時(shí),，暫緩執(zhí)行法定聯(lián)邦債務(wù)上限至2021年7月。這項(xiàng)協(xié)議通過的話,，直至明年總統(tǒng)和國會(huì)選舉,，美國都不必?fù)?dān)心出現(xiàn)債務(wù)違約問題，2020財(cái)年美國聯(lián)邦政府可自由支配的支出將從本財(cái)年的1.32萬億美元增加到1.37萬億美元,。

　　增加的預(yù)算支出將以美國預(yù)算赤字的飆升為代價(jià),，美年度預(yù)算赤字將攀升至1萬億美元以上。主要籌資壓力幾乎全部落在了美國財(cái)政部身上,，龐大的預(yù)算赤字已經(jīng)使該部門連續(xù)三個(gè)季度維持840億美元的長(zhǎng)期國債發(fā)行規(guī)模,，超過2009年的紀(jì)錄。預(yù)計(jì)美國財(cái)政部第三季將發(fā)行2300億美元短期或中長(zhǎng)期國債彌補(bǔ)赤字,，2019年向美國國內(nèi)和海外投資者的舉債總額將達(dá)到1.89萬億美元,，而財(cái)政赤字和GDP之比將上升到3.2%。這已完全和特朗普政府當(dāng)初減少財(cái)政支出的承諾南轅北轍,。

　　美國國會(huì)兩黨初步預(yù)算協(xié)議談判之所以沒有形成拉鋸戰(zhàn),，引發(fā)國會(huì)關(guān)門的風(fēng)波，一方面是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)增速正處于放緩階段,，外部環(huán)境存在高度不確定性,；另一方面，兩黨達(dá)成一致都獲得了資金,。共和黨成功獲得了明后兩年分別為7380億和7410億美元的國防開支,，其中包括不受預(yù)算上限限制的海外運(yùn)作資金，而民主黨未來兩年則分別獲得6320億和6350億美元的國內(nèi)支出預(yù)算,。

　　雖然美國國債收益率目前仍為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最高,，但國債供應(yīng)洶涌而來，降低了其對(duì)海外投資者的吸引力,。8月5日這一周,，美國財(cái)政部就發(fā)售了總額為840億美元的三年期、十年期和三十年期國債,，以償還舊債并為聯(lián)邦新支出融資,。8月8日標(biāo)售的400億美元的兩個(gè)月期國庫券，創(chuàng)下該券種紀(jì)錄發(fā)行規(guī)模。預(yù)計(jì)美國財(cái)政部8月會(huì)額外發(fā)行1000億至2000億美元的國庫券,，以期到9月底前將聯(lián)邦現(xiàn)金持有規(guī)模提高至3500億美元,。與此同時(shí)，海外投資者明顯在削減購債規(guī)模,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，海外投資者7月末在美國財(cái)政部標(biāo)售的兩年期、五年期和七年期國債中,，購買規(guī)模低于前月,。7月23至25日三天，海外投資者就少購買了約65億美元美國國債,。

　　與此同時(shí),，美國國債拍賣需求也警鐘鳴響。隨著美國國債收益率達(dá)到多年低點(diǎn),，投資者的興趣也在降溫,。2018年全年，美國財(cái)政部拍賣的國債中,，來源于投資者的投標(biāo)倍數(shù)僅為2.6倍,，是2008年以來最低點(diǎn)。以8月7日發(fā)行的380億美元三年期國債為例,，中標(biāo)收益率1.562%是2017年9月以來最低的,。投標(biāo)倍數(shù)也僅2.41，顯示需求進(jìn)一步疲軟,。此外,，海外投資者認(rèn)購也不活躍，間接投標(biāo)者僅為46.7%,。

　　當(dāng)前,，美國推行的史上規(guī)模最大的減稅計(jì)劃并未帶來美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。美國大量增加開支,，很多用于國防支出,，同樣難以實(shí)現(xiàn)預(yù)算收入增加。外部投資信心難以提振,，國債拍賣需求逐漸下滑難以避免,。而為了獲得龐大的資金，美國政府必須要依靠發(fā)行國債方式來將流出的美元回籠,。一旦債權(quán)國拋出美國國債規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，對(duì)美國國債發(fā)行會(huì)造成更大壓力。在美國債務(wù)不斷創(chuàng)下新高的情況下,，美國的債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式的可持續(xù)性令人擔(dān)憂,。

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