5月16日,,中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議強(qiáng)調(diào),,要堅定不移推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這次會議以及5月9日《人民日報》發(fā)表的“權(quán)威人士”訪談,,對全面準(zhǔn)確理解當(dāng)前宏觀政策走向意義重大,。
5月9日,,《人民日報》發(fā)表的“權(quán)威人士”訪談對未來的宏觀政策走向作了清晰的闡釋?!皺?quán)威人士”指出,,促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,供給側(cè)和需求側(cè)的招數(shù)都要用,,但在不同階段,,側(cè)重點和著力度是不一樣的。當(dāng)前及今后一個時期,,最重要的是正確理解中央提出的“在適度擴(kuò)大總需求的同時,,著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這句話,也就是說,,供給側(cè)是主要矛盾,,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須加強(qiáng)、必須作為主攻方向,,必須堅定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。需求側(cè)起著為解決主要矛盾營造環(huán)境的作用,,投資擴(kuò)張只能適度,不能過度,,決不可越俎代庖、主次不分,。
“權(quán)威人士”的話再清楚不過地表達(dá)了三層意思:一是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,,供給側(cè)和需求側(cè)都必須加強(qiáng),適度擴(kuò)大總需求是中央一貫的政策,;二是必須堅定不移以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,,供給側(cè)是主要矛盾,是主攻方向,;三是明確表示投資擴(kuò)張只能適度,,不能過度,決不可越俎代庖,、主次不分,,避免中國經(jīng)濟(jì)再次陷入重復(fù)的投資拉動的死循環(huán)。
筆者注意到,,對于“權(quán)威人士”的表態(tài),,一些市場人士從不同角度進(jìn)行了不同程度的解讀,不可否認(rèn)的是,,其中一些解讀出現(xiàn)了偏離,。似乎只要一提供給側(cè),就意味著徹底否定了需求端的發(fā)力,,似乎只要一抓供給側(cè),,就是不要任何刺激經(jīng)濟(jì)的政策。這種偏頗的解讀在某種程度上引發(fā)了不必要的猜測,,甚至有人認(rèn)為中國的宏觀政策要出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變,。
的確,“權(quán)威人士”在訪談中明確指出,,要“確保中央已定的政策不走樣,、不變形。要全面,、準(zhǔn)確,、不折不扣地貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神,穩(wěn)健的貨幣政策就要真正穩(wěn)健,,積極的財政政策就要真正積極,,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線就要更加突出”。并且在訪談中對高杠桿進(jìn)行了多次警示,,認(rèn)為高杠桿是去年中國金融市場動蕩之源,,提醒“樹不能長到天上,高杠桿必然帶來高風(fēng)險,控制不好就會引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī),,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長,,甚至讓老百姓儲蓄泡湯”。對房地產(chǎn)市場不是通過以人為本的城鎮(zhèn)化,,而是通過加杠桿行為的去庫存進(jìn)行了警示,。
“權(quán)威人士”訪談針對的是宏觀政策包括貨幣政策的“過度”,是過度的刺激,,是大水漫灌,,而不是不要任何刺激,更不是在經(jīng)濟(jì)下行的情況下實行從緊的貨幣政策,。如果將“權(quán)威人士”強(qiáng)調(diào)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,,反對高杠桿,警示風(fēng)險,,曲解為“權(quán)威人士”反對任何刺激,,反對寬松,反對投資,,很顯然,,這違背了“權(quán)威人士”的本意。無論在談及宏觀政策,,談及投資,,談及總需求管理和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,“權(quán)威人士”明確反對的,,是過度刺激,,過度放水,過度加杠桿,。強(qiáng)調(diào)供給側(cè)是主線,,但并沒有否定總需求管理,強(qiáng)調(diào)“五大任務(wù)”,,但從未否認(rèn)通過政策的微調(diào)預(yù)調(diào)讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,。就貨幣政策而言,“權(quán)威人士”很顯然是希望貨幣政策真正“穩(wěn)健”,,不要過于寬松,,避免過去的錯誤再犯,而不是要收緊貨幣,。這個基調(diào),,和央行在數(shù)據(jù)發(fā)布之后的表態(tài),堅持穩(wěn)健的貨幣政策的基調(diào)并無二致,。
在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大的情況下,,宏觀政策不可能不適度在需求端發(fā)力,,這樣才能確保中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。但是,,中國經(jīng)濟(jì)不是為刺激而刺激,,更不能為了數(shù)據(jù)本身的好看再次罔顧供給側(cè)存在的種種問題。適度刺激的目的是為推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供良好的環(huán)境,。這點應(yīng)該毫無疑問,。但正如“權(quán)威人士”所言,在中國經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾是結(jié)構(gòu)性而不是周期性的情況下,,“進(jìn)”才是“穩(wěn)”的根基?!斑M(jìn)”,,就是解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的供給側(cè)、結(jié)構(gòu)性,、體制性問題,,這需要時間,目前還處在起步期,,新動力還挑不起大梁,。簡單地通過刺激,通過需求端的穩(wěn),,事實證明只能“穩(wěn)”一時,,藥效過后,故態(tài)復(fù)萌,。
供給側(cè)改革作為中國跨越中等收入陷阱的生命線,,作為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型一場輸不起的戰(zhàn)爭,其本質(zhì)上是一種平衡的政策,,而不是非此即彼的休克療法,。我國經(jīng)濟(jì)面臨的問題有周期性、總量性的問題,,但主要是結(jié)構(gòu)性的問題,,供給側(cè)是主要矛盾?;谶^去多次刺激導(dǎo)致的負(fù)面后果和積累的矛盾,,“權(quán)威人士”提出避免用“大水漫灌”的擴(kuò)張辦法給經(jīng)濟(jì)打強(qiáng)心針,造成短期興奮過后經(jīng)濟(jì)越來越糟,,強(qiáng)調(diào)要把控好“度”,,既不過頭,也防不及,。很顯然,,這是一種既看眼前,,更重長遠(yuǎn)的協(xié)調(diào)性的政策,而不是從一個極端走向另一個極端,,甚至將其曲解為政策“大變臉”,,對市場造成極大的誤導(dǎo)。
這波上漲既有“去產(chǎn)能”背景下供需關(guān)系改善的市場因素,更有游資炒作的成分,,當(dāng)前需警惕落后產(chǎn)能借機(jī)復(fù)產(chǎn),。