今日(10月22日),，陜西延長石油(集團)有限責任公司(以下簡稱延長石油)發(fā)行一期短期融資券,，金額為30億元。連同前三次中期票據(jù)在內(nèi),，延長石油今年已經(jīng)四度借助債務(wù)融資工具募資合計125億元,，發(fā)債次數(shù)為歷年之最。本期債券募集說明書披露,，延長石油此次所募資金將用于購買原油,，因為公司每月需要支付的原油費用高達51.1億元。
記者注意到,，與多次舉債相對應(yīng)的是,，延長石油整體債務(wù)規(guī)模也在不斷擴大。截至今年3月末,，延長石油負債總計1453.65億元,，有息債務(wù)余額為871.72億元。不過,，高負債并未使延長石油的投資步伐放緩,。未來5年內(nèi)，延長石油將斥資2000億元大舉投資,，主要用于石油化工和煤化工項目建設(shè),。
在延長石油轉(zhuǎn)型之際，位于陜西省榆林市靖邊縣的全球首套煤油氣資源綜合轉(zhuǎn)化項目的試車成功,。該項目負責人,、延長石油榆林能化公司副總經(jīng)理李偉表示，該項目投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)營收170億元,。
募資主要用于原油采購
延長石油此次發(fā)行的短期融資券,，將全部用于補充營運資金，具體用于今年第四季度采購原油,。
據(jù)記者了解,，延長石油實現(xiàn)了采、煉,、銷一體化,。在開采石油的同時,，延長石油每年還向中國石油長慶油田公司購買部分原油。隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大,，延長石油采購原油的數(shù)量也在不斷增加,。
此次債券募集說明書顯示，2013年延長石油采購原油量為1403萬噸,，預(yù)計2014年將達到1460萬噸,。根據(jù)公司測算，如果按照4200元/噸的采購價格計算,，延長石油每月至少需支付約51億元的原油采購費用,。這意味著延長石油全年的原油采購費用約613.2億元。對于這筆巨額資金的來源,，延長石油選擇借助發(fā)債渠道募集,。
事實上，延長石油已不止一次為采購原油發(fā)債,。記者梳理發(fā)現(xiàn),，連同本次短期融資券在內(nèi)，延長石油今年已先后四次借助債務(wù)工具募資,，發(fā)債次數(shù)為歷年之最,。延長石油今年累計募集的125億元資金中，共有116億元用于采購原油,，占比為92.8%,。其中，本期短期融資券以及2014年第二期,、第三期中期票據(jù)全額為采購原油而發(fā),。
高負債下大舉投資
與總體債務(wù)規(guī)模相比，延長石油今年以來通過債務(wù)融資工具募集的125億元僅是冰山一角,。
公司募集說明書所披露,，2011年至2013年，延長石油總負債分別為986.72億元,、1169.08億元和1411.95億元,，每年增加逾200億元。截至今年一季度,，公司總資產(chǎn)為2471.46億元,，總負債為1453.65億元，有息債務(wù)余額已達871.72億元,。
記者注意到,，延長石油債務(wù)規(guī)模增加與其投資保持在較高水平密切相關(guān)。
上述募集說明書稱,，身處資本密集型行業(yè),，延長石油石油勘探和冶煉投入成本較高，需要大規(guī)模資金支持,。近年來延長石油不斷加大石油勘探規(guī)模,，除在國內(nèi)勘探之外,，公司先后在中非、馬達加斯加,、泰國等國家進行勘探。
此外,，延長石油還涉足石油化工和煤化工項目建設(shè),。這些項目建設(shè)周期長、投入規(guī)模大,，也需要大量資金投入,。
上述情形在公司財務(wù)信息中有直觀呈現(xiàn)。募集說明書披露,，延長石油最近三年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量數(shù)額巨大,，分別為-347.28億元、-408.14億元和-300.79億元,。
值得一提的是,，高負債并未阻礙延長石油投資步伐。根據(jù)未來5年投資規(guī)劃,，公司計劃在2014年至2019年總投資2000億元用于石油化工和煤化工項目建設(shè),。
此外，由于受到油品銷售價格下降及外購油品增加等因素影響,，延長石油近年來盈利水平趨于下降,。
募集說明書顯示，最近三年公司銷售凈利率分別為8.97%,、8.42%和5.25%,，截至今年一季度，銷售凈利率已降低至4.20%,，相當于兩年前的一半,。而作為公司最核心的油氣業(yè)務(wù)板塊，近三年毛利率亦逐漸下滑,，分別為52.36%,、42.74%和30.92%。
新型煤化工將成現(xiàn)金“奶�,！�
在延長石油轉(zhuǎn)型之際,，公司全球首套煤油氣資源綜合轉(zhuǎn)化項目的試車成功，意味著新型煤化工板塊將成為重要營收來源,。
據(jù)記者了解,，位于陜西省榆林市靖邊縣建設(shè)的新型煤化工項目,，是全球第一套以煤、油,、氣為綜合原料制烯烴的最大聯(lián)合裝置,，打破煤、石油和天然氣單一化工的傳統(tǒng)模式,，實現(xiàn)了三種資源綜合利用,。
該項目主要包括年產(chǎn)180萬噸甲醇、150萬噸渣油催化熱裂解和60萬噸甲醇制烯烴等8套主裝置,，其中年產(chǎn)180萬噸甲醇裝置合成氣壓縮機為目前全球最大的設(shè)備,。該項目總投資270億元，其中180億元來自銀行貸款,，每天利息約300萬元,。
李偉在接受記者采訪時表示，“油氣轉(zhuǎn)化項目是延長石油實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型能否成功重要的一步,，集團之前的煤化工項目主要是醋酸,，這是延長石油集團有史以來投資最大的一個項目�,！�
上述項目的試車成功,，使得延長石油成為全球首家實現(xiàn)煤和天然氣聯(lián)合制甲醇的企業(yè)，也成為重要收入來源,�,！绊椖窟_產(chǎn)后，每年可實現(xiàn)銷售收入170多億元,，利稅50億元左右,。”李偉稱,，當初測算該項目預(yù)計8~10年可收回成本,。
在運營后，上述油氣轉(zhuǎn)化項目或?qū)U大規(guī)模,，承載更多產(chǎn)能,。“2007年規(guī)劃時對中期,、遠期的規(guī)劃比較大,，當時計劃1000萬噸甲醇的年產(chǎn)量�,！崩顐ケ硎�,，如果將來再上項目，依然會走
“煤氣結(jié)合”線路,，但下游則會根據(jù)市場作相應(yīng)調(diào)整,。
