盡管央行本周低量正回購,，但由于到期量較少,，本周公開市場仍重返凈回籠,。據(jù)交易員透露,，11日，央行開展了100億14天正回購,，利率繼續(xù)為3.70%,，雖較周二縮量，但由于本周到期量縮減,，本周公開市場重返凈回籠50億,，結(jié)束了此前連續(xù)4周的凈投放。
近期多信號釋放出定向調(diào)機(jī)構(gòu)政策仍是主線，打消了市場大幅寬松預(yù)期,，近日銀行間市場資金面已顯露緊張態(tài)勢,，資金拆借難度增加。達(dá)沃斯論壇上傳出中國8月M2增速僅12.8%,，放緩至5個(gè)月新低,，在控制范圍之內(nèi)。受此影響,，昨日股市下跌,、債市也小幅調(diào)整。
國泰君安研究所債券團(tuán)隊(duì)11日指出,，狹義流動性收緊可能是M2下降的主因,，同時(shí)帶動銀行間資金面趨緊。原因在于,，在股債資產(chǎn)切換背景下,，貨幣基金規(guī)模增長放緩，非金融機(jī)構(gòu)人民幣存款增速大幅下降,，帶來M2收縮,。
“此外，盡管7-8月外貿(mào)順差創(chuàng)新高,，新增外占回升,，但由于央行對匯率干預(yù)下降，美元升值趨勢下企業(yè)主動結(jié)匯意愿回落,，導(dǎo)致7月央行口徑外匯占款減少2億,，預(yù)計(jì)8月仍維持低位，央行通過外占投放基礎(chǔ)貨幣下降,�,！眹赋觯�(cái)政信貸支持力度下降,，在5-6月財(cái)政,、貨幣政策通過加大支出,、定向降準(zhǔn)降息和PSL等帶動經(jīng)濟(jì)反彈后,，資金支持投放力度下降。
從9月公開市場到期量來看,，正回購到期量較少,，本周也因?yàn)榈狡诹績H為200億而實(shí)現(xiàn)了被動凈回籠，但仍加大了市場對資金面偏緊的預(yù)期,。
國泰君安指出,，9月正回購到期僅為600億，較8月下降1500億，央行本周凈回籠釋放中性信號,；3季度末銀行季末考核,、理財(cái)回表壓力等同樣對短端流動性造成沖擊風(fēng)險(xiǎn)，資金面趨緊延續(xù),。
