| 上證綜指五年來歷史表現(xiàn) |
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數(shù)據(jù)來源：WIND資訊 |
在宏觀基本面預(yù)期轉(zhuǎn)暖,、市場流動性改善的大背景下,，過去的數(shù)個交易日中，A股的強(qiáng)勁上揚尤其是大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn),，正在引發(fā)市場對于“牛市將至”的熱議,。繼中國股市接連數(shù)年“熊”冠全球之后,，A股能否擺脫多年的疲弱開啟新一輪牛市,，分外令人期待,。
表現(xiàn) A股創(chuàng)年內(nèi)新高
長期疲弱、令投資者喪失信心的A股市場終于迎來一線曙光,。上證指數(shù)最近5個交易日連續(xù)上揚,，尤其是以銀行為首的大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)強(qiáng)勁，正在讓投資者嗅到越來越強(qiáng)烈的牛市氣味,。
7月28日，A股高開高走,，銀行,、券商股集體爆發(fā)，A股收于年內(nèi)高位并成功錄得五連陽,。截至收盤,，上證綜指上漲51.34點，漲幅為2.41%,，收報于2177.95點,，盤中創(chuàng)年內(nèi)新高；深證成指上漲230.54點,，漲幅為3.04%,，收報于7808.66點,。兩市全天成交金額3286億元人民幣。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，7月22日至28日,，滬指連續(xù)拉出5根陽線，累計漲幅高達(dá)6.01%,，深成指則累計上漲7.34%,。盡管目前對于A股市場到底是迎來一場反彈還是反轉(zhuǎn)存有爭議，但多位接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士均對A股市場表達(dá)了樂觀的態(tài)度,。
“藍(lán)籌股的重心將改變下行的格局,，整個牛市的氛圍正在慢慢形成�,！庇⒋笞C券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,。他強(qiáng)調(diào)，這是反轉(zhuǎn),，不是反彈,，市場會保持“慢牛”,，出現(xiàn)一個“真實的牛市”的概率較大,。他預(yù)計，到今年年底,，藍(lán)籌股的重心將有一個雙位數(shù)的增長,。在市場結(jié)構(gòu)方面，績差股,、題材股以及一些小股票的高估情況難以長期持續(xù),，瘋狂過后必然會有價值回歸的過程。
長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)則表示,，現(xiàn)在看來,，A股是不是出現(xiàn)一個中級反彈或者反轉(zhuǎn)還需要觀察，但總體上會保持震蕩向上的格局,，再跌到2000點以下的概率非常小,。他還表示，創(chuàng)業(yè)板近兩年漲幅過大,，估值水平已經(jīng)很高,，盡管目前的流動性情況有所改善，但仍然沒有擺脫存量資金博弈的格局,。隨著大盤藍(lán)籌股的上漲,，資金正在從創(chuàng)業(yè)板撤出，有相當(dāng)一部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績也低于市場預(yù)期,，因此一部分創(chuàng)業(yè)板股票還會持續(xù)調(diào)整,，但是調(diào)整的空間不會太大,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前,，上證A股的市盈率(TTM)為9.67倍,，市凈率(LF)則為1.38倍；深證A股的市盈率則為29.74倍,，市凈率則為2.65倍,，均處于歷史低位�,！皬墓乐邓絹砜�,，藍(lán)籌股已經(jīng)是全球最低了，很多公司的股價都已經(jīng)跌破凈資產(chǎn),，這種情況在A股歷史上也是比較罕見的,。”李大霄說,。
動能 基本面與流動性改善助推A股
接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，藍(lán)籌股本身的低估值，再加上對中國經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期回暖,，以及流動性的改善,，是近期A股市場表現(xiàn)強(qiáng)勁的主要因素。
匯豐控股和英國市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Markit于24日聯(lián)合公布,，7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為52.0,，比6月終值升1.3個百分點，高于51.0的預(yù)期,，這是連續(xù)第二個月制造業(yè)指數(shù)高于50的臨界線,，為2013年2月來的最高點。同時,，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)則顯示,，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額2.86萬億元，同比增長11.4%,，增速比1至5月提高1.6個百分點,，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，35個行業(yè)利潤總額同比增長,。
向威達(dá)表示，今年上半年,，國內(nèi)形勢異常復(fù)雜,，二季度以來領(lǐng)導(dǎo)層在各個場合強(qiáng)調(diào)要保持經(jīng)濟(jì)的合理增長速度，使得大家對經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期發(fā)生了變化,。與此同時,，二季度以來的穩(wěn)增長的措施開始逐漸顯現(xiàn)效果,，近幾個月PMI數(shù)值持續(xù)回升就是例證。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇則表示,，中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入三個月“蜜月期”,。“從6月開始中國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)兩疊加導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，一個疊加是市場本身的恢復(fù),，另外一個疊加是接二連三的政策效應(yīng)會集中釋放，這兩個效應(yīng)決定了中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),�,！彼硎尽�
在流動性環(huán)境方面,，A股市場也出現(xiàn)了明顯的變化,。去年以來，央行先后動用SLO,、SLF,、定向降準(zhǔn)、PSL,、再貸款等多種手段,，在寬松貨幣環(huán)境、防范信用風(fēng)險爆發(fā)的同時,，支持基礎(chǔ)建設(shè),、降低企業(yè)融資成本。7月28日,，上海銀行間同業(yè)隔夜拆借利率為3.3040,，一周則為4.0130，3個月為4.7465,。李大霄表示,，從利率水平來看，去年6月曾經(jīng)出現(xiàn)銀行隔夜拆借利率達(dá)14%的情況,，目前已經(jīng)得到控制,，真實利率水平正在下移。
不僅如此,，整個市場實際的無風(fēng)險利率中樞也出現(xiàn)明顯下移,。來自好買基金的統(tǒng)計顯示，7月25日,，貨幣基金的7日年化收益率均值為4.20%,，納入好買統(tǒng)計的15只“寶類”產(chǎn)品中，已經(jīng)有14只的7日年化收益率跌破5%,。
向威達(dá)表示,，銀行,、地產(chǎn)等行業(yè)估值長期受到壓制，與實體經(jīng)濟(jì)長期融資成本過高,，理財產(chǎn)品無風(fēng)險利率居高不下有關(guān),。從中長期來看，中國的利率可能已經(jīng)見頂回落,，盡管這種回落可能非常緩慢甚至有所反復(fù),，但趨勢已經(jīng)明確，在這種情況下,，股市的風(fēng)險溢價也將緩慢回落,，股市低估值和高分紅的優(yōu)勢、對保險資金的吸引力正在緩慢回升,。
拭目 期待A股擺脫全球墊底局面
除了基本面與流動性的改善之外,，滬港通日漸臨近，也正在強(qiáng)化投資者對于A股市場轉(zhuǎn)暖的預(yù)期,。
7月28日,，香港交易所表示，正在為滬港通的啟動緊密進(jìn)行準(zhǔn)備工作,，但目前尚無具體啟動時間表,。稍早之前有消息稱，滬港通將于今年10月13日正式登場,。
盡管滬港通的具體登場時間仍未確定,，但在業(yè)內(nèi)人士看來，滬港通將給A股市場帶來超出想象的巨大影響,。來自香港金管局的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至2014年5月底，香港的人民幣存款已經(jīng)達(dá)到了9558億元,，而在2013年底,，香港的人民幣存款總額則為8605億元，也就是說,，短短5個月,，香港的人民幣存款就增加了953億元。
“滬港通是直接引發(fā)了大盤藍(lán)籌股估值修復(fù)的行情導(dǎo)火索,�,！毕蛲_(dá)表示。瑞銀證券研究部副主管首席策略分析師陳李表示,，當(dāng)前投資者可能都低估了滬港通的能量,。未來新增資金可能會布局一些相對中大盤的股票，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換值得期待。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2010、2011,、2012年和2013年,，A股在全球主要市場中連續(xù)墊底，連續(xù)四年“熊”冠全球,。此次A股市場所展現(xiàn)的強(qiáng)勁反彈,，能否帶領(lǐng)A股就此走出困境分外值得期待。有業(yè)內(nèi)人士甚至認(rèn)為,，目前中國股市正面臨20多年來第四次重大投資機(jī)會,。自1990年至今，中國股市共出現(xiàn)三次重大投資機(jī)會：第一次是1990年12月上證指數(shù)95點,，到1993年2月的1558點,；第二次是1994年7月上證指數(shù)325點，到2001年6月的2245點,；第三次是2005年6月998點,，兩年半時間沖高至6124點。
