在日本央行本周宣布無限期的量化寬松措施之后,，各界對全球匯率戰(zhàn)問題的關(guān)注和憂慮大幅飆升,。24日德國總理默克爾在參加冬季達沃斯世界經(jīng)濟論壇時表示,，“我必須承認(rèn)我對日本存在一些擔(dān)憂,。”央行不應(yīng)當(dāng)把為政客失敗埋單視為自身職責(zé),。而同日金融大亨索羅斯也警告說,，未來有可能爆發(fā)匯率戰(zhàn)爭，這是潛在的最大危險,。
25日接受本報記者采訪的對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰表示,，在目前世界經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的大背景下，主要貨幣發(fā)行國率先進行人為地大幅度貶值,，已經(jīng)引發(fā)了其他大國的跟進,。目前來看，未來爆發(fā)全球匯率戰(zhàn)還是很有可能的,。
事實上,，默克爾和索羅斯的表態(tài)只是全球匯率戰(zhàn)問題熱度陡升的一個縮影，近來不少領(lǐng)導(dǎo)人在這個問題上的爭論“火藥味”漸濃,。德國央行行長魏德曼日前警告稱,，隨著各國政客迫使央行用可以讓本幣貶值的措施來取代通脹目標(biāo)，央行的獨立性受到削弱,，由此帶來的結(jié)果可能恰恰就是這種“逐底競爭”,。英國央行行長默文·金也表示，如果多個國家尋求壓低本幣匯率,，那么對于隨之而來的緊張局面會很難控制,，形勢難言樂觀。而俄羅斯央行第一副行長烏柳卡耶夫也置身于論戰(zhàn)之中,。他表示,，世界正處于又一場匯率戰(zhàn)的邊緣�,！叭毡菊诖驂喝赵�,，其他國家或?qū)⒕o隨其后�,！彼缡钦f,。
數(shù)據(jù)顯示，自從去年10月全球匯市投資者預(yù)計日本可能采取進一步的寬松舉措以來,，日元兌美元匯率已經(jīng)下滑12%,。然而,，針對德國等國的指責(zé)，日本一直強調(diào)并沒有故意壓低日元,，日元走軟更多的原因在于對早先日元走強的調(diào)整,。日本經(jīng)濟財政大臣甘利明甚至針鋒相對地說，德國的出口從歐元區(qū)固定匯率制度獲益最大,。它沒有資格對日本提出批評,。
“總的來說，日本量化寬松升級一則是為了解決日本經(jīng)濟問題,，二則是發(fā)達國家跟進量化寬松的舉措,。”丁志杰表示,，這不是百分之百的一個主動舉措,。由于美元是最主要的國際貨幣，美國貨幣政策有很強的溢出效應(yīng),。美國之所以在量化寬松政策上越走越遠,，正是由于其溢出效應(yīng)，包括倒逼其他國家量化寬松,，對外輸出量化寬松的負(fù)面影響和轉(zhuǎn)嫁危機的成本,。這符合美國的國家利益，甚至可以幫助美國實現(xiàn)一些戰(zhàn)略意圖,。在這種背景下,，包括日本等發(fā)達國家不得不跟進量化寬松。如果不跟進,，可能面臨資本流入和貨幣升值,，也會形成貨幣被動擴張，而且對出口構(gòu)成沖擊,。兩害相權(quán)取其輕,，跟進量化寬松成為現(xiàn)實的選擇。由此,，全球進入瘋狂的印票子競爭,，引發(fā)放水競賽。
客觀地說,，全球匯率戰(zhàn)并不是一個新鮮話題,。在去年9月美歐日決定再度開啟印鈔機之后，國際上有關(guān)全球匯率戰(zhàn)或?qū)⒕硗林貋淼木嬷曇恢辈唤^于耳,。巴西財長曼特加曾表示,，美國及日本相繼啟動印鈔機,，此舉或?qū)⑹谷蚋鞔筘泿女?dāng)局爭相效仿,，并引發(fā)全球范圍的貨幣戰(zhàn)爭,。而2013年以來，在全球經(jīng)濟增長疲弱的大背景下,，越來越多的領(lǐng)導(dǎo)人紛紛對本國貨幣走勢表示關(guān)注,。歐元集團主席容克本月初表示，歐元處于“危險的高位”,。在歐洲即將走出為期3年的債務(wù)危機之際,，歐元的漲幅正對歐洲經(jīng)濟構(gòu)成新的威脅。除此之外,，包括挪威,、瑞典等多國官員也作出了類似表示。
“看上去,，發(fā)達國家正殊途同歸,。”有經(jīng)濟學(xué)家表示,，它們的政策關(guān)注點都集中在經(jīng)濟增長上,，這將毫無疑問地帶來本幣走軟。但與此同時,，新興經(jīng)濟體決策者面臨的挑戰(zhàn)可能加大,。22日國際金融研究所(IIF)報告顯示，受發(fā)達經(jīng)濟體增長緩慢和低利率的影響,，今年私人資本將繼續(xù)從發(fā)達經(jīng)濟體流向亞洲,、拉丁美洲和非洲的新興市場。出于對過去慘痛經(jīng)歷的反思,，自去年歐美日貨幣寬松競相升級之后,，不少新興經(jīng)濟體都在密切關(guān)注自身的匯率變化并采取積極應(yīng)對措施。為了遏制本幣快速升值,，菲律賓,、韓國等央行不僅高舉降息大旗，還采取措施嚴(yán)控外資涌入,。
“在目前世界經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的大背景下�,！倍≈窘鼙硎�,，主要貨幣發(fā)行國率先進行人為地大幅度貶值，已經(jīng)引發(fā)了其他大國的跟進,。目前,，歐洲已經(jīng)作出了一些反應(yīng)，但在德國的反對之下,，歐洲通過量化寬松方法促使歐元走軟的可能性不大,。但歐洲也可能采取包括口頭干預(yù)之類的措施令歐元貶值,。對于東亞新興經(jīng)濟體國家來說，雖然日元貶值的影響傳導(dǎo)還需要一個過程,，但未來它們很可能會緊隨日本之后進行貨幣貶值,。這一則是為了避免出口受損，二則也為未來美元反彈預(yù)留了空間,。
“目前來看,，未來爆發(fā)全球匯率戰(zhàn)還是很有可能的�,！倍≈窘苷f,，但從過去幾年來看，雖然各國都在避免貨幣過度升值,，有意采取措施力促本幣貶值,，但最后來看，誰也沒有占到便宜,。因而,，競爭性貶值的匯率戰(zhàn)是以鄰為壑且沒有最終受益者的,。