繼上周五上證指數(shù)跌破2100點(diǎn)大關(guān)之后，27日再度大跌36.39點(diǎn),，續(xù)創(chuàng)2009年3月以來(lái)新低,。這一方面緣于2100點(diǎn)破位后的情緒性釋放；另一方面也緣于對(duì)宏觀環(huán)境的擔(dān)憂,。而在A股市場(chǎng)信心極度脆弱的情況下,，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)即將推出的消息令“A股版渾水做空”的擔(dān)憂更為加劇。
上證指數(shù)再創(chuàng)新低機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)情緒上升
本周滬深股市開(kāi)局不利,，除了承接上周調(diào)整勢(shì)頭外,，與市場(chǎng)對(duì)于央行調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期再度落空密切相關(guān)。
27日,，上證指數(shù)全天下跌36.39點(diǎn),，報(bào)收2055.71點(diǎn)；深證成指下跌177.13點(diǎn),，報(bào)收8402.15點(diǎn),。
雖然上周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)際凈投放資金2780億元，創(chuàng)下近30周以來(lái)的單周凈投放最大規(guī)模,，從而令短期資金面出現(xiàn)一定改善,，但其長(zhǎng)期效果與降準(zhǔn)相比顯然十分有限。
從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看,，最新公布的8月匯豐中國(guó)PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)創(chuàng)出近9個(gè)月的新低,，分項(xiàng)指標(biāo)幾乎都處于萎縮或者下降的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊,。經(jīng)濟(jì)底遲遲未現(xiàn)決定了市場(chǎng)底構(gòu)筑的時(shí)點(diǎn)進(jìn)一步延后,。
在巴克萊資本亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平看來(lái),，政策放松的延后和外需的減弱成為兩個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)，有可能進(jìn)一步拖延中國(guó)的恢復(fù)性增長(zhǎng),。
基于對(duì)基本面的悲觀預(yù)期,，基金避險(xiǎn)情緒上升，謹(jǐn)慎降低倉(cāng)位,。
從德圣基金研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看,，上周可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為82.40%，較前周下降0.54個(gè)百分點(diǎn),；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為78.07%,，較前周下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。
轉(zhuǎn)融通“做空效應(yīng)”加劇市場(chǎng)擔(dān)憂
在如此低迷的市場(chǎng)環(huán)境下,，近期要推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù),，也將開(kāi)啟個(gè)股“做空時(shí)代”。渾水,、香櫞等海外機(jī)構(gòu)針對(duì)中國(guó)概念股的做空戰(zhàn),，讓國(guó)內(nèi)投資者真實(shí)體驗(yàn)到了做空的威力和賺錢效應(yīng)。而張?jiān),、中信證券,、蘇寧電器等藍(lán)籌股的暴跌，也讓市場(chǎng)有種“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”的感覺(jué),。
不少股民認(rèn)為,，融資融券、股指期貨推出后,，中國(guó)股市連續(xù)下跌了兩年多,，如果再推出轉(zhuǎn)融通，中國(guó)股市有可能陷入長(zhǎng)期跌勢(shì)中,，無(wú)法自拔,。此外，類似“渾水做空中概股”的事件也有可能在A股市場(chǎng)上演,。
在部分市場(chǎng)人士眼中,，若將融資融券業(yè)務(wù)視為“做空”的雛形，那么轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將正式開(kāi)啟A股市場(chǎng)的“做空時(shí)代”,。其推出本身或許是一項(xiàng)“中性”的政策,，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)低迷的背景下，這對(duì)A股市場(chǎng)而言意味著更大的做空壓力,。
在這場(chǎng)“A股版渾水做空”的預(yù)演中,，私募和QFII等機(jī)構(gòu)成為最先吃螃蟹的人。而消費(fèi)、證券,、銀行,、有色、房地產(chǎn)五大行業(yè)成為被集中沽空的對(duì)象,。
據(jù)悉,，為了做大轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，2011年10月成立的中國(guó)證券金融公司將把75億元的注冊(cè)資金增加至120億元,，并計(jì)劃發(fā)行1000億元規(guī)模的債券,，首期發(fā)債規(guī)模為200億元。有專家測(cè)算,，若按照10倍杠桿比例估算，轉(zhuǎn)融通資金和證券規(guī)模最高可達(dá)1200億元,。
散戶生存狀態(tài)或?qū)⒏淖?/STRONG>
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，轉(zhuǎn)融通的出現(xiàn)，不僅將顛覆A股的盈利模式,，還將改變A股中股民的生存狀態(tài),。隨著改革的深入，未來(lái)散戶將被擠出股票市場(chǎng),。
對(duì)于處于弱勢(shì)的普通股民來(lái)講,，最大的擔(dān)心就是融資融券規(guī)模的增加所帶來(lái)個(gè)股助漲殺跌的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)倉(cāng)位的有效控制降低風(fēng)險(xiǎn)是明智之舉,。
對(duì)此,，私募基金管理人挺浩投資董事長(zhǎng)康浩平并不這樣認(rèn)為。在其看來(lái),，有做空機(jī)制的市場(chǎng)才比較完善,，單純做多的市場(chǎng)天生就有缺陷，多空力量共存市場(chǎng)才能健康發(fā)展,�,！稗D(zhuǎn)融通只是一個(gè)工具，不會(huì)對(duì)行情趨勢(shì)產(chǎn)生重大影響,，行情還是和市場(chǎng)的基本面預(yù)期密切相關(guān),，但短期可能會(huì)有一定的影響�,！�
康浩平進(jìn)一步指出,，若利用做空機(jī)制將垃圾股做空到幾毛錢，能對(duì)樹(shù)立起理性投資,、價(jià)值投資起到正面的積極作用,。
事實(shí)上，目前A股處于低位，滬深300整體市盈率已經(jīng)下行至10倍,，而且融資融券標(biāo)的證券大多是藍(lán)籌股與績(jī)優(yōu)股,，在這個(gè)階段利用融券做空危險(xiǎn)性大增。
有專家建議,，在這一階段可優(yōu)先推出轉(zhuǎn)融資,，有利于刺激市場(chǎng)做多。南方基金首席策略分析師楊德龍表示,，率先啟動(dòng)轉(zhuǎn)融資試點(diǎn),，即借錢給投資者買股，可傳遞管理層鼓勵(lì)做多的意圖,。