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1月16日,，江南嘉捷登陸上交所,，上市首日便告破發(fā)，全天下跌11.37%,，收報于10.99元/股,。根據(jù)其披露的網(wǎng)下詢價的文件，在這支新股中,，招商基金社保408組合以17元的價格成為了最高報價者,。
江南嘉捷并非今年唯一首日遭遇破發(fā)的新股。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，在2012年以來上市的8只新股中,，已有5只首日破發(fā)。破發(fā)幅度最高的是加加食品,，達到了26.33%,。截至1月16日，8只新股中已有6只處于破發(fā)狀態(tài),，加加食品更是累計下跌35.77%,。
這一連串的破發(fā)，除市場不景氣外,，新股發(fā)行定價過高也是重要因素之一,。近日有關監(jiān)管部門和交易所的一些爭論，再次把新股詢價問題擺到了市場面前,。
那么,，機構(尤其是公募基金)到底有沒有推高新股價格？
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算,，在2011年全年的277宗IPO中,，發(fā)行后市盈率最高前十家公司為雷曼光電,、先鋒新材、鐵漢生態(tài)、國電清新,、東富龍,、尚榮醫(yī)療、東方國信,、華中數(shù)控,、天晟新材和大智慧，其發(fā)行后市盈率分別達到了131.49倍,、123.81倍,、110.07倍、104.65倍,、96.63倍,、95.83倍、92.65倍,、89.66倍,、88.89倍和88.89倍。
在這十家發(fā)行后PE最高的上市公司中,，從其網(wǎng)下詢價的情況來看,，公募基金對于如此之高的發(fā)行價格可謂“功不可沒”。
披露的數(shù)據(jù)顯示,，在雷曼光電中,，主承銷商中航證券給出的合理價值區(qū)間為29.4元/股至32.8元/股，在所有130家詢價對象中,，基金公司達到了71家,，其報價區(qū)間則為24元/股至51元/股，平均值則達到了37.89元/股,，遠超出了合理區(qū)間,。此次詢價中的最高報價(51元/股)分別來自于國投瑞銀基金旗下的國投瑞銀穩(wěn)定增利和國投瑞銀優(yōu)化增強。在這些機構的力推之下,，雷曼光電發(fā)行價格高達38元/股,。而截至今年1月16日，雷曼光電收報于13.26元/股,，上市以來已經(jīng)累計下跌了29.96%(后復權),。
在鐵漢生態(tài)的新股詢價中，在所有152家詢價對象中,，基金公司達到了81家,，報價區(qū)間為45元/股-81元/股，平均值則達到了66.43元/股,，在所有機構中最高,，也遠高于主承銷商給出的56.10元/股-61.60元/股的合理及價值區(qū)間。在所有報價中，最高的為81元/股,，分別來自于興業(yè)全球旗下的興業(yè)合潤分級,、興業(yè)可轉債和興業(yè)全球視野。最后,，鐵漢生態(tài)以67.58元/股的價格發(fā)行,。
在天晟新材的機構詢價中，中信穩(wěn)定雙利給出了55元/股的最高價格,，華夏基金旗下包括華夏大盤精選,、華夏平穩(wěn)增長、華夏策略精選和華夏盛世精選均給出了50元/股的天價,。最后天晟新材以32元/股的價格發(fā)行,，目前則收報于25.48元/股，上市以來已經(jīng)累計下跌了20.37%,。
在上述10家發(fā)行市盈率最高的上市公司中,，最高報價來自基金的就達到了3家，除此之外,，在其他的幾家當中,，最高報價雖然并非來自基金，但部分基金報出高價已經(jīng)成為了常態(tài),。在國電清新中,，大摩華鑫旗下的三只基金齊齊報出了59元的高價，僅次于中原信托和山西信托,；在東富龍中,，富國基金旗下的多只產(chǎn)品報出了98元的高價，在所有詢價機構中名列前茅,。
總的來看,，在目前的新股詢價中，基金報出最高價的占比并不太高,，但作為最為主要的詢價對象,，基金的高報價在整體上推高了發(fā)行價格已是不爭的事實。
深交所總經(jīng)理宋麗萍稱,，基金近來參與新股發(fā)行程度有所上升,，但報價存在定價不合理或高估現(xiàn)象。據(jù)她援引的一份深交所內(nèi)部研究報告,，基金公司詢價對象報價只有26%的比例落在詢價區(qū)間,，高于或者低于主承銷商估值區(qū)間的比例分別為41%和31%。按頻次統(tǒng)計創(chuàng)業(yè)板報價最高的10家機構,，其中3家是基金公司,。
一位證券業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者說,，在A股目前的詢價機制下，發(fā)行價格的最終確定是在申報報價下限和上限之間選取一個中間價,，對高報價的詢價機構不用承擔任何后果,，即使發(fā)行價格最終被大幅抬高,，那也是所有詢價機構一起買單,。
上述人士表示，制度層面對超額申購的IPO還取消了配售,，改為搖號中簽的做法,，這實際上是在變相鼓勵所有詢價機構爭相抬高報價。詢價機構不能把報價報得太低,，只有進入有效報價范圍,，才有機會獲配。
“很顯然,，高報價者可獲得相對較低的中標價配售,，因此，為了獲得配售機會,，幾乎所有詢價對象都敢于推高報價,，結果就會出現(xiàn)十分荒唐的、畸高的發(fā)行價,�,！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者說。
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