|
央行貨幣政策委員會日前召開2011年第一季度例會，會后聲明的字里行間顯示出其對當(dāng)前貨幣政策調(diào)控效果的認(rèn)可,。央行28日發(fā)布的新聞稿稱,，“會議認(rèn)為，當(dāng)前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調(diào)控的方向發(fā)展”,。
一季度例會聲明稱,，“會議分析了當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢。會議認(rèn)為,，當(dāng)前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調(diào)控的方向發(fā)展,，但經(jīng)濟(jì)金融面臨的環(huán)境依然復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢復(fù)蘇,，但復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不夠牢固,；我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，但發(fā)展中的問題依然突出”,。聲明同時(shí)表示,，“要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動向及其影響”。
對于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的這一表態(tài),，與上次例會的會后聲明明顯不同,。央行貨幣政策委員會2010年第四季度例會聲明稱，“會議認(rèn)為,，明年世界經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)恢復(fù)增長,，但不穩(wěn)定不確定因素仍然較多；我國經(jīng)濟(jì)向好勢頭進(jìn)一步鞏固,，金融體系繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行,，但貨幣信貸和流動性管理及防范金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然艱巨”。
分析師表示,，本次例會聲明并未延續(xù)“貨幣信貸和流動性管理及防范金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然艱巨”的表述,，顯示央行對貨幣信貸增長過快和流動性壓力的擔(dān)憂較前期有所降低。同時(shí),，“貨幣信貸形勢正向宏觀調(diào)控的方向發(fā)展”的表述顯示央行對當(dāng)前調(diào)控效果的認(rèn)可,，預(yù)示著政策收縮節(jié)奏和力度短期或放緩。
國泰君安最新宏觀策略報(bào)告判斷,，由于在政策調(diào)控等因素影響下經(jīng)濟(jì)已經(jīng)下行,，未來政策緊縮力度將逐步減弱。準(zhǔn)備金率或還有一次上調(diào),，今年二季度還有一次存款單邊加息,，而下半年緊縮政策將逐步淡出。
在論述流動性管理和貨幣信貸控制方面,，一季度例會聲明稱,，“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,，逐步健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動性,，保持合理的社會融資規(guī)模和貨幣總量”,。而上一次例會聲明則強(qiáng)調(diào)，“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,，把好流動性這個(gè)總閘門,，引導(dǎo)貨幣信貸向常態(tài)回歸，實(shí)現(xiàn)合理適度增長”,。分析人士認(rèn)為,，本次的“有效管理流動性”這一用詞的力度明顯弱于“把好流動性這個(gè)總閘門”，顯示出未來緊縮力度可能放緩的跡象,。
事實(shí)上,，伴隨數(shù)次準(zhǔn)備金率上調(diào)，去年底以來貨幣信貸增速已經(jīng)開始高位回落,，收縮力度的放緩已在預(yù)期之中。2月末,，廣義貨幣(M2)余額73.61萬億元,，同比增長15.7%，增幅比1月末和上年同期分別低1.5和9.8個(gè)百分點(diǎn),。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)期,，3月份廣義貨幣(M2)同比增長15.1%，增幅繼續(xù)放緩,；3月份新增人民幣貸款7000億元,，貸款存量同比增幅將從2月的17.7%降至16.5%。國泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷預(yù)期貨幣供應(yīng)量的回落幅度更大,，3月M1增速為14.2%,，M2增速為14.4%；全年M1增速僅11%,，M2增速僅14.2%,。
對于穩(wěn)定價(jià)格總水平的政策目標(biāo)，一季度例會聲明的用語也更為溫和,，“強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定價(jià)格總水平的宏觀調(diào)控任務(wù)”,，而上一次例會聲明則強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”。
中金公司最新宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)預(yù)測,，3月CPI同比上升5.0%,，但環(huán)比下降0.5%。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì),，3月CPI同比上升5.0%至5.4%,，環(huán)比下降0.2%至0.5%,。
|