農(nóng)行破發(fā)加速市場下行
近期銀行股處在緊縮政策傳聞漩渦之中。比如,，傳聞監(jiān)管層在2010年年底將要求銀行對貸款總額計提2.50%的撥備；最低資本充足率標準將提高；央行可能不對稱加息,，銀行凈息差面臨下降壓力；清理地方融資平臺和嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控將影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量,，二季度業(yè)績可能是銀行業(yè)績的階段頂部。再加上此前公布的表外資產(chǎn)在今明兩年轉入表內(nèi)的監(jiān)管要求,，銀行股可謂是多重受壓。
而支持銀行股的利好因素只有估值低和二季度業(yè)績好,，但這兩點目前對銀行股的支撐顯得十分脆弱,。而農(nóng)業(yè)銀行16日的破發(fā)激發(fā)了市場恐慌情緒，銀行板塊全線下跌,。當日，建設銀行下跌1.95%,，報4.52元；工商銀行,、中國銀行、招商銀行分別下跌1.49%,、2.12%,、2.44%。
東興證券策略分析師陸俊龍在接受中國證券報記者采訪時指出,，銀行股本來就沒有上漲的理由,，業(yè)績在二季度已經(jīng)觸頂，而農(nóng)行的破發(fā)在一定程度上引發(fā)了市場恐慌情緒。而考慮到恐慌情緒的放大,，銀行板塊的估值在均值水平以下十分正常，建議低配銀行股,。
三大困境羈絆后期走勢
除了銀行板塊表現(xiàn)疲軟之外,，一些估值較高的中小盤股票和次新股也遭重創(chuàng),。滬綜指16日下跌1.89%，而深成指,、中小板綜指分別下跌2.17%和2.55%,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)三個交易日下挫，累計跌幅達6.84%,。申銀萬國所有行業(yè)指數(shù)全線下挫，跌幅最小的交通運輸也達到1.23%,，餐飲旅游、紡織服裝,、醫(yī)藥生物等板塊跌幅最大。
分析人士指出,，A股之所以在2700點附近連續(xù)震蕩，主要是因為目前A股面臨三大困境,。一是政策困境,。8月的房地產(chǎn)銷量反彈，房價未松動,，而且CPI漲幅創(chuàng)出22個月新高,。這使得基于地產(chǎn)和物價的政策緊縮預期開始強化,。分析人士稱,，如果政策困境主導市場，要么央行加息,，要么房地產(chǎn)調(diào)控政策進一步緊縮,，此時A股將面臨較大的調(diào)整壓力,。
二是估值困境。盡管A股整體市盈率在18倍左右,，處于合理水平,，但結構性泡沫特征比較明顯,。中小板和創(chuàng)業(yè)板股票的估值水平在60倍和70倍上下,，申銀萬國小盤股對大盤股的估值溢價創(chuàng)出歷史新高，接近1.8倍,。如果估值困境主導市場,，A股將經(jīng)歷短暫的脈沖式的風格轉換,，一些估值較低的板塊如銀行,、煤炭等行業(yè)將有階段性表現(xiàn),。
三是資金困境。目前新股發(fā)行保持快節(jié)奏,，加上近期寧波港、興業(yè)證券等大盤股的上市和公司再融資及創(chuàng)業(yè)板解禁潮的臨近,，資金需求保持高速增長態(tài)勢,。反觀資金供給方面,，來自銀河證券的基金倉位顯示,，上周股票基金的平均倉位在80%左右。與此同時,，新發(fā)基金規(guī)模偏小,、股市賺錢效應低導致新開戶數(shù)據(jù)保持低位震蕩,，結果導致股票市場面臨的流動性處于中性偏緊格局,。如果資金困境主導市場,，A股面臨小盤股的結構性機會,，風格轉換將無法成行，中小盤股票和題材股將輪番活躍,。
分析人士認為，A股持續(xù)大跌正是因為政策困境主導了市場,。房地產(chǎn)價量出現(xiàn)的回暖引發(fā)調(diào)控加碼的預期；銀行貸款撥備和資本充足率的傳聞,；基于CPI創(chuàng)出22個月新高、持續(xù)負利率狀況的不對稱加息預期這三大緊縮預期,，再加上2700點關口前五戰(zhàn)五敗的現(xiàn)狀,，市場不漲就要跌,。
股市連續(xù)下跌使得悲觀情緒開始增多。陸俊龍認為,，新國十條嚴格執(zhí)行、房地產(chǎn)第二輪調(diào)控,、銀行撥備落到實處,、銀行存款利率適當浮動等預期可能使市場震蕩下行,。
上海證券首席策略分析師屠俊表示，行情運行的最大可能是指數(shù)在2580-2620點區(qū)域維持弱勢震蕩,，然后等待進一步的信息指引。他建議輕倉操作為宜,。
堅守2.68元發(fā)行價整整兩個月不破的農(nóng)業(yè)銀行16日收報2.63元，下跌1.87%,。農(nóng)行破發(fā)使得近期處在緊縮政策傳聞漩渦之中的銀行板塊紛紛破位下跌,，并拖累上證綜指盤中跌破2600點,，收報2602.47點，下跌1.89%,。一些券商策略分析師認為,，目前來看政策困境主導了行情走勢，預計上證綜指短期在2580點-2620點區(qū)間震蕩,。