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保監(jiān)會近日發(fā)布了《保險資金運用管理暫行辦法》。從媒體的報道來看《暫行辦法》的頒布,，明顯被視為了A股市場的重大利好,。一時之間，“4000億險資等待入市”,，“4000億資金提振股市”,，“4000億資金或入市”的輿論滿天飛。
然而,，這4000億資金進入股市屬實嗎,？未必。它只不過是一個畫餅而已,。
其實,，這4000億元資金的計算并不復雜。根據(jù)《暫行辦法》的規(guī)定,，保險資金投資股票與股票型基金的上限比例可達20%,，加上《暫行辦法》規(guī)定保險資金投資于銀行活期存款、政府債券,、中央銀行票據(jù),、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產(chǎn)的賬面余額，合計不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%,。二者簡單相加,，這就意味著保險資金權益類投資占比可達到25%。而截至6月末,，保險資金投資基金,、股票、股權等權益類投資占比15.1%,，距離25%的上限目標還有10%的空間,。按照保險公司6月末總資產(chǎn)4.17萬億元計算,，險資權益類投資的空間尚有4000億元的資金可以運用，4000億元進入股市的資金因此而來,。
但這4000億元資金顯然是“莫須有”的。就《暫行辦法》規(guī)定的“投資于銀行活期存款,、政府債券,、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產(chǎn)的賬面余額,，合計不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%”這部分資金來說,，這個5%計2000億元資金，基本與股市不沾邊,。而且這個5%不是上限,，而是下限，其上限可以是50%甚至更高,，是不能簡單地與投資股票及股票型基金上限的20%相加的,。因為在今年6月末，在保險資金的運作中,，銀行存款占比30.5%,，債券占比51.8%，遠遠超過了5%的比例,。因此,，不應該把這部分資金的運用納入到股票投資中來。
而且,，就剩余的2000億元資金來說,，同樣也是不確定的。雖然《暫行辦法》規(guī)定保險資金投資股票與股票型基金的上限比例可達20%,，但在實際投資過程中,，保險資金是否需要按上限來投資，這完全取決于保險資金的風險控制情況,，以及股市的市況,。總體說來,，在通常情況下,，保險資金是不可能按上限來操作的。
并且,，《暫行辦法》實際上并沒有提高保險資金投資股票與股票型基金的投資比例,。原來的規(guī)定是保險資金投資股票與股票型基金的比例各自最高為10%，《暫行辦法》只是將原來的“各自為戰(zhàn)”合并到一起來使用,。既然在此之前,，保險資金將投資股票與股票型基金的比例控制在15%,，那么，保險資金也沒有理由因為《暫行辦法》的頒布就將倉位增加到20%,，關鍵還是視市場情況而定,。如果說這中間真的還有2000億元資金可以運用，這也是原來就有的,，而不是《暫行辦法》帶來的新增資金,。
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