在經(jīng)歷了金融危機(jī)的谷底之后,，種種跡象表明,，部分流出中國的熱錢再度來襲,。市場人士似乎已經(jīng)達(dá)成共識：下半年中國將會面臨更加洶涌的短期國際資本流入。
在半年前,，金融危機(jī)尚不能言見底之時，人們議論的主題仍是“外資若大規(guī)模撤出中國將會給中國經(jīng)濟(jì)帶來什么影響”,，而時至今日，大量短期資本再度襲擊香港乃至內(nèi)地地區(qū),，推高股市和樓市,，如何應(yīng)對再次成為焦點(diǎn),。
熱錢的重入源于全球范圍內(nèi)的流動性泛濫。當(dāng)前,，以美聯(lián)儲為代表的各國央行展開的一系列放寬貨幣政策的行動，使得很多國家的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增速都達(dá)到了兩位數(shù),。而這些資金都不約而同地把中國等新興市場國家作為流向的首選地,。
熱錢流入中國的沖動想攔也攔不住，流入途徑也更加隱蔽,。廣東省社科院黎友煥是《境外資金在我國大陸異常流動研究》課題組成員,。根據(jù)其課題組的跟蹤,，境外熱錢流入的主要渠道有：虛報進(jìn)出口商品價格,、外商投資企業(yè)虛假出資,、外商投資企業(yè)虛報盈利狀況、境外投資企業(yè)虛報盈利狀況、通過外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移資金,、出入境雙牌車私帶現(xiàn)金等,。
除了上述途徑之外,，一些隱蔽的途徑難以被監(jiān)管部門察覺,，比如，通過香港這一資金中轉(zhuǎn)站,。近期，“天量熱錢涌入香港”的說法已頻見報端,。據(jù)香港方面的最新數(shù)據(jù)，僅今年7月以來,，流入的熱錢近1000億港幣,。為抑制港幣升值趨勢，維護(hù)聯(lián)系匯率制度,，當(dāng)?shù)亟鸸芫忠呀?jīng)連續(xù)半個月向市場注資,。截至7月底，香港基礎(chǔ)貨幣增至7710億港幣,，比去年同期增速超過100%,。中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室副主任張明指出，大量熱錢流入香港,，其意圖可能并非僅在賭港幣升值,。香港與中國內(nèi)地毗鄰，不斷擴(kuò)展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動創(chuàng)造了空間,。與其他大國相比,，中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長形式以及資本市場走勢都是最具吸引力的。因此,，香港其實(shí)更像短期國際資本流入中國內(nèi)地的前站,。
黎友煥在接受媒體采訪時也表示，從監(jiān)控的情況看,，最近幾個月熱錢的流向出現(xiàn)了很多新的情況,，一方面，從4月份開始,，熱錢在加速流入,，雖然還沒有超過2007年時高峰水平，但其加速度已達(dá)到2002年以來最快的水平,。而從6月份開始,，已顯現(xiàn)出凈流入的情況。
另一種估算短期國際資本的流動狀況的方法由張明提出,。根據(jù)其采用的“月度外匯儲備增加額—貿(mào)易順差—FDI—匯率變動造成的估值效應(yīng)”的簡單方法,，二季度，外匯儲備增加1778億美元,，貿(mào)易順差348億美元,，F(xiàn)DI（對外直接投資）為213億美元。張明估算,，二季度歐元對美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億美元的外儲增長,，這樣,，二季度還有高達(dá)800多億美元新增外匯儲備不能解釋。
中國社科院國際金融研究中心最新發(fā)布的報告也指出,，今年第二季度外匯儲備凈增長1778億美元,，其中貿(mào)易順差僅能解釋348億美元的外儲增長，F(xiàn)DI僅能解釋213億美元的外儲增長,，歐元對美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億美元的外儲增長,。只需簡單的加減法，以上因素不能解釋的外儲增長高達(dá)879億美元,。而復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅在回答媒體目前有多少疑似熱錢涌入時表示：“可能高達(dá)1220億美元,！”
由于國際環(huán)境和中國經(jīng)濟(jì)率先回穩(wěn)的影響，熱錢的涌入似乎難以避免,。眾多專家預(yù)測,，下半年，熱錢將會以更加兇猛的態(tài)勢進(jìn)入中國,。對于如此天量的熱錢投向,，交通銀行研究部鄂永健博士分析，部分熱錢極有可能已經(jīng)涌入了股市和樓市,，“因?yàn)楦鶕?jù)熱錢的特點(diǎn),，熱錢一般會選擇短期獲利大、流動性強(qiáng),、能夠快速變現(xiàn)的投資渠道,，而樓市、股市符合這樣的特點(diǎn),�,！�
據(jù)了解，上證綜指今年以來上漲了近八成,，而房地產(chǎn)市場也“蒸蒸日上”,。自今年3月開始，全國房價環(huán)比增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正,，至今連續(xù)5個月加速上漲,，漲幅分別為0.2%、0.4%,、0.6%,、0.8%、0.9%,；同比也自6月起出現(xiàn)首次增長,。 |
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