昨日（11月9日）晚間,，11月5日召開的國務院常務會議上研究部署的擴內(nèi)需,、促增長十大措施正式公布。其中第九項措施就是：“在全國所有地區(qū),、所有行業(yè)全面實施增值稅轉(zhuǎn)型改革,，鼓勵企業(yè)技術改造，減輕企業(yè)負擔1200億元,�,！�
增值稅的全面轉(zhuǎn)型是提振經(jīng)濟的一大長期利好，力度大,、影響廣,、長期存續(xù)，而對于上市公司來說,，不僅能夠通過對經(jīng)濟的提振,，改善企業(yè)的生存環(huán)境，更能夠直接減輕企業(yè)稅負,，促進利潤的提升,，這無疑是提振股市的一劑猛藥。
增值稅轉(zhuǎn)型即是將我國現(xiàn)行的生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)為消費型增值稅，其主要表現(xiàn)在增值稅稅基的縮減,，其核心內(nèi)容是允許企業(yè)購進機器設備等固定資產(chǎn)的進項稅金可以在銷項稅金中抵扣,。
要衡量增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費型對行業(yè)公司的影響，首先必須明確每年的新增固定資產(chǎn)價值如何估算,。值得注意的是,，如果直接用固定資產(chǎn)年末余額減固定資產(chǎn)年初余額替代固定資產(chǎn)增加值，將大大低估政策的實際影響,，對所有上市公司而言,，低估幅度約為150%。因此,，不妨采用現(xiàn)金流量表中的“購建固定資產(chǎn),、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”來估算。
以單年的新增固定資產(chǎn)的進項稅額抵扣來估算對現(xiàn)金流量和凈利潤的累積影響為現(xiàn)金流和凈利潤增加的金額均相當于當期新增固定資產(chǎn)金額的14.025%,。分期看,，增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)凈利潤的影響比較均勻，第一年為當期新增固定資產(chǎn)金額的2.55%,，以后各期均為當期新增固定資產(chǎn)金額的1.275%,。
企業(yè)在每年都會新增一定的固定資產(chǎn)，因此,，分期來看具有疊加效應，這也是增值稅轉(zhuǎn)型的真實效果,。
對凈利潤而言,，第一年將增加單期新增的固定資產(chǎn)額的2.55%，之后逐年上升,，正面影響逐步加大,，至第10年為單期新增的固定資產(chǎn)額的14.025%，之后保持恒定,。
如果以2007年所有上市公司固定資產(chǎn)的平均增速為基礎,，按新增固定資產(chǎn)增速和凈利潤增速不變計算，10年中的凈利潤增幅逐漸增大,，平均為8.21%如果按上市公司凈利潤和新增固定資產(chǎn)增速分別為10%或15%測算,，10年中的凈利潤增幅逐漸增大，平均分別為6.62%和6.08%,。
在A股中,，現(xiàn)行增值稅覆蓋的所有行業(yè)都受益。但是,，對現(xiàn)在尚未開征增值稅的行業(yè)比如交通運輸,、倉儲業(yè)、建筑安裝業(yè)等,，以后開征的話將取消營業(yè)稅而改征增值稅,，這對利潤的影響目前還不確定,，需要待具體的征收辦法出臺而定。
從大類行業(yè)來看,，增值稅轉(zhuǎn)型對利潤增速影響最大的前八位的大類行業(yè)是：電力,、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)；石油,、化學,、塑膠、塑料金屬,、非金屬,；造紙、印刷,；木材,、家具紡織、服裝,、皮毛日用電子器具制造業(yè),；采掘業(yè)。
從細分行業(yè)來看,，增值稅轉(zhuǎn)型對利潤增速影響最大的前十位的細分行業(yè)是：煉油業(yè)金屬絲繩及其制品業(yè),；造紙業(yè)；陶瓷制品業(yè)木材加工及竹,、藤,、棕、草制品業(yè),；其他生物制品業(yè)乳制品制造業(yè)電力,、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應棉紡織業(yè)航空航天器,。 |
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