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截止到2009年9月末,，中國出口表現(xiàn)依然欠佳,，即使4季度有良好表現(xiàn)，全年總體下降局面已成定局,。某些專家所講的中國出口“土豆效應(yīng)”根本沒有出現(xiàn),。我們認(rèn)為，其原因在于金融危機影響下國際貿(mào)易融資大幅下降所致,。9月份出口突然好轉(zhuǎn),，很可能是季末結(jié)算因素導(dǎo)致的賬面調(diào)整結(jié)果，并非真實改善,。
前3季度,，我國經(jīng)濟在各種強力刺激計劃的作用下，經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭逐步增強,，總體形勢積極向好,，全年“保八”已無懸念,。經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)顯示，我國經(jīng)濟增長仍然以投資為主,，消費并沒有成為我國內(nèi)需的主力,。我國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐清楚表明：中國經(jīng)濟的增長動力，已從2008年的投資和消費“并駕齊驅(qū)”,，過渡到了2009年的投資“一枝獨秀”,。
從5年至10年的視野看，由于中國經(jīng)濟起飛階段的特征,，投資型經(jīng)濟將在中國長期存在,。這意味著投資率在中國將長期占據(jù)主導(dǎo)地位，消費的快速增長不會改變中國經(jīng)濟的這一特征,。
從短期看，消費的變動受政策的影響比較有限,，消費的增長基本上是消費本身固有發(fā)展規(guī)律作用的結(jié)果：上世紀(jì)80年代中國消費領(lǐng)域經(jīng)歷了幾次“排浪式”的消費浪潮,，那時由于家電普及對我國消費產(chǎn)生的影響。除非消費升級正在發(fā)生,，消費的快速提升就是不可能的,，消費變動本身具有平穩(wěn)的特點。因此,，本輪經(jīng)濟復(fù)蘇也不會例外地讓消費充當(dāng)主角,。
反思中國當(dāng)前面臨貶值的高額外匯儲備，外需下降導(dǎo)致的巨額過剩產(chǎn)能,，以及出于克服中國經(jīng)濟抗外部沖擊脆弱性的愿望,，綜合國際經(jīng)濟、金融環(huán)境的變化,，以及世界經(jīng)濟的未來發(fā)展趨勢,，有分析人士認(rèn)為，提高中國消費率,，是克服中國目前經(jīng)濟困境的方向,。但事實上，當(dāng)前擴大內(nèi)需,，刺激消費的經(jīng)濟政策,，最多只能達到提高消費總量增長的目的，對消費率的提升,，作用不大,。消費增長基本保持穩(wěn)定的情況說明，中國當(dāng)前經(jīng)濟的增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整,，主要還是依靠投資推動實現(xiàn)的,。中國當(dāng)前偏低消費率是目前經(jīng)濟發(fā)展所處階段的特征，而不是阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇的問題。
在西方主要工業(yè)國家,，國民經(jīng)濟組成當(dāng)中,，消費一般占有較高的比重。當(dāng)前世界主要發(fā)達國家消費率如下：美國為78%,，加拿大55%,，日本72%，歐元區(qū)78%,，澳大利亞55%,。與發(fā)達國家不同，投資增長是中國經(jīng)濟增長的重要推動力,。改革開放以來,，投資對中國經(jīng)濟增長的拉動作用呈平穩(wěn)增加趨勢，消費在國民經(jīng)濟中的比重則逐漸走低,。消費在國民經(jīng)濟中的比重由1981年的最高點67%,，逐漸下降，到2008年已下降到一半以下,，僅為49%,；而投資卻從1982年32%的最低點，逐步上升到2008年的44%,。在拉動中國經(jīng)濟增長的投資,、消費和出口三駕馬車中，投資對經(jīng)濟發(fā)展的帶動作用,，越來越明顯,。進入21世紀(jì)以來，中國投資步入一個快速增長期,，投資增長率由1999年的近期歷史低點5.5%上升到2003年的近期歷史高點29.1%,，并持續(xù)維持高位運行。投資的持續(xù)高速增長,，使中國GDP維持了5年超10%的增長速度,。可以預(yù)見,，在未來較長的一段時期內(nèi),，中國經(jīng)濟高速增長的態(tài)勢要想維持下去，還得依靠投資,！
經(jīng)濟起飛只能依靠投資驅(qū)動
中國經(jīng)濟發(fā)展目前已處于起飛階段,。按照經(jīng)濟成長階段的理論和經(jīng)驗，一個地區(qū)要實現(xiàn)經(jīng)濟騰飛必須具備一定前提條件,，這些條件通常為：1）生產(chǎn)性投資率提高,；2）有一個或多個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)（部門）存在,，并成長很快；3）具有能夠促使成長不斷前進的制度環(huán)境,。特別是,，關(guān)聯(lián)性強、具有較大帶動作用的一個或幾個產(chǎn)業(yè)部門的迅速成長是經(jīng)濟騰飛不可缺少的動力,。以上3個前提條件是不可分割的一個統(tǒng)一整體：主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的快速成長需要資金的不斷投入,，當(dāng)?shù)乇仨殲榇藸I造適宜的成長環(huán)境。起飛前提條件具備后,，經(jīng)濟成長就會成為一種常態(tài),。
起飛階段條件具備后通常伴隨情況是：人口增加或集中，生活水平提高,，收入增長,，需求增長。這在中國表現(xiàn)為城鎮(zhèn)化水平的迅速提高和人均GDP的快速增長：1980年中國的城市化水平為19%,，2008年提高到45.68%,；人均GDP由1980年的460元提高到2008年的22600元。對各國經(jīng)濟發(fā)展史的研究表明,，起飛階段的生產(chǎn)性投資率要占到國民純產(chǎn)值的10%或以上水平。進入21世紀(jì)后,，中國的投資率擺脫了過去大起大落現(xiàn)象,，迅速上升到了10%以上，并連續(xù)6年維持在25%左右,。
工業(yè)升級階段投資率必然較高
投資不僅是中國經(jīng)濟發(fā)展的最重要推動力,，而且是調(diào)控的重要手段。2003年至2004年,，為了應(yīng)對SASS給中國經(jīng)濟帶來的嚴(yán)重沖擊,，我國啟動了新一輪的投資浪潮，兩年間城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長率基本維持在了30%以上,。
當(dāng)前中國經(jīng)濟已基本完成了初步工業(yè)化,，正進入了重工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)升級的工業(yè)升級階段。工業(yè)升級需要對投資提出了比以往初步工業(yè)化時期大得多的投資需求,，這一階段對投資的需求,，和初步工業(yè)化時期是不一個數(shù)量級的。經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施的完善和技術(shù)擴散的空間延伸,，在較長的一段時間內(nèi)決定了中國經(jīng)濟的投資型性質(zhì),。
投資型經(jīng)濟和起飛階段的特征，決定了中國未來10至20年還將是一個投資引領(lǐng)增長體,。中國未來十多年中,，在許多的領(lǐng)域,，都存在著巨大的剛性投資需求：區(qū)域開發(fā)、江山整治和公共設(shè)施升級完善帶來的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求,，城鎮(zhèn)化進展帶來的不動產(chǎn)投資和市政建設(shè)需求,，工業(yè)信息化發(fā)展帶來的更新改造投資等。（作者系上海證券研究所首席宏觀分析師） |