世人總把價值投資與巴菲特的名字聯(lián)系在一起，因為巴菲特是當今世界價值投資的代表人物,，而價值投資也是巴菲特投資成功的基石,。我國的投資者最熟悉的，莫過于巴菲特對中石油H股的投資了,。在2000年中石油H股的股價被嚴重低估的時候,，巴菲特以1.10港元到1.67港元不等的價格買進中石油H股23.48億股,。經(jīng)過7年的持有，2007年在中石油H股股價大幅上漲的時候,，巴菲特又相繼以11.26港元到13.89港元不等的價格將他所持有的中石油H股悉數(shù)拋售,。盡管當時不少人認為巴菲特賤賣了，但如今中石油H股每股5港元左右的價格,，已充分表明巴菲特作為價值投資者在當時賣出行為的正確性,。巴菲特也因此成了我國投資者心目中價值投資的標尺。
但巴菲特2008年投資的失敗,，正是這位78歲老人對價值投資背叛的結果,。如果說，巴菲特投資中石油H股是價值投資的經(jīng)典之作,；那么,，
2008年他投資康菲石油公司股票就是對價值投資理念的最大背叛。巴菲特所說的最大錯誤,，指的就是他在油價接近歷史最高位的時候,，大量增持了美國第三大石油公司康菲石油公司股票。2007年底,，伯克希爾·哈薩韋公司持有1750萬股康菲石油公司股票,，而截至去年年底，伯克希爾·哈薩韋公司持有的康菲股票達到了8490萬股,。這導致伯克希爾·哈薩韋公司損失了數(shù)十億美元,。巴菲特承認，他沒有預料到能源價格在去年下半年的急劇下降,。在石油價格大幅上漲之后再大量增持康菲石油的股票,，可以斷言,，即便是沒有金融危機的爆發(fā),，巴菲特在這筆投資上的失敗仍然不可避免。這也正是對他背叛價值投資理念的懲罰,。
巴菲特下的這步糟糕棋子,，還有一個很重要的原因在于，他在2008年的投資活動中摻雜進了很多“非投資”的因素,。比如,，2008年2月12日，面對次貸危機的襲擊,，巴菲特拋出“救市”計劃,，擬向MBIA、Ambac
Financial Group和FGIC
Corp等三家債券保險商提供總價值8000億美元的市政債券擔保,，約占市場份額的33%,。幸好這一“救市”計劃后來被取消,，不然巴菲特恐將面臨破產(chǎn)的命運。又如,，2008年9,、10月間，巴菲特又積極買進股票,，并于10月17日還特意在《紐約時報》上撰文唱多美國股票,，不僅表示他一直在購買美國股票，而且還鼓勵投資者像他一樣要勇敢地建倉,，并表示對美國未來經(jīng)濟的發(fā)展充滿信心,。如今看來，巴菲特當時的加倉行為,，無疑擴大了他在2008年的投資虧損,。巴菲特這一次的增持行為當時就遭到業(yè)內人士的質疑。而就在巴菲特鼓勵投資者勇敢建倉的“倡議書”發(fā)出后不久,，市場上傳來了巴菲特入選新一屆財長候選人的消息,。因此，從表面上看,，巴菲特2008年投資的失敗是低估了金融危機的影響,，高估了美國政府的救市行動，而實際上是他這一年的投資中摻雜了過多的“非投資”因素,。
也許,，這是一位投資大師在本國經(jīng)濟遭遇困難時所應該做的事情，但就投資本身而論,，這些“非投資”因素加劇了“股神”在2008年的失敗,。
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