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27日,，株洲市委宣傳部對(duì)外界通報(bào),，創(chuàng)立并曾長(zhǎng)期掌控中國乳酸菌奶飲料龍頭企業(yè)“太子奶”集團(tuán)公司的李途純，已經(jīng)因涉嫌非法吸收公眾存款罪,，被檢察機(jī)關(guān)批準(zhǔn)逮捕,。此外，法院也依法裁定“太子奶”進(jìn)入破產(chǎn)重整程序,。
株洲市委宣傳部通報(bào)說,，警方初步查明，截至2009年12月,，湖南太子奶集團(tuán)在全國范圍內(nèi)面向社會(huì)公眾非法吸收或變相非法吸收公眾存款1.3億余元,，其中絕大部分沒有兌付。
是什么讓風(fēng)靡全國,、一度成為央視標(biāo)王的太子奶，發(fā)酵成為令人提起就搖頭嘆氣的需破產(chǎn)重組的企業(yè)，是什么讓一個(gè)都認(rèn)為非常成功的明星民營企業(yè)家,，突然之間成為逮捕歸案的犯罪嫌疑人,？
泡沫式暴發(fā)的民營企業(yè)
債臺(tái)高筑，資金鏈斷裂,，市場(chǎng)動(dòng)蕩,，職工和債權(quán)人堵門、堵路,、堵橋的群體性事件不斷,，風(fēng)光一時(shí)的民營企業(yè)太子奶集團(tuán)公司自2008年中期瀕臨崩潰�,！ �
在太子奶危機(jī)深重的2009年,，記者在太子奶集團(tuán)公司株洲生產(chǎn)基地看到，太子奶總部辦公樓如同明清皇宮,，幾座巨大的廠房大量采用鋼化玻璃,、花崗巖、鏡面大理石,、不銹鋼建造,，外墻為西式建筑風(fēng)格裝飾，恍如一個(gè)主題公園,。
在廠區(qū)鍋爐房東北側(cè)一個(gè)角落里,，記者看到從全國各地被退回來的過期太子奶堆積如山，一批工人正忙碌著處理退貨,。成立于1996年3月的太子奶公司,，在1998年之前銷售基本局限于株洲市及其周邊，年銷售500萬元左右,。
1998年,，太子奶董事長(zhǎng)李途純用分期付款方式以8888萬元價(jià)格拿下了央視食品飲料類的年度“標(biāo)王”后，如雪片般飛來的訂單,，催化了李途純經(jīng)營方式發(fā)生“核聚變”,。李途純接受本報(bào)記者專訪時(shí)坦言，他有一套稱為“無成本生產(chǎn),，零風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營”模式,，即以太子奶為載體，向社會(huì)融資維持運(yùn)轉(zhuǎn)和增長(zhǎng)(這種經(jīng)營模式,，迄今仍為國內(nèi)一些企業(yè)所用),。據(jù)株洲市審計(jì)和調(diào)查表明，太子奶不僅“賒賬”買原料和設(shè)備,、外出招待用餐,、建設(shè)豪華廠房,，連職工食堂的食材包括豬肉蔬菜，都賒賬,。太子奶出事時(shí),，在長(zhǎng)沙一家酒店僅“月餅款”就欠了20萬元。
“只有應(yīng)付款,，沒有應(yīng)收款”的畸形“太子奶”,，帶有傳銷或者變相非法集資意味的“營銷網(wǎng)絡(luò)”，在高峰期竟吸引了全國約7000名經(jīng)銷商,。這些人打入太子奶賬上的貨款,，最高的一人有1200萬元。而與太子奶有間接利益關(guān)系的人,，難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì),，據(jù)估計(jì)有數(shù)萬人。太子奶的“政策”是,，打款越多,、拿貨越多，現(xiàn)金折扣就越高,。貨賣不出去,，可以退回廠家換新貨�,！ �
這種經(jīng)營模式,，一個(gè)時(shí)期內(nèi)還真制造出了一個(gè)超常發(fā)展的幻象：從1998年至2008年，太子奶銷售收入幾乎年年翻番,，到2008年發(fā)展到了20億元,。包括雀巢公司等在內(nèi)的海內(nèi)外很多知名企業(yè)，從2007年開始傾心太子奶,，貸款,、注資、參股,、發(fā)債等不在話下,，上市、收購等資本運(yùn)作承諾也頻頻提出,，其中國際一知名飲品企業(yè)曾提出要以15億元收購,。
“擊鼓傳花”式金錢游戲惡果顯現(xiàn)
李途純接受本報(bào)記者專訪時(shí)坦承，“資本魔方”能實(shí)現(xiàn)財(cái)富呈幾何級(jí)增長(zhǎng),，使他徹底迷失了方向,。
2007年初，太子奶集團(tuán)更名為“中國太子奶(開曼)控股有限公司”,，引進(jìn)英聯(lián),、摩根士丹利,、高盛等風(fēng)險(xiǎn)投資7300萬美元，占離岸合資公司30%股權(quán),。同時(shí)雙方還簽了一份“對(duì)賭”協(xié)議：在收到7300萬美元注資后的前3年,，如果太子奶集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過50%,，就可調(diào)整(降低)對(duì)方股權(quán),；如完不成30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，太子奶集團(tuán)創(chuàng)辦人李途純將會(huì)失去控股權(quán),。押下重注之后,，“太子奶”必須高速增長(zhǎng)并爭(zhēng)取通過擴(kuò)大規(guī)模和粉飾報(bào)表上市，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)惟一的可行途徑就是變本加厲地從經(jīng)銷商手中圈錢,，在各地“做銷量”,。
太子奶的一位職業(yè)經(jīng)理人指出，這種經(jīng)營模式,，最大的弊端是產(chǎn)品沒有形成真實(shí)的市場(chǎng)銷售,，而更似“擊鼓傳花”式的金錢游戲。經(jīng)銷商不再在開拓市場(chǎng)上下功夫,，而是四處尋找能打入貨款的機(jī)會(huì),，從中吃回扣。隨著各種現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì),、折扣的比例越來越高,，太子奶形成生產(chǎn)規(guī)模越大，成本就越高,，資金鏈繃得越緊的怪象,。
2008年，太子奶36億元的銷售計(jì)劃遠(yuǎn)沒達(dá)到,，導(dǎo)致公司與外資的對(duì)賭協(xié)議必輸無疑,，上市之路也變得遙遙無期，企業(yè)負(fù)債超過25億元,，原來主動(dòng)向企業(yè)靠近的金融機(jī)構(gòu)開始停貸和催款,，職工工資和集資收益、經(jīng)銷商貨款獎(jiǎng)勵(lì)與折扣等開始無法兌現(xiàn),。企業(yè)經(jīng)營頹勢(shì)和資金斷鏈情況明朗化后,，“太子奶”長(zhǎng)期存在的管理層揮霍無度、任人唯親,、盲目投資,、少數(shù)人貪污腐化墮落等問題逐漸浮現(xiàn)，危機(jī)快速升級(jí),。
2008年下半年至2009年春節(jié)前,，太子奶職工數(shù)千人次為了追討集資款,、工資等，游行示威,、堵路堵橋,、圍攻株洲市政府，全國各地經(jīng)銷商加入其中,。四川,、北京的生產(chǎn)基地也出現(xiàn)了大量不穩(wěn)定苗頭。一些職工和經(jīng)銷商開始通過開會(huì),、手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)串聯(lián),，密謀更大規(guī)模的施壓活動(dòng)。
政府伸援手“有限介入” 終未擺脫破產(chǎn)命運(yùn)
株洲市市長(zhǎng)王群說,，太子奶危機(jī)發(fā)生后,，株洲市政府經(jīng)過審慎評(píng)估，認(rèn)為對(duì)太子奶“必須救”和“可以救”,。
“必須救”,，是因?yàn)樘幽躺a(chǎn)基地涉及湖南、四川,、北京,，職工人數(shù)近萬人。經(jīng)銷商遍布全國,，有數(shù)以萬計(jì)的人與太子奶有利益關(guān)系,。處置不當(dāng)，會(huì)影響社會(huì)穩(wěn)定,。太子奶參與資本運(yùn)作后,，與國際知名投行有千絲萬縷的聯(lián)系，一旦處置不當(dāng),，經(jīng)濟(jì)糾紛更為復(fù)雜,。
“可以救”，則是因?yàn)閾碛小疤幽獭�,、“日出”兩個(gè)中國馳名商標(biāo)的太子奶公司,，產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)信譽(yù)沒有問題，生產(chǎn)的活性乳酸菌飲料有廣闊的市場(chǎng)前途,。公司還有分布在湘,、川、滬,、京等地土地約4000畝,，是一塊“硬資產(chǎn)”。
株洲市政府經(jīng)過反復(fù)調(diào)查權(quán)衡,，決定采取政府“有限介入,，租賃經(jīng)營,，以時(shí)間換空間，為招商引資打基礎(chǔ)”的思路,。
受命擔(dān)任株洲市政府處置太子奶危機(jī)事件負(fù)責(zé)人的株洲高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會(huì)副主任文迪波介紹,，2009年1月下旬，株洲市政府督促和協(xié)調(diào)李途純以股東身份出面,，與英聯(lián)等三大國際風(fēng)險(xiǎn)投資公司明確股權(quán)關(guān)系,，李途純重新?lián)味麻L(zhǎng)職務(wù)(實(shí)為掛名)，同時(shí)應(yīng)大股東的“邀請(qǐng)”,，政府派員對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督,，并組成“高科奶業(yè)”公司，封閉式租賃經(jīng)營太子奶核心資產(chǎn),。
2009年春節(jié)前后，株洲市政府在掌控太子奶商標(biāo)后,，從有關(guān)各方籌資4500萬元,，發(fā)工資，支付最急的應(yīng)付款,，啟動(dòng)生產(chǎn),。這些應(yīng)急性措施一時(shí)打消了部分債權(quán)人對(duì)債務(wù)信用缺失的顧慮，因股權(quán)之爭(zhēng)引發(fā)的矛盾得到緩解,，多數(shù)職工,、經(jīng)銷商、供應(yīng)商的情緒開始穩(wěn)定,。
“高科奶業(yè)”租賃經(jīng)營后,，立即停止了高息融資和非理性建設(shè)投資，對(duì)管理團(tuán)隊(duì)大裁員,，大規(guī)�,？s減經(jīng)營管理成本，堵住了生產(chǎn),、銷售,、采購、廣告等諸多方面的漏洞,。還就企業(yè)人事,、財(cái)務(wù)、物流,、生產(chǎn),、銷售、審計(jì)監(jiān)督管理等重新建章建制,，企業(yè)生產(chǎn)越多虧損越大的局面得到有效控制,。
租賃經(jīng)營后,，株洲市和“高科奶業(yè)”重點(diǎn)重整太子奶市場(chǎng)，重新理順銷售渠道,，采取1：1.2的發(fā)貨政策(即按打款金額的120%發(fā)貨,，20%用于沖抵原欠經(jīng)銷商的貨款)，恢復(fù)了經(jīng)銷商的信心,；同時(shí)嚴(yán)厲打擊侵權(quán)行為,，及時(shí)制止了太子奶混亂時(shí)期少數(shù)高管將經(jīng)營權(quán)外委的行為。太子奶生產(chǎn)開始恢復(fù)到日均產(chǎn)量500噸至600噸左右,。
但政府“有限介入”民營企業(yè)經(jīng)營,，終不是長(zhǎng)久之策。太子奶負(fù)債高達(dá)25億元以上,，僅利息每年就達(dá)8000萬元,，按“有限介入”后的盈利規(guī)模預(yù)計(jì)年利最多1億元，無法從根本上解決債務(wù)問題,。因此必須債務(wù)重組,，同時(shí)通過處置資產(chǎn)、出租資產(chǎn)等多種渠道籌措償債資金,。
文迪波說,，在適當(dāng)時(shí)候，株洲也會(huì)引入中介審計(jì)機(jī)構(gòu),，對(duì)有關(guān)債權(quán)債務(wù)及資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)和清查,，公開核實(shí)有關(guān)債權(quán)債務(wù)。爭(zhēng)取做到企業(yè)資產(chǎn)欠債明晰,，防范損失,，嚴(yán)查犯罪行為，信息公開,，切實(shí)維護(hù)債權(quán)人的合法利益,，減少債務(wù)糾紛對(duì)正常生產(chǎn)經(jīng)營的沖擊，為將來可能實(shí)施的重組創(chuàng)造條件,。
一年后,，文迪波對(duì)本報(bào)記者說的這些終于實(shí)現(xiàn)。23日,，株洲市對(duì)外界通報(bào),，株洲市中級(jí)人民法院已經(jīng)收到湖南順天建設(shè)集團(tuán)有限公司等申請(qǐng)對(duì)湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限責(zé)任公司進(jìn)行破產(chǎn)重整的申請(qǐng)書。申請(qǐng)人稱,，太子奶集團(tuán)由于過度擴(kuò)張,，資金鏈斷裂，資不抵債，不能清償?shù)狡趥鶆?wù),。
株洲市中級(jí)人民法院審理查明,，被申請(qǐng)人湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限責(zé)任公司對(duì)到期債務(wù)已明顯缺乏清償能力。鑒于太子奶擁有知名的品牌,、成熟的市場(chǎng)營銷網(wǎng)絡(luò),、完備的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，具備重整價(jià)值,。依照《企業(yè)破產(chǎn)法》的有關(guān)規(guī)定,，株洲市中級(jí)人民法院裁定湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限責(zé)任公司進(jìn)行重整。
據(jù)悉,，太子奶債權(quán)人包括海內(nèi)外金融機(jī)構(gòu),、企業(yè)和自然人。株洲市中級(jí)人民法院已經(jīng)依法采取競(jìng)爭(zhēng)方式,，從多家社會(huì)中介機(jī)構(gòu)中選定北京市德恒律師事務(wù)所為破產(chǎn)重整管理人,。下一步，株洲市中級(jí)人民法院將依照破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定迅速展開工作,，以確保各方利益在法律范圍內(nèi)妥善解決,。
李途純也結(jié)束“掛名”董事長(zhǎng)的日子，成為等待審判的犯罪嫌疑人,。
資本對(duì)賭 太子奶欲哭無淚
失敗的太子奶，敗在哪里,？李途純?cè)谑聵I(yè)蒸蒸日上時(shí),，理想化的做大做強(qiáng)和不切實(shí)際的運(yùn)作，無疑使企業(yè)陷入絕境,。
對(duì)賭協(xié)議是一個(gè)形象說法,，與賭博無關(guān)。對(duì)賭協(xié)議即估值調(diào)整機(jī)制(Valuation Adjustment Mechanism(VAM)),，是指投資者(委托方)與融資者(代理方)對(duì)于企業(yè)未來某些事項(xiàng)的不確定性“暫不爭(zhēng)議”,，而是約定根據(jù)運(yùn)營的實(shí)際情況調(diào)整企業(yè)的估值，從而重新劃定雙方的利潤(rùn)邊界,。如果約定的條件出現(xiàn),，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn),，融資方則行使另一種權(quán)利,。對(duì)賭協(xié)議的目的是通過激勵(lì)被投資方以實(shí)現(xiàn)投資方所設(shè)定的目標(biāo)，以此達(dá)到投資方利益最大化,；同時(shí),，根據(jù)對(duì)稱性原則，被投資方也必須拿出對(duì)等的博弈籌碼，充當(dāng)對(duì)既設(shè)目標(biāo)失敗損失的彌補(bǔ),。通俗地說就是：當(dāng)預(yù)期低于合同估值,，則執(zhí)行對(duì)甲方有利的條款，當(dāng)預(yù)期高于合同估值,，則執(zhí)行對(duì)乙方有利的條款,。
2007年初，為解資金困境和盡快實(shí)現(xiàn)上市,，太子奶集團(tuán)更名為“中國太子奶(開曼)控股有限公司”,，引進(jìn)英聯(lián)、摩根士丹利,、高盛等風(fēng)險(xiǎn)投資7300萬美元,，占離岸合資公司30%股權(quán)，其中,，英聯(lián)出資4000萬美元,，摩根1800萬美元，高盛1500萬美元,。同時(shí),，雙方還簽了一份對(duì)賭協(xié)議：在收到7300萬美元注資后的前3年，如果太子奶集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過50%,，就可調(diào)整(降低)對(duì)方股權(quán),；如完不成30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，太子奶集團(tuán)創(chuàng)辦人李途純將會(huì)失去控股權(quán),。
押下重注之后,，太子奶需要做的事情就是不惜一切代價(jià)，不擇一切手段,，把目光聚焦到業(yè)績(jī)復(fù)合年增長(zhǎng)率,。然而事情的發(fā)展遠(yuǎn)不如李途純預(yù)計(jì)的那樣樂觀，太子奶的大舉擴(kuò)張顯得力不從心,。根據(jù)太子奶內(nèi)部資料,，2008年太子奶的全年銷售計(jì)劃是36億元，可截至7月28日,，太子奶全國銷售卻只完成了年計(jì)劃的26.75%,。2007年以來成本飆升，面對(duì)其他品牌的擠壓,，還得經(jīng)常折價(jià)銷售,，太子奶的利潤(rùn)已經(jīng)越來越少。
雪災(zāi),、地震,、金融動(dòng)蕩、國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及三鹿奶粉事件，又都在太子奶緊繃著的資金鏈上重重地踩了一腳,。太子奶經(jīng)營危機(jī)全面出現(xiàn),，2008年，公司雖然還沒有全面停產(chǎn),，但已經(jīng)開始減產(chǎn),，產(chǎn)量只有原來的四分之一左右，各基地都沒有滿負(fù)荷的生產(chǎn),。因?yàn)樯a(chǎn)不正常,，許多經(jīng)銷商預(yù)付了貨款后卻拿不了貨，市場(chǎng)壓力極大,。而在公司內(nèi)部,，也開始出現(xiàn)拖欠員工工資的狀況，時(shí)間最長(zhǎng)的有6～7個(gè)月,，短的也有3個(gè)月沒有發(fā),。除此之外，緊迫的還款壓力也是太子奶不得不馬上應(yīng)對(duì)的問題,。
欠銀行貸款,、欠經(jīng)銷商貨款、欠供貨商貨款,，數(shù)十億欠款讓太子奶走死胡同,。
管理層的混亂讓人難以想象
在大多數(shù)人心中，民營企業(yè)管理應(yīng)該是比較有序,。但記者在探討“太子奶”企業(yè)管理時(shí),，一位原高管卻說，“原來國有企業(yè)有的機(jī)構(gòu)多,、冗員多、浪費(fèi)多的毛病,，太子奶都有,，而國有企業(yè)管理有序、職工訓(xùn)練有素,、內(nèi)部動(dòng)作依章而行的優(yōu)點(diǎn)都沒有看到,。”這自然也是“太子奶”走向失敗的重要原因,。
本報(bào)記者在太子奶采訪時(shí),，據(jù)其高管介紹，公司副總經(jīng)理最多時(shí)有20多個(gè),，但卻沒有明確分工,，誰管什么，誰負(fù)責(zé)公司哪一塊，都沒有明確過,。職工工資的多少,、升降也是一種臨時(shí)動(dòng)議式的決定，這讓記者大吃一驚,。
李途純承認(rèn),，公司管理層一度達(dá)到1000多人，副總經(jīng)理有20多個(gè),，科室林立,，內(nèi)部管理沒有章法，職工工資福利沒有章程,，全憑個(gè)人說了算,。
李途純及其主要助手確定的目標(biāo)也話會(huì)讓你更吃驚：10年達(dá)到1000億營業(yè)額，進(jìn)入世界500強(qiáng),。
這就讓人不難理解,，太子奶給社會(huì)的形象是：有點(diǎn)錢了就不知道怎么安排，生怕沒有人知道,，這里建基地(成都溫江的廠房,，一棟就有4000多平米)，那里修山莊,、還要涉足服裝,、食品、化妝品……
有職工形容,，太子奶開會(huì),，會(huì)議往往是有始無終，倒是賓館,、發(fā)廊,、按摩院、桑拿浴室大賺了一筆,。
成也蕭何,，敗也蕭何。巨大的廣告費(fèi)用支出,，也成為“壓死駱駝”的最后一根稻草,。
1998年中央電視臺(tái)廣告招標(biāo)會(huì)上，李途純石破天驚,，簽下8888萬的廣告合同,，一舉成為當(dāng)年日用消費(fèi)品標(biāo)王，讓“每天喝瓶太子奶,，天天補(bǔ)充乳酸菌”的廣告語馳名大江南北,，婦孺皆知,。
1998年上央視之前，太子奶實(shí)際上充其量只有500萬元左右的年銷售量,。但李途純的膽子很大,，敢于拿8888萬元的標(biāo)王。從廣告播出之日,，銷售就爆發(fā)式的增長(zhǎng),。1998年至2008年，太子奶幾乎年年翻番,，到2008年發(fā)展到了20億元,。有了這種操作經(jīng)驗(yàn)，李途純才敢于與外資投行“對(duì)堵”,。
原太子奶一名高管說,，雖然后來太子奶不斷往電視臺(tái)砸錢，可廣告效果并不十分明顯,，廣告創(chuàng)意乏善可陳,，有新意但不簡(jiǎn)潔，有簡(jiǎn)潔但不明白,�,！疤幽趟湍�180億”，“180億”,，我至今都是一頭霧水,，是表達(dá)乳酸菌的含量，還是太子奶銷量已經(jīng)達(dá)到180億營業(yè)額,？
太子奶倒了,，倒在對(duì)企業(yè)目標(biāo)的夢(mèng)幻般設(shè)想，倒在對(duì)資本逐利的直線理解,，更是倒在對(duì)自身能量不切合實(shí)際的爆炸式預(yù)期,。 |