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中國人民銀行1月１２日晚間宣布,，從２０１０年１月１８日起,，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。
提前而至的“緊縮”,，令市場相當(dāng)意外,。專家表示,，央行此舉在于控制信貸過快增長,，控制通脹預(yù)期，但并不能簡單視為貨幣政策的轉(zhuǎn)向,，未來短期內(nèi)持續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性不大,。
提前到來的“緊縮”
此次上調(diào)后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到１６％,，中小銀行也將達(dá)到１４％,。盡管業(yè)界對存款準(zhǔn)備金率上調(diào)已有所預(yù)期，但普遍預(yù)測在春節(jié)以后,，這么早就動用這一數(shù)量型工具,，出乎大家意料,。
社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝在接受記者采訪時(shí)表示,，央行如此“意外”上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要原因是信貸過快增長,�,！靶履甑谝恢苄略鲑J款超過６０００億元的消息，使得央行要加大力度,，嚴(yán)格控制信貸,。”
此前,，市場有傳言稱,，今年首周銀行放貸即達(dá)到６０００億元的天量。雖然沒有權(quán)威部門證實(shí),，但專家普遍認(rèn)為,，１月份和一季度信貸出現(xiàn)沖高現(xiàn)象也可以理解,。由于２００９年底銀行積壓了大量的信貸項(xiàng)目，新年一開閘,，信貸必將出現(xiàn)“井噴”,，加上銀行與監(jiān)管政策的博弈，導(dǎo)致銀行在１月份和一季度搶先放貸,，以防信貸政策收緊后影響投放規(guī)模,。
“存款準(zhǔn)備金率上調(diào)表明央行認(rèn)為當(dāng)前市場流動性比較充裕�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說,。他認(rèn)為，造成當(dāng)前市場流動性較充裕的原因主要包括：貸款增長明顯,，央票大量到期,，以及由于境外資本流入、出口超預(yù)期回暖等造成外匯占款明顯增加,。央行出于前瞻性管理需要,，上調(diào)準(zhǔn)備金率正是及時(shí)靈活調(diào)整貨幣政策工具的表現(xiàn)。
管理通脹預(yù)期
事實(shí)上,，近來央票市場上演的“量升價(jià)跌”的系列波動,，已先行傳遞出央行收緊流動性的信號。1月１２日,，央行發(fā)行２００億元１年期央票利率５個月以來首次上漲,，中標(biāo)利率１．８４３４％，較之前１．７６０５％的收益率上漲了８．２９個基點(diǎn),。同時(shí),，２８天期正回購２０００億元，創(chuàng)下歷史新高,。此前,，央行已提高了３個月期央票的發(fā)行利率和９１天正回購利率。
“較早動用存款準(zhǔn)備金率工具,，表明央行對物價(jià)上漲,、通脹壓力的擔(dān)憂�,！边B平說,，“央票利率上升和信貸緊縮，一定程度上可以控制通脹預(yù)期,。繼去年下半年以來在公開市場持續(xù)微調(diào)之后,，央行此次動用工具增加、力度加強(qiáng),，傳遞的信號也更明確,�,！�
中國建設(shè)銀行研究部高級研究員趙慶明認(rèn)為，央行此舉目的是在管理通脹預(yù)期而非通脹本身,。沒有動用利率工具是因?yàn)椋使ぞ咄ǔ：屯浡?lián)系在一起,，一旦調(diào)升基準(zhǔn)利率,，可能會給市場造成通脹已經(jīng)存在的猜測，且利率工具本身影響更大會產(chǎn)生更多風(fēng)險(xiǎn),。
剛剛結(jié)束的２０１０年央行工作會議指出,，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度,，加強(qiáng)流動性管理,，保持銀行體系流動性合理充裕，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo),，促進(jìn)貨幣信貸合理增長,。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求，切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏,，盡量使貸款保持均衡,，防止季度之間、月底之間異常波動,。 |