野村國際最新發(fā)布的全球經濟2010年展望報告預計,,明年世界經濟將呈現(xiàn)“分道揚鑣”的走勢:受危機重創(chuàng)的發(fā)達經濟體出現(xiàn)緩慢復蘇,而以中國為首的新興經濟體則強勁增長,。該行還預計,,在經濟向好的背景下,預計全球股市明年將繼續(xù)走高,,并取得約17%的平均收益,。而經濟前景看好的亞洲地區(qū)資金大量涌入的情況可能更加嚴重。
四大因素支撐股市上漲
以伊恩·斯科特為首的野村研究團隊表示,,預計全球股市明年將繼續(xù)反彈,,但相比這一輪自3月份以來的強力反彈,下一波上漲會以更慢的步伐推進,。如果按照本幣計算,,野村預計,2010年全球股市的平均收益率約為17%,。 野村認為,2010年支撐股市走高的主要有幾項因素: 首先是寬松的政策將得以繼續(xù),。野村認為,,出于幾方面的原因,主要發(fā)達經濟體的決策者在政策退出方面將繼續(xù)采取觀望立場,。第一,,目前各國仍存在較大的產出缺口;其次,,通貨膨脹的壓力依然較為溫和,;第三,日本當年的教訓提醒決策者們,,政策支持太早撤出可能扼殺經濟復蘇,。 其次是估值方面仍存在落后基本面的情況。野村認為,,當前的股票估值仍低于基本面所能支撐的水平,。該行的統(tǒng)計顯示,,如果相比過去40年的平均水平,當前股市的總體市盈率仍低了將近19%,。 第三,,企業(yè)盈利有望在接下來的兩年繼續(xù)增長。野村預計,,明年股市的每股收益增長將為24%,,而許多分析師的預期更高,達到30%,。在宏觀經濟層面,,野村預計,2010年和2011年的世界經濟仍將加速增長,,即便刺激措施陸續(xù)撤出,。不過,接下來一段時間的盈利增速,,可能不及過去11個月的水平,。 最后一點就是現(xiàn)金的充裕。相比過去10年,,全球主要機構和散戶目前的現(xiàn)金持有量仍較高,,這為股市提供了充足的潛在“彈藥”。
全球最看好日本股市
從全球范圍來看,,野村最看好明年的日本股市,,其次是英國股市。對于北美,、歐元區(qū)以及總體新興市場則持謹慎態(tài)度,。 日本股市今年以來一直落后于其他主要市場,但野村認為,,明年日股有望跑贏全球,。該行指出,日本政府和央行近期推出了新的刺激措施和注資行動,,是出于干預日元強勢的考慮,。這對于股市來說是利好。另外,,日本經濟盡管依然疲軟,,并且可能再度陷入通縮,但實際的情況可能未必有市場擔心的那么糟糕,。 野村的日本策略團隊預計,,日本TOPIX指數成分股的每股收益明年將增長140%,2011年將再增50%,,這意味著按照動態(tài)市盈率算,,日本股市的市盈率只有13倍左右,。 對于美國市場,野村認為,,隨著美國政府和央行的政策措施逐漸起效,,股市明年應該會有不錯的表現(xiàn)。美國經濟的增長可能復蘇,,并實現(xiàn)比歐元區(qū)和日本更快的增長,。盡管企業(yè)盈利很可能繼續(xù)增長,但增速可能不像最近這么大,。 對于亞洲市場,,野村認為,發(fā)達亞洲市場今年上漲了60%,,但明年這些市場的表現(xiàn)可能不如今年那么強勁,。發(fā)達亞洲市場動態(tài)市盈率為15.4倍,高于新興亞洲市場的13.2倍,。
亞洲將現(xiàn)資本流入熱潮
報告還特別指出,,2010年,亞洲可能出現(xiàn)國際資本大量涌入的局面,,有可能帶來資產價格泡沫的風險,。 野村預計,G3經濟體明年的復蘇將較為緩慢,,美聯(lián)儲到2011年年初都不會加息,,而亞洲經濟體則可能只會緩慢提升利率。這會導致大量國際資本流入亞洲,,同時由于本地區(qū)經濟增長強于其他地區(qū),,亞洲2010年很可能遭遇資本流入的“海嘯”。 根據野村統(tǒng)計,,從2008年7月到2009年3月,,亞洲地區(qū)的資本凈流出達到2620億美元;而今年4月到9月期間,,則有2410億美元的資金凈流入亞洲。 不過,,考慮到要維持出口穩(wěn)定,,亞洲的央行可能不會大幅加息或是允許本幣大幅升值,這可能給亞洲地區(qū)帶來資產價格泡沫的風險,,特別是在中國內地和香港,。因此,該行預計當局會采取一些行政措施來干預價格泡沫,。 |