我們認為在實體經濟尚未明顯好轉的階段,，外需仍顯疲軟的狀況下,，政府不會出重手打壓地產行業(yè),。在這種情況下,，地產行業(yè)將按照自身規(guī)律運行，成交量不會出現明顯回落,，而價格仍將延續(xù)上漲趨勢,。
從成交結構看，以改善資產配置結構為主的投資性購房才剛剛啟動,，由于流動性的改善,，而實體經濟對資金的吸收能力相對不足，投資性購房還將持續(xù)入市,。
從區(qū)域市場看,，一線城市的復蘇進程明顯領先于二、三線城市,。預計下半年一線城市供應相對不足,，即使開工加速，也難以在4季度前形成有效供應,，供小于求難以避免,，當然我們也需要警惕一線城市房價的過度上漲。目前二,、三線城市房價的反彈幅度相對較小,，但未來二、三線城市量價復蘇的空間會更大,。
我們維持對行業(yè)的“推薦”評級。公司方面我們重點推薦萬科和建發(fā)股份,。由于萬科在08年以來的謹慎策略,，目前相對其他一線地產股已經出現了估值上的折價。建發(fā)股份在目前的低估值下,，廈門近期土地市場的活躍,，很可能使得下半年公司的房地產銷售和土地一級開發(fā)業(yè)務有良好的表現,。
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