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期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐正在加大,。日前，大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)建議,，積極創(chuàng)造條件,，穩(wěn)妥推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放。建議考慮在大豆等比較成熟的期貨品種上進(jìn)行對(duì)外開放試點(diǎn),，引入期貨市場(chǎng)QFII制度,，并積極支持國內(nèi)期貨交易所與境外期貨交易所開展業(yè)務(wù)合作，推動(dòng)期貨市場(chǎng)國際化,，增強(qiáng)市場(chǎng)影響力,。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國期貨市場(chǎng)的開放意味著要“走出去,、請(qǐng)進(jìn)來”,，可以考慮國內(nèi)的期貨產(chǎn)品對(duì)QFII有限度的開放，這對(duì)國內(nèi)產(chǎn)品發(fā)揮定價(jià)中心的作用大有裨益,。同時(shí),，也能豐富國內(nèi)期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，給國內(nèi)從業(yè)者新的操作思路,。
有利于定價(jià)中心建設(shè)
據(jù)了解,，期貨的QFII探討源自于股指期貨。因股票市場(chǎng)已經(jīng)有了QFII,，如果推出期指,，QFII的引入不可避免,。證監(jiān)會(huì)也曾專門對(duì)QFII做股指期貨做過研究。在股指期貨暫未推出的情況下,，商品市場(chǎng)引入QFII制度的呼聲也有所抬頭,。
“中國期貨市場(chǎng)要開放，就必須‘走出去,、請(qǐng)進(jìn)來’，”北京工商大學(xué)期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示,，“走出去”這塊,，期貨比股票市場(chǎng)要落后，雖然一些大企業(yè)可在境外做套保,，但是這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,，正在探索讓期貨公司代理境外業(yè)務(wù)。除了走出去,，也要“請(qǐng)進(jìn)來”,，當(dāng)然這是有限制的，不允許外資操縱中國市場(chǎng),，所以可以采用QFII制度,，引進(jìn)國外合格投資者。
胡俞越表示,，國內(nèi)產(chǎn)品的定價(jià)中心為什么沒有發(fā)揮,，是因?yàn)閲H參與度很低。只有允許更多投資者進(jìn)來,，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分,，定價(jià)中心的建設(shè)才有意義。否則就靠國內(nèi)的500億保證金,，只能是自娛自樂的場(chǎng)所,。“當(dāng)然,，我們也要去LME,、CME，在那里爭(zhēng)奪話語權(quán),，參與現(xiàn)在定價(jià)中心的競(jìng)爭(zhēng),。”
“引進(jìn)QFII,，也能豐富國內(nèi)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu),。”東證期貨公司高級(jí)顧問方世圣說,，投資者結(jié)構(gòu)很重要,，如果都是散戶或避險(xiǎn)者,，要么其投機(jī)性過強(qiáng)，要么很容易有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，QFII制度可以有效彌補(bǔ)這一缺陷,。另外，外資的投資技術(shù),、理念比較先進(jìn),，能給國內(nèi)業(yè)者帶來新的思路。
部分品種可試點(diǎn)開放
“做大,、做強(qiáng),、做優(yōu)，做得更有國際權(quán)威性,�,！焙嵩秸f，像大豆,、玉米,、銅等國際化程度很高的品種，相對(duì)比較成熟,，更具有權(quán)威性,，作為對(duì)外試點(diǎn)，更有利于其國際權(quán)威性,，而且風(fēng)險(xiǎn)也小,。
胡俞越介紹，這些成熟產(chǎn)品在剛推出的時(shí)候受CBOT,、LME的價(jià)格影響深,，但目前通過實(shí)證研究，隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大,，競(jìng)爭(zhēng)的充分,，價(jià)格已不完全受國外的影響，而是相互影響的,。
方世圣則認(rèn)為,，跟金融期貨不一樣，商品是要交割的,，因此容易受制于現(xiàn)貨商,，尤其是集中在少數(shù)巨頭手里的品種�,！跋胥~這些品種,，基本上掌握在國外大公司手上，他們手上有很多現(xiàn)貨,，而價(jià)格在全球都是流通的,，因此開放后可能受到一些大公司的操控,，這是必須考慮的�,！彼J(rèn)為,，一些不是掌握在特定公司手上的品種，可以先行試點(diǎn),。
“期貨市場(chǎng)是個(gè)工具市場(chǎng),，外資的管理也比較難�,！狈绞朗ケ硎�,，一些跟中國有貿(mào)易的外資，可以利用兩地的價(jià)差,，屆時(shí)會(huì)搞不清他們是在做套利還是在套保。 |