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受相關(guān)主管官員有關(guān)政策放寬等表態(tài)的刺激,，近期傳媒行業(yè)大有逆市追漲之勢。綜合業(yè)內(nèi)人士的相關(guān)分析可以發(fā)現(xiàn),，在外在壓力推動下,，傳媒業(yè)體制機制改革已經(jīng)進入實質(zhì)推進階段，明年國家將繼續(xù)予以文化傳媒企業(yè)稅收優(yōu)惠政策,，改革的速度有望進一步加快,改革的力度有望進一步加大,；作為抗周期性明顯的行業(yè)，傳媒業(yè)明年投資機會較多,。
改制上市開綠燈
12月20日,，新聞出版總署副署長李東東在第四屆中國傳媒創(chuàng)新年會上表示，未來將全面推進傳媒業(yè)的體制機制改革,，爭取新的突破,。這是新聞出版總署高官對傳媒業(yè)體制機制改革進度方面的最新表態(tài)。
李東東表示,，回顧近年來傳媒產(chǎn)業(yè)取得的成就,，其中一項是傳媒產(chǎn)業(yè)化進一步加速，領(lǐng)域不斷拓展,，在整體轉(zhuǎn)制,、上市和跨地區(qū)發(fā)展等方面取得一系列重大成果。而這一切,，無不得益于傳媒觀念的創(chuàng)新,。未來要以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，深入推進當前新聞出版業(yè)的體制改革,，用務(wù)實的工作打好新聞出版業(yè)改革的攻堅戰(zhàn),，向縱深推進，向面上拓展,。
實際上,，李東東的上述表態(tài)是針對新聞出版總署署長柳斌杰近期對出版行業(yè)發(fā)展的指示而作的進一步解釋。柳斌杰在回答《南方周末》記者提問時說,，為繼續(xù)推進改革,，下一步將推動出版單位實現(xiàn)脫鉤、轉(zhuǎn)制,，進行股份制改造,，把它們變成公眾公司、社會媒體,。具體措施包括：中央部委所屬的出版社要從中央部委分離出來,，轉(zhuǎn)企、脫鉤,、改制,、重組,，是明年改革的重點；中央部委的出版社,、報社,、雜志社，要變成傳媒集團,、出版集團,，歸入行業(yè)，獨立運行,；最近兩年,，出版業(yè)至少要出現(xiàn)三個“雙百億”——資產(chǎn)一百億以上、年銷售收入一百億以上的企業(yè),；此外,，中國傳媒要有世界地位，必須要形成三五個世界一流的傳媒集團,，能夠跨地區(qū),、跨媒體、跨國發(fā)展,。
對于這些宏觀層面的政策動向，分析人士指出,，這將給傳媒行業(yè)進入資本市場帶來兩方面的有效突破：
首先,，明確了明年傳媒業(yè)體制機制改革的進程將進入到中央部委所屬的傳媒機構(gòu)，一旦這一級別的報,、刊改制順利結(jié)束,，將意味著可以進入上市公司層面的傳媒企業(yè)數(shù)量將大大突破。而根據(jù)目前得到的一些數(shù)據(jù)顯示,，目前有１８０多家圖書出版社完成或正在改制,，上千種經(jīng)營性報刊轉(zhuǎn)企改制，10余家出版?zhèn)髅郊瘓F正在沖刺資本市場,。
其次,，鼓勵跨地區(qū)、跨媒體進行聯(lián)合組建,，兩年內(nèi)要產(chǎn)生三個“雙百億”出版集團,。目前唯一的一家“雙百億”出版集團是江蘇鳳凰傳媒集團，要想在兩年時間內(nèi)出現(xiàn)三個“雙百億”,，必須要借助資本的杠桿效應(yīng),，才能迅速擴張，做大做強,。目前恰好有兩家出版集團已在A股市場上市,，其中,，出版?zhèn)髅剑?01999）跨地區(qū)組建北方出版航母的計劃已經(jīng)開始啟動，在不久的將來,，時代出版（600551）也很可能借“雙百億”之“東風(fēng)”,，迅速擴張，與出版?zhèn)髅匠蔀槟媳毕嗤某霭婢揞^,。
有望獲得稅收退免
根據(jù)近期柳斌杰的講話透露,，傳媒方面的稅收政策正準備調(diào)整。對傳媒行業(yè)的資金扶持方向之一就是稅收政策支持,，即對所有轉(zhuǎn)制出版企業(yè),，國家都有產(chǎn)業(yè)政策的支持和五年免稅的優(yōu)惠；此外,，要從退稅,、補貼和企業(yè)所得稅改革等多方面想辦法。有消息稱,，為傳媒方面的稅收政策調(diào)整作準備,，有關(guān)方面最近進行了很多相關(guān)的調(diào)研。
柳斌杰曾明確表示,，受紙張漲價等因素困擾,，很多報刊現(xiàn)在非常困難，急需一些扶持政策,。分析人士指出,，這意味著文化傳媒企業(yè)將會于近期獲得一定程度的稅收優(yōu)惠。
銀河證券傳媒研究總監(jiān)許耀文認為,，根據(jù)相關(guān)政策,，2004年起完成改制成立的文化企業(yè)可以享受免稅政策三年，預(yù)計這一政策將有望繼續(xù)延期惠及多家企業(yè),。以出版?zhèn)髅綖槔�,，�?004年改制完成，享受了免稅政策,。但到2008年底,，它的免稅政策即將過期。國泰君安的報告就預(yù)測,，出版?zhèn)髅綇?009年到2013年還可以連續(xù)5年獲得所得稅減免優(yōu)惠,。
傳媒股享受適當溢價
盡管今年大盤總體形勢不好，但是綜合比較,，傳媒板塊相對于上證綜指仍有一定的超額收益,。許耀文甚至表示，傳媒業(yè)體制機制改革已進入“小步快跑”階段，傳媒行業(yè)將獲得20%以上估值溢價,。
許耀文指出,，宏觀經(jīng)濟放緩、競爭加劇,、資本開支增長等負面因素,，將減緩行業(yè)公司的內(nèi)生性成長，但資產(chǎn)注入和引入戰(zhàn)略合作者等市場化改革,，將抵消宏觀經(jīng)濟對相關(guān)公司的負面影響,，并成為決定傳媒類上市公司基本面的關(guān)鍵因素；與此同時,，在外部壓力和內(nèi)部變革需求的推動下,，涉及到傳統(tǒng)媒體市場化改革的資本運作將得到實質(zhì)性的發(fā)展，資產(chǎn)注入將使相關(guān)上市公司基本面出現(xiàn)飛躍,。
“熊市中,，傳媒板塊這種非周期性的板塊，業(yè)績穩(wěn)定,，受經(jīng)濟波動影響較小,，抗跌性因此相對較強，當然,，受大勢所限,，其也不可能獨立于大盤走出牛市行情�,！眹\投資研發(fā)總監(jiān)何巖說：“但是,，在下一輪牛市中，基于較好的基礎(chǔ)和前景,，傳媒板塊很可能會有較好的表現(xiàn)�,！�
從長遠發(fā)展前景看,，傳媒行業(yè)是最典型的抗周期性行業(yè)。尤其對于中國來說,，這個優(yōu)勢更加明顯,。目前中國已經(jīng)成為全球最大的媒體消費市場，且傳媒行業(yè)產(chǎn)出已在量上超過了美國,，但是在人均文化消費上卻遠低于美國和其他發(fā)達國家,，中國距傳媒強國還相去甚遠。中投證券研究員冷星星認為,，正因為如此,，中國傳媒行業(yè)一定還有更為巨大的市場和更強勁的消費能力，這也是看好中國傳媒行業(yè)的最基本因素。
國信證券研究員陳財茂認為,，從商業(yè)模式角度可以將傳媒分為“廣告依賴”和“受眾依賴”兩種模式,，其中，“廣告依賴型”公司受累于當前經(jīng)濟周期下行因素的影響較明顯,，而“受眾依賴型”公司則將長期受益于文化消費升級這個大趨勢,。
就目前A股市場上的傳媒公司而言，單純依賴廣告的公司不多,，相反,，依賴于受眾的或者是兩者綜合的公司較多。這也是本輪經(jīng)濟低谷期傳媒板塊相對抗跌的原因之一,。 |